Štúdia o vplyve bohatstva a ekonomike

„Efekt bohatstva“ sa týka predpokladu, že spotrebitelia majú tendenciu míňať viac, ak existuje býčí trh s bežne držanými aktívami, ako sú nehnuteľnosti alebo akcie, pretože rastúce ceny aktív spôsobujú, že sa cítia bohatí. Predstava, že efekt bohatstva stimuluje osobnú spotrebu, dáva zmysel intuitívne. Koniec koncov, neboli by ste viac naklonení kúpiť si televízor s veľkou obrazovkou alebo SUV, ak by sa vaše portfólio domu alebo akcií pekne ocenilo a sedeli ste na obrovských výnosoch?

Nie tak rýchlo, hovoria niektorí odborníci, ktorí tvrdia, že zisky z bývania majú efekt bohatstva, ale zisky z akciového trhu nie. Bez ohľadu na to, či je to spôsobené nehnuteľnosťami alebo akciovým trhom, poučením z histórie je, že investori by mali zaobchádzať s efektom bohatstva opatrne, pretože míňanie nerealizovaných ziskov, ktoré môžu byť náchylné na veľké výkyvy, je zriedka dobrý nápad.

Účinok bohatstva na bývanie a akciový trh

Jedným z najviac citovaných článkov o komparatívnom bohatstve akciového trhu v porovnaní s trhom s nehnuteľnosťami na bývanie boli autori ekonomických lektorov Karl Case, Robert Shiller (vývojári indexov cien nehnuteľností Case-Shiller) a John Quigley. Ich príspevok s názvom „Porovnanie účinkov bohatstva: akciový trh verzus trh s nehnuteľnosťami na bývanie“ bol prvýkrát predstavený na Národnom úrade letného ústavu pre ekonomický výskum v júli 2001 a aktualizovaný v roku 2005, keď pritiahlo veľkú pozornosť kvôli rozmachu bývania. (Úplný pôvodný článok je k dispozícii tu.)

Case, Shiller a Quigley uviedli, že ich výskum za obdobie rokov 1982 až 1999 zistil „prinajlepšom slabý dôkaz“ o účinku bohatstva na akciovom trhu, ale silný dôkaz, že zmeny v bohatstve na trhu s nehnuteľnosťami majú významný vplyv na spotrebu. Dospeli k záveru, že zmeny cien nehnuteľností by mali mať väčší a dôležitejší vplyv ako zmeny cien akcií pri ovplyvňovaní spotreby v USA a ďalších rozvinutých krajinách.

Poklesy cien nehnuteľností na bývanie spôsobujú zníženie spotreby

Autori aktualizovali svoj výskum v novom dokumente vydanom v januári 2013, v ktorom rozšírili štúdium bohatstva a spotrebiteľských výdavkov v paneli amerických štátov na predĺžené obdobie 37 rokov, od roku 1975 do druhého štvrťroka 2012. Prípad, Shiller a Quigley uviedli, že zatiaľ čo v predchádzajúcej verzii ich článku sa zistilo, že domácnosti zvyšujú výdavky, keď rastú ceny domov, ale nezistili žiadne výrazné zníženie spotreby, keď ceny nehnuteľností poklesli, ich rozsiahla analýza údajov však ukázala, že pokles cien nehnuteľností stimuluje veľké a významné zníženie výdavkov domácností,

Konkrétne by zvýšenie bytového bohatstva podobné rastu v rokoch 2001 až 2005 viedlo k zvýšeniu výdavkov domácností v priebehu štyroch rokov spolu o 4, 3%. Naopak, pokles bytového bohatstva porovnateľný s haváriou v rokoch 2005 až 2009 by spôsobil pokles výdavkov približne o 3, 5%.

Skeptici s efektom bohatstva

V článku z The Wall Street Journal v júni 2009 traja americkí ekonómovia - Charles W. Calomiris z Kolumbijskej univerzity, Stanley D. Longhofer a William Miles z Wichitskej štátnej univerzity - tvrdili, že vplyv bohatstva na bývanie je nadhodnotený a že reakcia spotreba na zmeny bohatstva bývania je pravdepodobne veľmi malá. V štúdii Case, Shiller a Quigley z roku 2005 sa v článku ekonómov uvádza, že metóda odhadu použitá v štúdii bola problematická, pretože autori nezohľadnili „problém simultánnosti“, ktorý poukazuje na možnosť, že obe a ceny nehnuteľností boli ovplyvnené zmenami očakávaného budúceho príjmu. Keď ekonómovia na štatistiku použili štatistické techniky na opravu problému simultánnosti, nezistili žiadny vplyv na bohatstvo bývania. Je zaujímavé, že v niekoľkých prípadoch, keď ekonómovia zistili, že bohatstvo v oblasti nehnuteľností na bývanie má vplyv na spotrebiteľské výdavky, bol tento vplyv vždy menší ako v prípade bohatstva zo zásob. Bolo to v rozpore so zisteniami veci Case, Shiller a Quigley.

Bývanie Bankomat

Napriek tomu, že existuje detektív, skutočnosť, že existuje vplyv na bohatstvo bývania, sa dá overiť pomocou výdavkov, ktoré si milióny majiteľov domov v USA oddali počas prvej dekády tohto tisícročia. Závislosť od spotreby bola do značnej miery podporovaná získavaním vlastného kapitálu z rezidencií, pretože majitelia domov ich v podstate používali ako bankomaty. Podľa štúdie Federálnej rezervnej rady z roku 2007 sa kapitál získaný z domácností použil na financovanie výdavkov na osobnú spotrebu (PCE) v rokoch 1991 až 2005 v priemere asi 66 miliárd dolárov, čo je približne 1% z celkových PCE. Kým ťažba kapitálu financovala v rokoch 1991 až 2000 v priemere 0, 6% z celkového PCE, tento podiel sa v rokoch 2001 až 2005 v dôsledku rozmach bývania zvýšil na 1, 68%.

Mark Zandi, hlavný ekonóm agentúry Moody's Analytics, odhaduje, že pred finančnou krízou v rokoch 2008 - 2009 by každé zvýšenie bohatstva na bývanie o 1 $ viedlo k dodatočným výdavkom o 0, 08 dolára, zatiaľ čo každé zvýšenie zisku z majetku o 1 dolár by zvýšilo výdavky iba o 0, 03 dolára. Zandi odhaduje, že v ekonomike s pomalým rastom v roku 2013 sa vplyv bohatstva na bývanie a zásoby znížil na približne 0, 05 dolára a 0, 02 dolára na dolár

„Efekt bohatstva“ a vaše bohatstvo

Americké bohatstvo domácností v treťom štvrťroku 2013 vzrástlo o 1, 92 bilióna dolárov na rekordných 77, 3 biliónov dolárov, ktoré bolo vyvolané prudkým nárastom akciových trhov a oživením v oblasti bývania. Čistý majetok domácností bol o viac ako 8 biliónov dolárov vyšší ako maximum 69 biliónov dolárov dosiahnuté v roku 2007 v období pred recesiou.

Ak sa napriek tomuto hviezdnemu výkonu necítite obzvlášť bohatí, nie ste sami. Tu je niekoľko rád, ako sa vysporiadať s účinkom „efektu bohatstva“ na vaše osobné bohatstvo.

• Zamerajte sa na vytváranie a zachovanie bohatstva - Váš dôraz by sa mal klásť na vytváranie bohatstva počas pozitívnych období „účinku bohatstva“ a zachovanie bohatstva počas období negatívnych účinkov bohatstva. K takémuto vytváraniu a zachovaniu bohatstva by sa však malo pristupovať merateľným spôsobom, a nie podstupovaním nadmerného rizika.
• Vyhýbajte sa agresívnej taktike, keď sú trhy horúce. - Vyťaženie vlastného kapitálu z pobytu na dovolenke alebo nákup akcií zvyčajne nie je dobrý nápad. Bodka.
• Nenechajte sa ovplyvniť príbehmi „zbohatnite rýchlo“ - špekulanti, ktorí sa na konci 90. rokov pokúsili o obchodovanie s akciami vo veľkom meradle, čelili finančnej krachu, keď na trhu v rokoch 2001-02 došlo k zrúteniu trhu. Investori do nehnuteľností, ktorí v poslednom desaťročí získali viac nehnuteľností, čelili podobnému osudu, keď americký trh s nehnuteľnosťami vydržal svoju najstrmšiu korekciu od 30. rokov 20. storočia. Vylaďte chvastanie od tých, ktorí tvrdia, že z neho urobili veľkú (nadmernú) špekuláciu, a vyhnite sa používaniu väčšieho pákového efektu, ako vaše financie dokážu pohodlne zvládnuť.
• Nebojujte s trendom - Najjednoduchší spôsob, ako vytvoriť bohatstvo, je zostať s týmto trendom. Byť opozičným sa môže niekedy vyplatiť, ale ak je načasovanie vypnuté, možno budete musieť znášať značné straty. Napríklad predajcovia nakrátko, ktorí boli skeptickí v súvislosti s neustálym pokrokom vo väčšine akcií USA v roku 2013, nemali na výber, ale po tom, čo utrpeli obrovské straty, opustili svoje krátke pozície.
• Venujte pozornosť zachovaniu bohatstva - tvorba bohatstva je iba polovicou tejto rovnice; zachovanie bohatstva je druhá polovica. Ak sa obávate možnosti bezprostrednej prudkej korekcie na trhoch, na ochranu svojich ziskov použite koncové zarážky a opčné stratégie.
• Zostaňte naladení na ocenenia a signály - pretože tieto môžu poskytnúť včasné varovanie pred blížiacim sa obratom v sentimente investorov. Aj keď je veľmi ťažké určiť vrcholy a spodky trhu, jednoduché stratégie, ako je odobratie peňazí zo stola na rekordných výškach a pridanie kvalitných spoločností na viacročné minimá, sú zvyčajne rozumnou taktikou tvorby bohatstva.

Spodný riadok

Zatiaľ čo prírastky cien nehnuteľností vyvolávajú zreteľný efekt bohatstva, zdá sa, že prírastky cien akcií nemajú rovnaký účinok, pravdepodobne z dôvodu dojmu, že sú pominuteľnejšie. Bez ohľadu na zdroj účinku bohatstva však neuspokojivo vynakladané nerealizované zisky nie sú fiškálne obozretné a môžu viesť k tomu, že títo spotrebitelia sa ocitnú v ťažkej finančnej záťaži, keď sa rozmach rozpadne, ako tomu bolo v prípade technologickej bubliny na konci 90. rokov 20. storočia. panstvo v prvej dekáde tohto tisícročia.