Čo je zlatý štandard?

Zlatý štandard je menový systém, kde mena alebo papierové peniaze krajiny majú hodnotu priamo spojenú so zlatom. So zlatým štandardom sa krajiny dohodli, že prevedú papierové peniaze na pevné množstvo zlata. Krajina, ktorá používa zlatý štandard, stanovuje pevnú cenu zlata a nakupuje a predáva zlato za túto cenu. Táto pevná cena sa používa na určenie hodnoty meny. Napríklad, ak USA stanovia cenu zlata na 500 dolárov za uncu, hodnota dolára by bola 1/500 unce zlata.

Zlatý štandard v súčasnosti žiadna vláda nepoužíva. Británia prestala používať zlatý štandard v roku 1931 a USA ho nasledovali v roku 1933 a opustili zvyšky systému v roku 1971. Zlatý štandard bol úplne nahradený fiatovými peniazmi, čo je termín na označenie meny, ktorá sa používa na základe vládneho poriadku, alebo fiat, že mena musí byť akceptovaná ako platobný prostriedok. Napríklad v USA je dolár fiat peniaze a pre Nigériu je to naira.

Príťažlivosť zlatého štandardu spočíva v tom, že zastavuje kontrolu nad vydávaním peňazí z rúk nedokonalých ľudských bytostí. Keď fyzické množstvo zlata pôsobí ako limit tohto vydávania, spoločnosť môže nasledovať jednoduché pravidlo, aby sa vyhla zlému inflácie. Cieľom menovej politiky nie je len predchádzať inflácii, ale aj deflácia a pomáhať pri podpore stabilného menového prostredia, v ktorom možno dosiahnuť úplnú zamestnanosť. Krátka história amerického zlatého štandardu stačí na to, aby ukázala, že keď sa prijme také jednoduché pravidlo, dá sa vyhnúť inflácii, ale prísne dodržiavanie tohto pravidla môže spôsobiť hospodársku nestabilitu, ak nie politické nepokoje.

Kde kúpiť mincu 10 miliónov dolárov

Zlatý štandardný systém verzus systém Fiat

Ako už názov napovedá, pojem zlatý štandard sa týka menového systému, v ktorom je hodnota meny založená na zlate. Naproti tomu fiatový systém je menový systém, v ktorom hodnota meny nie je založená na žiadnej fyzickej komodite, ale namiesto toho sa smie dynamicky pohybovať voči iným menám na devízových trhoch. Termín „fiat“ je odvodený z latinského „fieri“, čo znamená svojvoľný akt alebo dekrét. V súlade s touto etymológiou je hodnota fiatových mien v konečnom dôsledku založená na skutočnosti, že sú definované ako zákonné platidlo prostredníctvom vládneho nariadenia.

V desaťročiach pred prvou svetovou vojnou sa medzinárodný obchod uskutočňoval na základe toho, čo sa stalo známym ako klasický zlatý štandard. V tomto systéme sa obchod medzi národmi urovnával pomocou fyzického zlata. Národy s obchodnými prebytkami akumulovali zlato ako platbu za svoj vývoz. Naopak, krajiny s obchodnými deficitmi zaznamenali pokles zásob zlata, pretože zlato vytekalo z týchto krajín ako platba za ich dovoz.

Zlatý štandard: História

"Máme zlato, pretože nemôžeme vládam dôverovať, " uviedol v roku 1933 prezident Herbert Hoover vo svojom vyhlásení Franklinovi D. Rooseveltovi. Toto vyhlásenie predpokladalo jednu z najdrakonickejších udalostí v americkej finančnej histórii: zákon o núdzovom bankovníctve, ktorý prinútil všetkých Američanov prevádzať svoje zlaté mince, bary a certifikáty na americké doláre. Aj keď právne predpisy úspešne zastavili odliv zlata počas Veľkej hospodárskej krízy, nezmenilo to presvedčenie o chybách zlata, ľudia, ktorí sú navždy presvedčení o stabilite zlata ako o zdroj bohatstva.

Zlato má históriu podobnú ako žiadna iná trieda aktív v tom, že má jedinečný vplyv na jeho vlastnú ponuku a dopyt. Zlaté chyby stále držia minulosť, keď zlato bolo kráľom, ale zlatá minulosť zahŕňa aj pád, ktorý treba pochopiť, aby sa správne vyhodnotila jeho budúcnosť.

Zlatá štandardná milostná aféra trvajúca 5 000 rokov

Kombinácia lesku, kujnosti, hustoty a nedostatku zlata už 5 000 rokov uchvátila ľudstvo ako žiadny iný kov. Podľa knihy Petra Bernsteina Sila zlata: História posadnutosti je zlato také husté, že jedna tona z neho sa dá zabaliť do kubickej nohy.

Na začiatku tejto posadnutosti sa zlato používalo iba na bohoslužby, čo dokazovala cesta na ktorékoľvek zo starovekých posvätných miest na svete. Dnes je najobľúbenejšie použitie zlata pri výrobe šperkov.

Okolo roku 700 pnl sa zlato prvýkrát vyrobilo na mince, čím sa zvýšila jeho použiteľnosť ako menovej jednotky. Predtým muselo byť zlato pri vážení obchodov vážené a kontrolované na čistotu.

Zlaté mince neboli dokonalým riešením, pretože bežnou praxou v nasledujúcich storočiach bolo orezávanie týchto mierne nepravidelných mincí, aby sa nahromadilo dostatok zlata, ktoré by sa dalo roztaviť na prúty. V roku 1696 zaviedlo Veľké znovuzískanie v Anglicku technológiu, ktorá automatizovala výrobu mincí a ukončila výstrižky.

Keďže sa nemohlo vždy spoľahnúť na ďalšie dodávky zo Zeme, dodávky zlata sa rozširovali iba prostredníctvom deflácie, obchodu, drancovania alebo znehodnocovania.

Objav Ameriky v 15. storočí priniesol prvú veľkú zlatú horúčku. Drancovanie španielskych pokladov z Nového sveta zvýšilo ponuku zlata v Európe v päťdesiatych rokoch 16. storočia. Následné zlaté horúčky v Amerike, Austrálii a Južnej Afrike sa uskutočnili v 19. storočí.

K zavedeniu papierových peňazí v Európe došlo v 16. storočí s použitím dlhových nástrojov vydaných súkromnými stranami. Kým v menovom systéme Európy naďalej dominovali zlaté mince a drahých kovov, papierové peniaze začali dominovať až v 18. storočí. Boj medzi papierovými peniazmi a zlatom by nakoniec vyústil do zavedenia zlatého štandardu.

Vzostup zlatého štandardu

Zlatý štandard je peňažný systém, v ktorom sú papierové peniaze voľne zameniteľné za pevné množstvo zlata. Inými slovami, v takomto peňažnom systéme zlato podporuje hodnotu peňazí. V rokoch 1696 až 1812 sa začal vývoj a formalizácia zlatého štandardu, keďže zavádzanie papierových peňazí predstavovalo určité problémy.

Americká ústava z roku 1789 dala Kongresu výlučné právo na mince a moc regulovať jeho hodnotu. Vytvorenie zjednotenej národnej meny umožnilo štandardizáciu menového systému, ktorý dovtedy pozostával z obehu zahraničnej mince, najmä striebra.

So striebrom vo väčšom množstve v porovnaní so zlatom bol v roku 1792 prijatý bimetalický štandard. Zatiaľ čo oficiálne prijatý paritný pomer striebra ku zlatu v pomere 15: 1 presne odrážal trhový pomer v tom čase, po roku 1793 hodnota striebra neustále klesala, tlačí zlato z obehu, podľa Greshamovho zákona.

Táto otázka by sa nevyriešila skôr, ako sa uskutoční zákon o razení mincí z roku 1834, a nie bez silnej politickej nepriateľstva. Nadšenci tvrdých peňazí obhajovali pomer, ktorý by vrátil zlaté mince do obehu, nie nevyhnutne vytlačiť striebro, ale vytlačiť papierové bankovky s menovitou hodnotou vydávané vtedajšou nenávidenou Bankou Spojených štátov. Bol stanovený pomer 16: 1, ktorý očividne nadhodnocoval zlato, a zvrátil situáciu, čím USA de facto dosiahol zlatý štandard.

V roku 1821 sa Anglicko stalo prvou krajinou, ktorá oficiálne prijala zlatý štandard. Dramatický nárast svetového obchodu a výroby v storočí priniesol rozsiahle objavy zlata, ktoré pomohli zlatému štandardu zostať nedotknutým až do budúceho storočia. Keďže sa všetky obchodné nerovnováhy medzi národmi vyrovnávali so zlatom, vlády mali silnú motiváciu k tomu, aby zásoby zlata zásobovali v ťažších obdobiach. Tieto zásoby ešte dnes existujú.

Medzinárodný zlatý štandard sa objavil v roku 1871 po jeho prijatí Nemeckom. Do roku 1900 bola väčšina rozvinutých krajín spojená so zlatým štandardom. Iróniou je, že USA boli jednou z posledných krajín, ktoré sa k nej pripojili. Silná strieborná lobby v skutočnosti zabránila tomu, aby bolo zlato v USA v priebehu 19. storočia jediným peňažným štandardom v USA.

Od roku 1871 do roku 1914 bol zlatý štandard na svojom vrchole. Počas tohto obdobia vo svete existovali takmer ideálne politické podmienky. Vlády veľmi dobre spolupracovali na tom, aby systém fungoval, ale toto všetko sa navždy zmenilo po vypuknutí Veľkej vojny v roku 1914.

Pád zlatého štandardu

Po prvej svetovej vojne sa zmenili politické aliancie, zvýšila sa medzinárodná zadlženosť a zhoršili sa verejné financie. Kým zlatý štandard nebol pozastavený, počas vojny bol v končatinách, čo dokazuje jeho neschopnosť udržať dobré i zlé časy. To spôsobilo nedostatok dôvery v zlatý štandard, ktorý len zhoršoval ekonomické ťažkosti. Čoraz viac sa ukázalo, že svet potrebuje niečo flexibilnejšie, na základe čoho môže založiť svoju globálnu ekonomiku.

Zároveň túžba po návrate do idylických rokov zlatého štandardu zostala medzi národmi silná. Keďže zásoby zlata naďalej zaostávali za rastom globálnej ekonomiky, britské libry šterlingov a americký dolár sa stali globálnymi rezervnými menami. Menšie krajiny začali držať viac týchto mien namiesto zlata. Výsledkom bola zvýšená konsolidácia zlata do rúk niekoľkých veľkých národov.

Havária na akciovom trhu v roku 1929 bola iba jedným z povojnových problémov na svete. Libra a francúzsky frank boli strašne nevyrovnané s ostatnými menami; vojnové dlhy a repatriácie Nemecko stále potláčali; ceny komodít padali; a banky boli prehnané. Mnohé krajiny sa snažili chrániť svoje zásoby zlata zvýšením úrokových sadzieb, aby prilákali investorov, aby svoje vklady neporušovali, skôr ako ich premenili na zlato. Tieto vyššie úrokové sadzby len zhoršili situáciu pre globálnu ekonomiku. V roku 1931 bol zlatý štandard v Anglicku pozastavený, pričom USA a Francúzsko zostali s veľkými zlatými rezervami.

Potom, v roku 1934, americká vláda preceňovala zlato z 20, 67 dolárov / oz na 35, 00 dolárov / oz, čím zvýšila množstvo papierových peňazí potrebných na kúpu jednej unce, aby pomohla zlepšiť svoju ekonomiku. Pretože iné národy dokázali previesť svoje súčasné držby zlata na viac amerických dolárov, okamžite došlo k dramatickému znehodnoteniu dolára. Táto vyššia cena zlata zvýšila konverziu zlata na americké doláre, čo USA skutočne umožnilo zatarasiť trh so zlatom. Produkcia zlata stúpala, takže do roku 1939 bolo na svete dosť miesta na nahradenie celej globálnej meny v obehu.

Keď sa druhá svetová vojna chýlila ku koncu, stretli sa popredné západné mocnosti, aby vypracovali dohodu Bretton Woods, ktorá by bola rámcom pre globálne trhy s menou až do roku 1971. V rámci systému Bretton Woods boli všetky národné meny hodnotené vo vzťahu k Americký dolár, ktorý sa stal dominantnou rezervnou menou. Dolár bol naopak konvertibilný na zlato pevnou sadzbou 35 dolárov za uncu. Globálny finančný systém naďalej pôsobil na zlatom štandarde, aj keď nepriamejším spôsobom.

Táto dohoda viedla v priebehu času k zaujímavému vzťahu medzi zlatom a americkým dolárom. Z dlhodobého hľadiska klesajúci dolár vo všeobecnosti znamená rastúce ceny zlata. Z krátkodobého hľadiska to nie je vždy pravda a vzťah môže byť nanajvýš mierny, ako ukazuje nasledujúci ročný graf. Na obrázku nižšie si všimnite korelačný ukazovateľ, ktorý prechádza zo silnej negatívnej korelácie na pozitívnu koreláciu a späť. Korelácia je stále skreslená smerom k inverzii (negatívna v korelačnej štúdii), hoci s rastúcim dolárom zlato zvyčajne klesá.

Na konci druhej svetovej vojny mali USA 75% svetového menového zlata a dolár bol jedinou menou, ktorá bola stále priamo podporovaná zlatom. Keď sa však svet po druhej svetovej vojne znovu vybudoval, USA zaznamenali, že jeho zásoby zlata neustále klesajú, keďže peniaze prúdia do vojnou zničených krajín a vysoký dopyt po dovoze. Vysoké inflačné prostredie koncom 60. rokov vysávalo posledný kúsok vzduchu zo zlatého štandardu.

V roku 1968 prestalo zlato, ktoré zahŕňalo USA a niekoľko európskych krajín, prestať predávať zlato na londýnskom trhu, čo umožnilo trhu slobodne určovať cenu zlata. Od roku 1968 do roku 1971 mohli s USA obchodovať iba centrálne banky za 35 USD / oz. Sprístupnením rezervy zlatých by sa mohla trhová cena zlata udržiavať v súlade s oficiálnou paritou. Tým sa zmiernil tlak na členské štáty, aby zhodnotili svoje meny, aby si zachovali svoje rastové stratégie vedené exportom.

Rastúca konkurencieschopnosť zahraničných krajín v kombinácii so speňažením dlhov na sociálne programy a vojnou vo Vietname však čoskoro začala vážiť americkú platobnú bilanciu. S prebytkom v roku 1959 na deficit a rastúcimi obavami, že zahraničné národy začnú odkupovať svoje aktíva denominované v dolároch za zlato, senátor John F. Kennedy vydal vyhlásenie v neskorých fázach prezidentskej kampane, že ak bude zvolený, nebude pokúsiť sa znehodnotiť dolár.

Gold Pool sa zrútil v roku 1968, pretože členské štáty sa zdráhali plne spolupracovať pri udržiavaní trhovej ceny zlata v USA. V nasledujúcich rokoch Belgicko a Holandsko platili za zlato zlato, pričom Nemecko a Francúzsko vyjadrili podobné úmysly. V auguste 1971 Británia požiadala o vyplatenie zlata, čo prinútilo Nixonovu ruku a oficiálne zatvorilo zlaté okno. Do roku 1976 to bolo oficiálne; dolár by už nebol definovaný zlatom, čo by znamenalo koniec akejkoľvek podoby zlatého štandardu.

V auguste 1971 Nixon prerušil priamu konverziu amerických dolárov na zlato. Týmto rozhodnutím medzinárodný menový trh, ktorý sa od prijatia dohody z Bretton Woods stále viac spoliehal na dolár, stratil formálne spojenie so zlatom. Americký dolár, a teda aj globálny finančný systém, ktorý efektívne udržiaval, vstúpil do éry fiatových peňazí.

Spodný riadok

Aj keď zlato fascinovalo ľudstvo už 5 000 rokov, nie vždy to bol základ menového systému. Skutočný medzinárodný zlatý štandard existoval menej ako 50 rokov - od roku 1871 do roku 1914 - v čase svetového mieru a prosperity, ktorý sa časovo zhodoval s dramatickým zvýšením ponuky zlata. Zlatý štandard bol príznakom a nie príčinou tohto mieru a prosperity.

Hoci menšia forma zlatého štandardu pokračovala až do roku 1971, jej smrť začala pred storočiami zavedením papierových peňazí - flexibilnejším nástrojom pre náš komplexný finančný svet. Cena zlata je v súčasnosti určovaná dopytom po kovu, a hoci sa už nepoužíva ako štandard, stále slúži dôležitej funkcii. Zlato je hlavným finančným aktívom pre krajiny a centrálne banky. Banky ho tiež používajú ako spôsob zabezpečenia proti úverom poskytnutým svojej vláde a ako ukazovateľ ekonomického zdravia.

V systéme voľného trhu by sa zlato malo vnímať ako mena ako euro, jen alebo americký dolár. Zlato má dlhodobý vzťah s americkým dolárom a z dlhodobého hľadiska bude mať zlato spravidla nepriamy vzťah. S nestabilitou na trhu je bežné počuť hovorenie o vytvorení ďalšieho zlatého štandardu, ale nejde o bezchybný systém. Pohľad na zlato ako na menu a obchodovanie s ňou môže v porovnaní s papierovou menou a ekonomikou zmierniť riziká, musí však existovať povedomie o tom, že zlato je perspektívne. Ak človek čaká, až zasiahne katastrofa, nemusí byť výhodou, ak už prešiel na cenu, ktorá odráža klesajúcu ekonomiku.