Aktívne riziko
Aktívne riziko je druh rizika, ktoré fond alebo spravované portfólio vytvára, keď sa snaží poraziť výnosy benchmarku, s ktorým sa porovnáva. Charakteristiky rizika fondu oproti jeho referenčnej hodnote poskytujú prehľad o aktívnom riziku fondu.
Kľúčové jedlá
- Aktívne riziko vyplýva z aktívne spravovaných portfólií, ako sú portfóliá podielových fondov alebo hedžových fondov, pretože sa snaží prekonať svoje referenčné hodnoty.
- Konkrétne je aktívnym rizikom ten rozdiel medzi výnosmi spravovaného portfólia mínus výnos z referenčných hodnôt za určité časové obdobie.
- Všetky portfóliá majú riziko, ale systematické a zostatkové riziko je mimo rúk portfóliového manažéra, zatiaľ čo aktívne riziko vyplýva priamo z aktívneho riadenia.
Pochopenie aktívneho rizika
Aktívne riziko je riziko, ktoré manažér preberá vo svojom úsilí prekonať referenčnú hodnotu a dosiahnuť vyššiu návratnosť pre investorov. Aktívne spravované fondy budú mať rizikové charakteristiky, ktoré sa líšia od ich referenčnej hodnoty. Pasívne spravované fondy sa vo všeobecnosti snažia mať obmedzené alebo žiadne aktívne riziko v porovnaní s referenčnou hodnotou, ktorú sa snažia replikovať.
Aktívne riziko možno pozorovať porovnaním viacerých charakteristík rizika. Tri z najlepších metrík rizika na porovnávanie aktívnych rizík zahŕňajú beta, štandardnú odchýlku alebo volatilitu a Sharpe Ratio. Beta predstavuje riziko fondu vzhľadom na jeho referenčnú hodnotu. Fond beta väčší ako jeden naznačuje vyššie riziko, zatiaľ čo fond beta nižší ako jeden naznačuje nižšie riziko. Štandardná odchýlka alebo volatilita komplexne vyjadruje variáciu podkladových cenných papierov. Miera volatility fondu, ktorá je vyššia ako referenčná hodnota, vykazuje vyššie riziko, zatiaľ čo volatilita fondu pod referenčnou hodnotou vykazuje nižšie riziko. Sharpe Ratio poskytuje mieru na pochopenie nadmerného výnosu ako funkcie rizika. Vyšší Sharpe Ratio znamená, že fond investuje efektívnejšie tým, že dosahuje vyššiu návratnosť na jednotku rizika. (Pozri tiež: 5 spôsobov, ako merať riziko podielového fondu)
Meranie aktívneho rizika
Existujú dve všeobecne akceptované metodiky výpočtu aktívneho rizika. V závislosti od použitej metódy môže byť aktívne riziko pozitívne alebo negatívne. Prvou metódou na výpočet aktívneho rizika je odpočítanie návratnosti referenčnej hodnoty od návratnosti investície. Napríklad, ak by podielový fond vrátil 8% v priebehu roka, zatiaľ čo jeho príslušný referenčný index vrátil 5%, aktívnym rizikom by bolo:
Aktívne riziko = 8% - 5% = 3%
To ukazuje, že 3% dodatočného výnosu boli získané buď aktívnym výberom zabezpečenia, načasovaním trhu alebo kombináciou oboch. V tomto príklade má aktívne riziko pozitívny účinok. Ak by sa však investícia vrátila menej ako 5%, aktívne riziko by bolo záporné, čo naznačuje, že výbery bezpečnosti a / alebo rozhodnutia o načasovaní trhu, ktoré sa odchyľovali od referenčnej hodnoty, boli zlé rozhodnutia.
Druhým spôsobom výpočtu aktívneho rizika, ktorý sa používa častejšie, je použitie štandardnej odchýlky rozdielu návratnosti investícií a referenčných výnosov v čase. Vzorec je:
Aktívne riziko = druhá odmocnina súčtu [(výnos (portfólio) - návratnosť (referenčná hodnota)) ² / (N - 1)]
Napríklad predpokladajme nasledujúce ročné výnosy za podielový fond a jeho referenčný index:
Prvý rok: fond = 8%, index = 5%
Druhý rok: fond = 7%, index = 6%
Tretí rok: fond = 3%, index = 4%
Štvrtý rok: fond = 2%, index = 5%
Rozdiely sa rovnajú:
Prvý rok: 8% - 5% = 3%
Druhý rok: 7% - 6% = 1%
Tretí rok: 3% - 4% = -1%
Štvrtý rok: 2% - 5% = -3%
Druhá odmocnina súčtu rozdielov na druhú mocninu delená (N - 1) sa rovná aktívnemu riziku (kde N = počet období):
Aktívne riziko = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Príklad aktívnej analýzy rizika
Fond globálnych príležitostí Oppenheimer je príkladom fondu, ktorý prekonal svoje referenčné hodnoty s aktívnym rizikom. Globálny fond pre príležitosti Oppenheimer je aktívne spravovaný fond, ktorý sa snaží investovať do amerických aj zahraničných akcií. Ako referenčný bod používa svetový index MSCI All Country World Index. Od 11. decembra 2017 má ročný výnos 48, 64% oproti návratnosti 21, 64% pre svetový index MSCI All Country World Index.
Jeho hodnota čistého majetku z 11. decembra bola 66, 81 dolárov. Fond má pomer hrubých a čistých výdavkov 1, 17%.
Metriky rizika pre aktívne porovnávanie rizík sú nižšie a vykazujú sa k 30. novembru 2017.
Fond globálnych príležitostí Oppenheimer
| názov | 3 roky Beta | Štandardná odchýlka 3 roky | 3-ročný Sharpe Ratio |
| Fond globálnych príležitostí Oppenheimer | 1.12 | 17.19 | 1.29 |
| MSCI ACWI | 1.00 | 10.59 | 0, 78 |
Beta a smerodajná odchýlka fondu ukazujú aktívne pridané riziko v porovnaní s referenčnou hodnotou. Sharpe Ratio ukazuje, že fond generuje vyšší nadbytočný výnos na jednotku rizika ako referenčná hodnota.
Aktívne riziko verzus zvyškové riziko
Zvyškové riziko sú riziká špecifické pre spoločnosť, ako sú štrajky, výsledky súdnych konaní alebo prírodné katastrofy. Toto riziko je známe ako diverzifikovateľné riziko, pretože ho možno eliminovať dostatočnou diverzifikáciou portfólia. Neexistuje vzorec na výpočet zvyškového rizika; namiesto toho sa musí extrapolovať odpočítaním systematického rizika od celkového rizika.
Aktívne riziko vzniká prostredníctvom rozhodnutí o správe portfólia, ktoré odchyľujú portfólio alebo investíciu od pasívnej referenčnej hodnoty. Aktívne riziko vyplýva priamo z ľudských alebo softvérových rozhodnutí. Aktívne riziko sa vytvára prijatím aktívnej investičnej stratégie namiesto úplne pasívnej. Zvyškové riziko je vlastné každej spoločnosti a nie je spojené so širšími pohybmi na trhu.
Aktívne riziko a zostatkové riziko sú v zásade dva rôzne typy rizík, ktoré je možné riadiť alebo vylúčiť, hoci rôznymi spôsobmi. Aby ste eliminovali aktívne riziko, postupujte podľa čisto pasívnej investičnej stratégie. Aby sa vylúčilo zvyškové riziko, investujte do dostatočne veľkého počtu rôznych spoločností v rámci a mimo výrobného odvetvia spoločnosti.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.