3 dôvody, prečo je mexické peso tak tekuté

Mexické peso (MXN) je deviata najobchodovanejšia mena na svete a tretia na západnej pologuli za americkým dolárom (USD) a kanadským dolárom (CAD). Kríže MXN s USD priťahujú menej účastníkov ako hlavné páry vrátane eura (EUR / USD) a jenu (USD / JPY), ale mena stále ponúka vysoko likvidný prístup do Latinskej Ameriky a rozvíjajúce sa príležitosti na rast trhu.

V posledných desaťročiach sa MXN zmenila z rozvíjajúcej sa svetovej meny na obrovský medzinárodný finančný nástroj. (Pozri tiež: Rozvíjajúce sa trhy: analýza mexického HDP.) Kým v tomto období sa na celom svete tiež rozvíjalo obchodovanie na devízovom trhu, rýchly rast meny poháňali tri špecifické katalyzátory.

1. Surový olej

Ako 12. najväčší producent ropy na svete Mexiko viaže svoju menu na ceny energie, pretože jej obrovské rezervy poskytujú kolaterál na pôžičky. Peniaze z pôžičiek umožňujú mexickej vláde investovať do domácich výdavkových programov. Medzinárodní veritelia sú ochotnejší investovať a riskovať v krajinách, v ktorých dominuje ropa, keď sú ceny ropy vysoké. Keď cena ropy v polovici posledného desaťročia zaznamenala historicky najvyššiu úroveň, došlo v celej Latinskej Amerike k hospodárskemu rozmachu.

Produkcia ropy predstavovala v roku 2017 takmer 6% príjmov z vývozu krajiny a výkyvy mien sa zintenzívnili, keď sa ropa prudko pohybovala vyššie alebo nižšie. Vláda okrem toho vyberá vysoké dane zo štátneho ropného gigantu Pemex, ktorý predstavuje 10% všetkých daní vybratých v krajine v rokoch 2016 a 2017. To významne zvyšuje závislosť MXN od cien energie.

Ako nečlenský producent ropy bolo v Mexiku tvrdo zasiahnuté zvyšovanie dodávok OPEC, čím sa zvyšoval tlak spôsobený viacročným poklesom výroby ropy. Zatiaľ čo nové rezervy naznačujú, že príliv sa môže zvrátiť a podporiť zvýšenie produkcie, ktorá bude oporou hodnoty jeho meny, výzvy z úniku rozvíjajúcich sa trhov by mohli tieto zisky vylúčiť. (Pozri tiež: Je Mexiko rozvíjajúcim sa trhovým hospodárstvom?)

2. Blízkosť so Spojenými štátmi

Mexiko a USA majú spoločnú hranicu a vzťah, ktorý sa rozširuje do rozsiahlych obchodných dohôd a chronického politického rozporu zhoršeného prisťahovalectvom a obchodom s drogami. Fyzická blízkosť má ďalší vplyv na hodnotu peso, pričom vysoko obývané pohraničné regióny sa zapájajú do obchodných interakcií, ktoré významne zvyšujú likviditu MXN, pričom nútia neustále obnovovať relatívnu hodnotu meny v porovnaní s americkým dolárom.

Forexový pár USD / MXN ponúka hru v prirodzenej mene a je tiež najlikvidnejším párom MXN. Pokiaľ ide o obchod, Spojené štáty vyviezli do Mexika v roku 2014 tovar 243 miliárd dolárov, zatiaľ čo importovali 314 miliárd dolárov, čím pridali značnú likviditu. Táto obchodná bilancia (BOT) vykázala v poslednom desaťročí výrazné kolísanie, pričom prevodový pomer mal vplyv na relatívnu hodnotu. MXN stráca na konci tejto rovnice a klesá v porovnaní s dolárom viac ako 20 rokov.

3. Centrálne banky a hon na vysoký výnos

Podnet centrálnej banky po ekonomickom kolapse v roku 2008, ktorý sa začal prvým kolom kvantitatívneho uvoľňovania (QE) v USA v marci 2009, znížil výnosy z dlhopisových nástrojov z rozvinutých krajín vrátane Spojených štátov a eurozóny. Horúce peňažné fondy zareagovali obrátením pozornosti na rozvíjajúce sa trhy a rozvojové krajiny, kde vyššie výnosy zodpovedali vyšším ziskom. Toto sa bežne nazýva carry trade.

Táto nerovnováha spôsobila viacročný nárast kapitálu na rozvíjajúce sa trhy vrátane Mexika a Latinskej Ameriky. Zároveň čínsky priemyselný rast explodoval s rastúcim dopytom po komoditách, čo ešte viac zvýšilo likviditu mien na rozvíjajúcich sa trhoch vrátane MXN. Tieto sily sa spojili, aby spustili historický rast na juh od americkej hranice.

Výzvy v nasledujúcich rokoch

Klesajúce ceny ropy a komodít podkopali rast Mexika, zatiaľ čo produkcia ropy naďalej klesá, aby sa zhoršil negatívny účinok. To prispelo k historickému kolapsu pesa v porovnaní s americkým dolárom a eurom. Tento kolaps tlmil likviditu MXN v rovnakom čase, keď sa kapitálové toky zvrátili, keď horúce peniaze vychádzali z latinskoamerických ekonomík.

Medzitým sa americké kvantitatívne uvoľňovanie skončilo s výnosmi dlhopisov pochádzajúcich z viacerých desaťročí, čo viedlo k povzbudeniu kapitálu, aby sa vrátil na miestne miesta. Pokračovanie v posilňovaní amerického dolára zvyšuje exodus, ktorý má v budúcich rokoch možnosť odsávať likviditu z pesa. Mexiko sa pokúsilo zastaviť príliv predajom amerických dolárov, ale politika má obmedzený vplyv.

Mexické korporácie sa pridali k problému likvidity, pretože si veľmi požičiavali v amerických dolároch, ktoré sú lacnejšie ako miestna mena. To v posledných rokoch výrazne zvýšilo úroveň dlhu, pretože náklady na údržbu stúpali v dôsledku poklesu peso. Týmto sa odstraňujú tranže kapitálu, ktoré by sa mohli prideliť výrobkom a službám, a tým podporiť likviditu meny.

Predsedníctvo Trumpu má okrem toho škodlivý vplyv na peso, ktoré od volieb v USA v roku 2016 kleslo o 12%. Rétorika Trumpa o obchode a prisťahovalectve, ktorá sa priamo týka Mexika, spôsobuje menu obchodovať idiosynkraticky.

Spodný riadok

Mexické peso vykazuje vysokú likviditu z troch dôvodov. Po prvé, má obrovské zásoby ropy, ktoré prispievajú k medzinárodnému obchodu. Po druhé, fyzická blízkosť krajiny k USA podporuje obchodnú činnosť miliárd dolárov. Po tretie, priťahuje medzinárodný kapitál vďaka vyšším výnosom, než aké sa nachádzajú v rozvinutých krajinách.