Úvod do indického akciového trhu

Mark Twain raz rozdelil svet na dva druhy ľudí: na tých, ktorí videli slávnu indickú pamiatku, Taj Mahal a na tých, ktorí ju ešte nevideli. To isté by sa dalo povedať aj o investoroch.

Existujú dva druhy investorov: tí, ktorí vedia o investičných príležitostiach v Indii a tí, ktorí nie. India môže vyzerať ako malá bodka pre niekoho v USA, ale pri podrobnejšej kontrole nájdete rovnaké veci, aké by ste očakávali od ktoréhokoľvek sľubného trhu.

Tu poskytneme prehľad o indickom akciovom trhu a o tom, ako môžu zainteresovaní investori získať expozíciu.

(Pre súvisiace čítanie si pozrite Základy toho, ako India zarába peniaze .)

BSE a NSE

Väčšina obchodovania na indickom akciovom trhu sa uskutočňuje na jeho dvoch burzách: Bombay Stock Exchange (BSE) a National Stock Exchange (NSE). BSE existuje od roku 1875. Na druhej strane bola NSE založená v roku 1992 a začala sa obchodovať v roku 1994. Obe burzy sa však riadia rovnakým obchodným mechanizmom, obchodnými hodinami, zúčtovacím procesom atď. BSE mala viac ako 5 000 kótovaných firiem, zatiaľ čo konkurenčná NSE mala okolo 1600. Zo všetkých kótovaných firiem na BSE predstavuje iba asi 500 firiem viac ako 90% jej trhovej kapitalizácie; zvyšok davu pozostáva z vysoko nelikvidných akcií.

Takmer všetky významné indické firmy sú kótované na oboch burzách. NSE má dominantný podiel na spotovom obchodovaní, s približne 70% trhového podielu od roku 2009 a takmer úplným monopolom v obchodovaní s derivátmi, s približne 98% podielom na tomto trhu, a to aj od roku 2009. Obe burzy súťažia o tok objednávok, ktorý vedie k zníženiu nákladov, efektívnosti trhu a inováciám. Prítomnosť arbitrov udržuje ceny na oboch burzách vo veľmi úzkom rozmedzí.

(Ak sa chcete dozvedieť viac, pozri Zrod burzových burz .)

Úvod do indického akciového trhu

Obchodný mechanizmus

Obchodovanie na obidvoch burzách sa uskutočňuje prostredníctvom otvorenej elektronickej knihy limitných objednávok, v ktorej sa vyrovnávanie objednávok vykonáva prostredníctvom obchodného počítača. Neexistujú žiadni tvorcovia trhu ani odborníci a celý proces je riadený pokynmi, čo znamená, že trhové pokyny zadávané investormi sú automaticky porovnávané s najlepšími limitnými pokynmi. V dôsledku toho zostávajú kupujúci a predávajúci anonymní. Výhodou trhu orientovaného na objednávky je to, že prináša väčšiu transparentnosť zobrazovaním všetkých pokynov na nákup a predaj v obchodnom systéme. Ak však tvorcovia trhu neexistujú, neexistuje žiadna záruka, že sa príkazy vykonajú.

Všetky objednávky v obchodnom systéme musia byť zadávané prostredníctvom brokerov, z ktorých mnohé poskytujú maloobchodným zákazníkom nástroj na obchodovanie online. Inštitucionálni investori môžu tiež využiť možnosť priameho prístupu na trh (DMA), v ktorej využívajú obchodné terminály poskytované maklérom na zadávanie pokynov priamo do systému obchodovania na burze.

Zúčtovacie a obchodné hodiny

Akciové spotové trhy nasledujú postupné vyrovnanie T + 2. To znamená, že akýkoľvek obchod, ktorý sa koná v pondelok, bude vyriešený v stredu. Celé obchodovanie na burzách sa uskutočňuje od 9:55 do 15:30 indického štandardného času (+ 5, 5 hodiny GMT), od pondelka do piatka. Dodanie akcií sa musí uskutočňovať v dematerializovanej podobe a každá burza má svoj vlastný zúčtovací ústav, ktorý preberá všetky riziká vyrovnania tým, že slúži ako centrálna protistrana.

Indexy trhu

Dva prominentné indické trhové indexy sú Sensex a Nifty. Sensex je najstarší trhový index pre akcie; zahŕňa akcie 30 spoločností kótovaných na BSE, ktoré predstavujú približne 45% voľnej trhovej kapitalizácie indexu. Bol vytvorený v roku 1986 a poskytuje údaje o časových radoch od apríla 1979 a ďalej.

Ďalším indexom je Standard and Poor's CNX Nifty; zahŕňa 50 akcií kótovaných na NSE, čo predstavuje asi 62% jej trhovej kapitalizácie na voľnom trhu. Bol vytvorený v roku 1996 a poskytuje údaje o časových radoch od júla 1990 a ďalej.

(Viac informácií o indických burzách cenných papierov nájdete na stránkach //www.bseindia.com/ a //www.nse-india.com/.)

Regulácia trhu

Celkovú zodpovednosť za vývoj, reguláciu a dohľad nad akciovým trhom má indická rada pre cenné papiere a burzu (SEBI), ktorá bola založená v roku 1992 ako nezávislý orgán. Odvtedy sa SEBI neustále snaží stanoviť trhové pravidlá v súlade s najlepšími trhovými postupmi. V prípade porušenia má v prípade porušenia účastníkov rozsiahle právomoci.

(Viac informácií nájdete na stránke //www.sebi.gov.in/.)

Kto môže investovať v Indii?

India začala povoľovať vonkajšie investície až v 90. rokoch. Zahraničné investície sa delia na dve kategórie: priame zahraničné investície (PZI) a zahraničné portfóliové investície (FPI). Všetky investície, na ktorých sa investor zúčastňuje na každodennom riadení a činnosti spoločnosti, sa považujú za PZI, zatiaľ čo investície do akcií bez akejkoľvek kontroly nad riadením a prevádzkou sa považujú za FPI.

Na vykonávanie portfóliových investícií v Indii by sa jeden mal zaregistrovať buď ako zahraničný inštitucionálny investor (FII), alebo ako jeden z podúčtov jedného z registrovaných FII. Obe registrácie udeľuje regulátor trhu SEBI. Zahraniční inštitucionálni investori pozostávajú najmä z podielových fondov, penzijných fondov, nadačných fondov, štátnych investičných fondov, poisťovacích spoločností, bánk a spoločností spravujúcich aktíva. India v súčasnosti neumožňuje zahraničným osobám investovať priamo na svoj akciový trh. Jednotlivci s vysokou čistou hodnotou (tí s čistou hodnotou najmenej 50 miliónov USD) však môžu byť zaregistrovaní ako podúčty FII.

Zahraniční inštitucionálni investori a ich podúčty môžu investovať priamo do ktorejkoľvek z akcií kótovaných na ktorejkoľvek z burz. Väčšina portfóliových investícií pozostáva z investícií do cenných papierov na primárnom a sekundárnom trhu vrátane akcií, dlhopisov a záruk spoločností kótovaných na burze cenných papierov v Indii. Investičné spoločnosti môžu tiež investovať do nekótovaných cenných papierov mimo burzy cenných papierov, ak je cena schválená indickou rezervnou bankou. Nakoniec môžu investovať do podielových listov podielových fondov a derivátov obchodovaných na akejkoľvek burze cenných papierov.

FII zaregistrovaný ako FII výlučne pre dlhy môže investovať 100% svojich investícií do dlhových nástrojov. Ostatné investičné fondy musia investovať minimálne 70% svojich investícií do vlastného imania. Zostatok 30% môže byť investovaný do dlhu. FII musia používať špeciálne bankové účty rupií nerezidentov, aby mohli presúvať peniaze do a z Indie. Zostatky na takomto účte môžu byť úplne repatriované.

Obmedzenia a investičné stropy

Indická vláda predpisuje limit PZI a pre rôzne odvetvia boli predpísané rôzne stropy. Vláda postupom času postupne zvyšuje stropy. Stropy priamych zahraničných investícií sa väčšinou pohybujú v rozmedzí 26 - 100%.

Štandardne sa o maximálnom limite pre portfóliové investície v konkrétnej kótovanej spoločnosti rozhoduje na základe limitu PZI predpísaného pre sektor, do ktorého spoločnosť patrí. Existujú však dve ďalšie obmedzenia týkajúce sa portfóliových investícií. Po prvé, súhrnný limit investícií všetkých FII vrátane ich podúčtov v ktorejkoľvek konkrétnej spoločnosti bol stanovený na 24% splateného kapitálu. To isté sa však môže zvýšiť až na sektorové stropy so súhlasom predstavenstva a akcionárov spoločnosti.

Po druhé, investície ktoréhokoľvek jedného FII v ktorejkoľvek konkrétnej spoločnosti by nemali prekročiť 10% splateného kapitálu spoločnosti. Nariadenia povoľujú samostatný 10% strop pre investície pre každý z podúčtov FII v ktorejkoľvek konkrétnej firme. V prípade zahraničných spoločností alebo jednotlivcov, ktorí investujú ako podúčet, je však rovnaký strop iba 5%. Nariadenia tiež stanovujú limity pre investície do obchodovania s derivátmi na akciových burzách.

(Aktuálne obmedzenia a investičné stropy nájdete na //rbi.org.in/)

Investície pre zahraničné subjekty

Zahraničné subjekty a jednotlivci môžu získať expozíciu voči indickým akciám prostredníctvom inštitucionálnych investorov. Mnohé podielové fondy zamerané na Indiu sa stávajú populárnymi medzi retailovými investormi. Investície by sa mohli uskutočňovať aj prostredníctvom niektorých zahraničných nástrojov, ako sú účastnícke zmenky (PN) a depozitárne potvrdenia, ako sú americké depozitné potvrdenia (ADR), globálne depozitné potvrdenia (GDR) a fondy obchodované na burze (ETF) a obchodované na burze. poznámky (ETN).

Podľa indických predpisov môžu FII vydávať podielové listy, ktoré predstavujú podkladové indické zásoby, iba pre regulované subjekty. Avšak aj malí investori môžu investovať do amerických depozitných certifikátov predstavujúcich základné akcie niektorých známych indických firiem kótovaných na burze cenných papierov v New Yorku a Nasdaq. ADR sú denominované v dolároch a podliehajú predpisom americkej komisie pre cenné papiere a burzy (SEC). Rovnako sú na európskych burzách kótované aj globálne depozitné certifikáty. Mnohé sľubné indické firmy však ešte nevyužívajú ARS alebo NDR na prístup k zahraničným investorom.

Retailoví investori majú tiež možnosť investovať do ETF a ETN na základe indických akcií. India ETFs väčšinou investujú do indexov tvorených indickými akciami. Väčšina akcií zahrnutých do indexu sú akcie už kótované na burzách NYSE a Nasdaq. Od roku 2009 sú dvomi najvýznamnejšími ETF založenými na indických zásobách fond výnosu Indie Wisdom-Tree India (EPI) a portfóliový fond PowerShares India Portfolio Fund (PIN). Najvýznamnejšou ETN je MSCI India Index Exchange Traded Note (INP). ETF aj ETN poskytujú externým investorom dobrú investičnú príležitosť.

Spodný riadok

Rozvíjajúce sa trhy ako India sa rýchlo stávajú motorom budúceho rastu. V súčasnosti sa na domácom akciovom trhu investuje iba veľmi malé percento úspor Indiánov, ale s rastom HDP na 7% - 8% ročne a stabilným finančným trhom by sme sa mohli do závodu zapojiť viac peňazí. Možno je správny čas pre externých investorov, aby vážne premýšľali o vstupe do indického rozbehnutého vlaku.