Čo znamenajú stále nízke výnosy dlhopisov pre akciový trh?

Výnosy dlhopisov sú od roku 2009 vo všeobecnosti nižšie, čo prispelo k rastu akciového trhu. Výnosy dlhopisov v USA klesali spolu s úrokovými mierami po 70. rokoch 20. storočia. V porovnaní s výnosmi dlhopisov z konca 20. storočia boli výnosy medzi rokmi 2009 a 2019 stále nízke.

Celkový trend smerom k nižším úrokovým sadzbám a výnosom dlhopisov sa často pripisuje podpore vyšších cien na akciovom trhu.

Ekonomický rast so sebou nesie aj inflačné riziko, ktoré narúša hodnotu dlhopisov.

Inflácia a prostredie s nízkym výnosom

Výnosy z dlhopisov sú založené na očakávaní inflácie, hospodárskeho rastu, pravdepodobnosti zlyhania a trvania. Dlhopis poskytuje pevnú sumu, ktorá sa vypláca bez ohľadu na iné podmienky, takže zníženie inflácie zvyšuje skutočný výnos dlhopisu. To zvyšuje atraktivitu dlhopisov pre investorov. Vyššie ceny dlhopisov znamenajú nižšie nominálne výnosy.

Inflácia a inflačné očakávania medzi rokmi 1980 a 2008 takmer neustále klesali. Ekonomický rast sa tiež znížil po finančnej kríze v roku 2008.

Nižšie očakávania rastu a inflácie znamenajú, že výnosy dlhopisov sú od roku 2009 stále nízke. Vyšší rast však v rokoch 2013 až 2018 viedol k mierne vyšším úrokovým sadzbám a výnosom dlhopisov. Stále nízke výnosy dlhopisov neznamenajú, že výnosy zostávajú na rovnakej nízkej úrovni.

Ako rast a akciový trh ovplyvňujú výnosy dlhopisov

Počas období ekonomickej expanzie sa ceny dlhopisov a akciový trh pohybujú opačným smerom, pretože súťažia o kapitál. Predaj na akciovom trhu vedie k vyšším cenám dlhopisov a nižším výnosom, keď sa peniaze dostávajú na trh dlhopisov.

Zhromaždenia na akciových trhoch majú tendenciu zvyšovať výnosy, keď sa peniaze presúvajú z relatívnej bezpečnosti trhu s dlhopismi do rizikovejších akcií. Keď sa zvyšuje optimizmus v ekonomike, investori prevádzajú prostriedky na akciový trh, pretože viac profitujú z hospodárskeho rastu.

Ekonomický rast so sebou nesie aj inflačné riziko, ktoré narúša hodnotu dlhopisov.

Nižšie výnosy dlhopisov znamenajú vyššie ceny akcií

Úrokové sadzby sú najdôležitejším faktorom pri určovaní výnosov dlhopisov a zohrávajú významnú úlohu na akciovom trhu. Dlhopisy a akcie majú tendenciu sa pohybovať spolu hneď po recesii, keď sú inflačné tlaky a úrokové sadzby nízke.

Centrálne banky sa zaviazali k nízkym úrokovým sadzbám, aby počas recesie stimulovali hospodárstvo. Toto trvá dovtedy, kým hospodárstvo nezačne rásť bez pomoci menovej politiky alebo využívania kapacít dosiahne maximálnu úroveň, pri ktorej sa inflácia stane hrozbou. Ceny dlhopisov a ceny akcií sa pohybujú v reakcii na kombináciu mierneho hospodárskeho rastu a nízkych úrokových mier.

Kľúčové jedlá

• Výnosy dlhopisov sú od roku 2009 vo všeobecnosti nižšie, čo prispelo k rastu akciového trhu.
• Počas období ekonomickej expanzie sa ceny dlhopisov a akciový trh pohybujú opačným smerom, pretože súťažia o kapitál.
• Dlhopisy a akcie majú tendenciu sa pohybovať spolu hneď po recesii, keď sú inflačné tlaky a úrokové sadzby nízke.
• Investori prirodzene požadujú vyššie výnosy od organizácií, ktoré majú vyššiu pravdepodobnosť zlyhania.

Úloha predvolených hodnôt v dlhopisoch

Pravdepodobnosť zlyhania tiež zohráva významnú úlohu vo výnosoch dlhopisov. Ak si vláda alebo korporácia nemôže dovoliť uskutočniť platby dlhopisov, predvolené hodnoty pre dlhopisy sú. Investori prirodzene požadujú vyššie výnosy od organizácií, ktoré majú vyššiu pravdepodobnosť zlyhania.

Federálne štátne dlhopisy sa vo fiatovom peňažnom systéme všeobecne považujú za bez rizika zlyhania. Keď sa riziko zlyhania podnikových dlhopisov zvyšuje, mnohí investori sa sťahujú z podnikových dlhopisov do bezpečia štátnych dlhopisov. To znamená, že ceny podnikových dlhopisov klesajú, takže výnosy podnikových dlhopisov stúpajú.

Vysoký výnos alebo nezdravé dlhopisy majú najvyššie riziko zlyhania a očakávania zlyhania majú väčší vplyv na ich ceny. Počas finančnej krízy v roku 2008 sa očakávania mnohých spoločností v oblasti zlyhania výrazne zvýšili. Výsledkom bolo, že podnikové dlhopisy dočasne ponúkali vyššie výnosy.