Rozšírené obchodovanie s opciami: Modified Butterfly Spread

Väčšina jednotlivcov, ktorí obchodujú s možnosťami, začína kupovať hovory a vkladá len preto, aby využila rozhodnutie o načasovaní trhu alebo prípadne písala kryté hovory v snahe generovať príjem. Zaujímavé je, že čím dlhšie obchodník ostáva v hre na obchodovanie s opciami, tým je pravdepodobnejšie, že opustí tieto dve najzákladnejšie stratégie a ponorí sa do stratégií, ktoré ponúkajú jedinečné príležitosti.

Jedna stratégia, ktorá je medzi skúsenými obchodníkmi dosť populárna, sa nazýva motýľová nátierka. Táto stratégia umožňuje obchodníkovi vstúpiť do obchodu s vysokou pravdepodobnosťou zisku, vysoko ziskového potenciálu a obmedzeným rizikom.

Základná šírka motýľov

Predtým, ako sa pozrieme na upravenú verziu motýľovej nátierky, urobme rýchlu revíziu základnej motýľovej nátierky. Základný motýľ je možné zadať pomocou hovorov alebo vkladov v pomere 1: 2 k 1. To znamená, že ak obchodník používa hovory, kúpi jeden hovor za konkrétnu štrajkovú cenu, predá dva hovory s vyššou štrajkovou cenou a kúpte si ešte jeden hovor s ešte vyššou realizačnou cenou. Pri používaní putovných kupcov obchodník kupuje jeden predaj za konkrétnu realizačnú cenu, predáva dva predajné miesta za nižšiu realizačnú cenu a ďalší kupuje za ešte nižšiu realizačnú cenu. Realizačná cena predanej opcie sa zvyčajne blíži skutočnej cene podkladového cenného papiera, pričom ostatné štrajky nad a pod súčasnú cenu. Toto vytvára „neutrálny“ obchod, pomocou ktorého obchodník zarába peniaze, ak podkladové zabezpečenie zostáva v konkrétnom cenovom rozpätí nad a pod súčasnou cenou. Základný motýľ sa však môže použiť aj ako riadený obchod, keď dve alebo viac realizačných cien výrazne prekročí súčasnú cenu podkladového cenného papiera.

Obrázok 1 zobrazuje rizikové krivky pre štandardnú motýľovú alebo neutrálnu motýlovú spread. Obrázok 2 zobrazuje krivky rizika pre spread motýľov mimo peniaze s využitím volacích možností.

Obrázok 1: Krivky rizika pre motýľovú šnúru za peniaze alebo neutrálne

Zdroj: Optionetics Platinum

Obrázok 2: Krivky rizika pre spread motýľov mimo peňazí

Zdroj: Optionetics Platinum

Obidve štandardné motýľové obchody znázornené na obrázkoch 1 a 2 sú vystavené relatívne nízkemu riziku a riziku dolára, širokému spektru ziskovosti a možnosti vysokej návratnosti.

Modifikovaný motýľ

Upravená motýľová nátierka sa líši od základnej motýľovej nátierky niekoľkými dôležitými spôsobmi:

1. Obchoduje sa so stávkami, aby sa vytvoril býčí obchod, a z hovorov sa obchoduje, aby sa vytvoril medvedí obchod.
2. S možnosťami sa neobchoduje spôsobom 1: 2: 1, ale skôr v pomere 1: 3: 2.
3. Na rozdiel od základného motýľa, ktorý má dve ceny prerušenia a rozsah potenciálneho zisku, má modifikovaný motýľ iba jednu cenu prerušenia, ktorá je zvyčajne mimo peňazí. To vytvára vankúš pre obchodníka.
4. Jedna negatíva spojená s modifikovaným motýľom verzus štandardný motýľ: Zatiaľ čo štandardný motýľový spread takmer vždy predstavuje priaznivý pomer odmeny k riziku, modifikovaný motýľový spread takmer vždy predstavuje veľké riziko dolára v porovnaní s maximálnym potenciálom zisku. Jedinou výzvou je, že ak sa správne vloží modifikovaná motýľová nátierka, základná zábezpeka by sa musela posunúť o veľkú vzdialenosť, aby sa dosiahla oblasť maximálnej možnej straty. Obchodníci s upozornením tak dostávajú veľa priestoru na to, aby konali skôr, ako sa objaví najhorší scenár.

Obrázok 3 zobrazuje krivky rizika pre modifikovanú motýľovú nátierku. Podkladové cenné papiere sa obchodujú s akciami za 194, 34 USD. Tento obchod zahŕňa:

• Nákup jednej 195 štrajkovej ceny
• Predaj troch stávok na cenu 190 stávok
• Nákup dvoch stávok na cenu 175 stávok

Obrázok 3: Krivky rizika pre modifikovanú motýlovú nátierku

Zdroj: Optionetics Platinum

Dobrým pravidlom je vstúpiť do upraveného motýľa štyri až šesť týždňov pred vypršaním platnosti možnosti. Každá z možností v tomto príklade teda zostáva do uplynutia platnosti 42 dní (alebo šesť týždňov).

Všimnite si jedinečnú konštrukciu tohto odvetvia. Zakúpi sa jeden vklad s peniazmi (195 štrajková cena), tri stávky sa predajú za štrajkovú cenu, ktorá je o päť bodov nižšia (190 štrajková cena) a ďalšie dve putá sa kúpia za štrajkovú cenu o 20 bodov nižšiu (175 štrajková cena) ).

O tomto obchode je potrebné poznamenať niekoľko kľúčových vecí:

1. Aktuálna cena podkladových akcií je 194, 34.
2. Cena zlomu je 184, 91. Inými slovami, existuje 9, 57 bodu (4, 9%) z nepriaznivej ochrany. Pokiaľ podkladové cenné papiere urobia čokoľvek okrem poklesu o 4, 9% alebo viac, tento obchod bude vykazovať zisk.
3. Maximálne riziko je 1 982 dolárov. Predstavuje to aj objem kapitálu, ktorý by obchodník musel vložiť, aby mohol vstúpiť do obchodu. Našťastie by sa táto strata mohla dosiahnuť iba vtedy, ak by obchodník držal túto pozíciu až do uplynutia platnosti a akčný kapitál v tom čase obchodoval za 175 USD alebo menej.
4. Maximálny potenciálny zisk z tohto obchodu je 1 018 USD. Ak by sa to dosiahlo, znamenalo by to návratnosť investície 51%. Realisticky by jediný spôsob, ako dosiahnuť túto úroveň zisku, bolo, ak by podkladový cenný papier v deň skončenia platnosti opcie uzavrel na presne 190 USD za akciu.
5. Ziskový potenciál je 518 dolárov za akúkoľvek cenu akcií nad 195 - 26% za šesť týždňov.

Kľúčové kritériá, ktoré treba brať do úvahy pri výbere modifikovaného motýľového rozpätia

Pri posudzovaní modifikovanej motýľovej nátierky je potrebné zohľadniť tri kľúčové kritériá:

1. Maximálne riziko dolára
2. Očakávaná percentuálna návratnosť investícií
3. Pravdepodobnosť zisku

Bohužiaľ neexistuje optimálny vzorec na vzájomné prepojenie týchto troch kľúčových kritérií, preto je do určitej miery zahrnutá určitá interpretácia zo strany obchodníka. Niektorí môžu uprednostňovať vyššiu potenciálnu mieru návratnosti, zatiaľ čo iní môžu klásť väčší dôraz na pravdepodobnosť zisku. Rôzni obchodníci majú tiež rôzne úrovne tolerancie rizika. Podobne aj obchodníci s väčšími účtami sú lepšie schopní prijať obchody s vyššou maximálnou potenciálnou stratou ako obchodníci s menšími účtami.

Každý potenciálny obchod bude mať svoj vlastný jedinečný súbor kritérií odmeňovania za riziko. Napríklad obchodník, ktorý zvažuje dva možné obchody, môže zistiť, že jeden obchod má pravdepodobnosť zisku 60% a očakávaný výnos 25%, zatiaľ čo druhý obchod môže mať pravdepodobnosť zisku 80%, ale očakávaný výnos iba 12%, V takom prípade sa obchodník musí rozhodnúť, či kladie väčší dôraz na potenciálny výnos alebo pravdepodobnosť zisku. Ak má jeden obchod oveľa vyššiu požiadavku na riziko / kapitál ako druhý, musí sa to vziať do úvahy.

Spodný riadok

Možnosti ponúkajú obchodníkom veľkú flexibilitu pri vytváraní pozície s jedinečnými charakteristikami odmeny za riziko. Upravená motýľová nátierka zapadá do tejto ríše. Obchodníci s upozornením, ktorí vedia, čo majú hľadať a ktorí sú ochotní a schopní konať, aby upravili obchod alebo znížili stratu, ak to bude potrebné, môžu nájsť veľa modifikovaných motýľových možností s vysokou pravdepodobnosťou.