Príčiny Puerto Rican dlhovej krízy

Počas dvojročnej ságy sa americké územie Portorika veľa pokúsilo znížiť svoje zadlženie a zachrániť svoju ekonomiku. Ukázala sa však ako neúspešná a guvernér Ricardo Rossello začiatkom mája presunul krízu na formu konkurzného súdu. S viac ako 70 miliárd dolárov v dlhopisových záväzkoch a 49 miliárd dolárov v nekrytých dôchodkoch je to najväčšia vláda, ktorá hľadá bankrot v histórii USA.

V marci guvernér navrhol novú dohodu o reštrukturalizácii dlhu poprednej energetickej spoločnosti Portoriko Electric Power Authority (PREPA), ktorá predstavuje 9 miliárd dolárov alebo takmer 13% z celkového dlhu dlhopisov. Kým Rosellov plán podporila federálna dozorná rada (ktorú v minulom roku vymenoval vtedajší prezident Obama) na navigáciu v Portoriku z tejto dlhovej pasce, veritelia proti tomu boli.

"Ovplyvňuje to rozsiahlejšie rokovania o reštrukturalizácii, ktoré chce Puerto Rico viesť. Takže sme veľmi znepokojení tým, čo sa deje v Prepě. Veľmi nás znepokojuje možnosť, že sa táto dohoda rozpadne, " Steven Spencer, poradca veriteľov Franklina Houlihana Lokeya Poradcovia Inc. a Oppenheimer Funds Inc. v tom čase uviedli.

Územie ostrova muselo do 1. mája vyjednávať dohodu so svojimi veriteľmi, v tomto okamihu by sa skončil pobyt udelený súdmi a umožnilo by veriteľom podať žalobu. 2. mája podali žalobu viacerí veritelia. Posledným vývojom je, že americký sudca zmrazil platbu vo výške 16 miliónov dolárov splatnú 1. júna s cieľom dať veriteľom šancu spochybniť nároky na finančné prostriedky.

Aby som to dal do súvisu, peniaze, ktoré Puerto Rico dlhuje, predstavujú takmer 70% hrubého domáceho produktu územia (HDP). Na porovnanie, priemerný pomer dlhu k HDP štátov USA je 17%. Eskalujúci dlh územia spolu s jeho oslabujúcou sa ekonomikou spôsobili, že tri hlavné ratingové agentúry v roku 2014 znížili zadlženosť Portorika na neinvestičný stupeň, známy tiež ako nevyžiadaný stav. Toto zníženie viedlo k mnohým veriteľom územia, ktoré viedli k zrýchleniu; keď k tomu dôjde, splátky istiny a úrokov z dlhov sú splatné oveľa skôr. Bohužiaľ pre Portoriko jej príjmy nie sú dostatočné na splatenie dlhu podľa pôvodného harmonogramu, a to oveľa rýchlejšie ako urýchlený harmonogram.

Minulý rok sa Lin-Manuel Miranda, myseľ za hrou Hamiltona, ktorá vyhrala cenu Tonyho a Pulitzera, predstavila minulý týždeň večer s Johnom Oliverom, aby upozornil na finančnú krízu v Portoriku. Znásilnil, „Dúfam, že Boh John Oliverova komická dizertačná práca rezonuje s Kongresom, ktorý nás dostal do tejto situácie, spolu so samovražednými daňovými motivačnými vyhláseniami.“ Umelec dokonca žartoval, že bude ochotný vystupovať v dome Paula Ryana kvôli rodná zem jeho rodiča.

Origins

Portorická dlhová kríza má mnoho pôvodov. Najdôležitejšie je, že investori do Portorických mestských dlhopisov sú už roky zvýhodňovaní. Investori do dlhopisov zo všetkých 50 štátov využili túto výhodu zakúpením portorických dlhopisov. Keď vláda vydáva dlhopisy, skutočne požičiava peniaze vlastníkom dlhopisov s úrokmi. Táto daňová výhoda bola do veľkej miery podporená Portorikom a vydala príliš veľa dlhopisov na dlhopisy a na vyrovnanie svojho rozpočtu sa začala spoliehať na požičané prostriedky z emisie dlhopisov.

Hospodársky pokles v Portoriku v priebehu rokov viedol k zvyšovaniu rozpočtových deficitov. Drobný ostrov je nedostatočne vybavený na výrobu a výrobu tovaru. Jeho ekonomika bola po celé desaťročia udržiavaná prítomnosťou technologicky orientovaných spoločností a spoločností zameraných na služby, ktoré sa na ostrov vďaka svojej výhodnej daňovej úprave nachádzali. Mnohé z daňových výhod Portorika však boli pominuteľné. Americký daňový zákonník požadoval, aby tieto výhody časom vypršali. Keď sa to začalo diať, spoločnosti utiekli z ostrova a vyvrhli jeho hospodárstvo.

V porovnaní s ostatnými štátmi a územiami sú výdavky na sociálne programy v Portoriku neúmerne vysoké. Väčšina obyvateľov ostrova dostáva Medicare alebo Medicaid. Vysoká miera chudoby v Portoriku vždy znamená, že veľa jeho obyvateľov hľadá sociálne zabezpečenie a ďalšie vládne výhody. Ďalším problémom je skutočnosť, že Portoriko dostáva oveľa menej federálnych dolárov na pomoc pri sociálnych výdavkoch ako štáty s porovnateľnou populáciou.

Portoriko oblieha obyvateľov od roku 2005. Populácia ostrova tiež starne. Tieto kombinované faktory podstatne znížili základ dane; Územie nielen získalo zvyšujúci sa dlh v 21. storočí, ale má aj nižšie príjmy, ktoré mu majú zaplatiť.

Portorikánsky zväz dlhopisov

Zákon Jones-Shafroth z roku 1917 udelil americké občianstvo obyvateľom Portorika. Vysvetlila tiež niekoľko ustanovení, ktoré vymedzujú vzťah územia s pevninou USA. Jedno z týchto ustanovení sa týkalo Portorických mestských dlhopisov a spôsobov, ako by sa s nimi malo zaobchádzať inak ako s obligáciami vydanými štátmi.

Úrokové výnosy z väčšiny komunálnych dlhopisov sú predmetom daní rôznych úrovní vlády, vrátane federálnych, štátnych a miestnych. Primárnou výnimkou je prípad, keď investor kúpi dlhopis vydaný štátom jeho pobytu, napríklad v prípade Floridiana, ktorý kupuje mestský dlhopis na Floride. Jones-Shafroth oslobodil Portorické mestské dlhopisy od všetkých troch úrovní zdanenia; v dôsledku toho mohli obyvatelia všetkých 50 štátov a iných teritórií USA investovať do portorických dlhopisov bez platenia úrokov z príjmu.

Nie je prekvapením, že investičné doláre začali zaplavovať štátne dlhopisy v Portoriku. Mnoho desaťročí to nespôsobilo veľké problémy. V sedemdesiatych rokoch však vláda územia začala používať peniaze na investovanie do dlhopisov na vyrovnanie svojho rozpočtu, napriek tomu, že si požičala prostriedky a nie skutočné príjmy. Táto prax mala za následok rýchlu akumuláciu dlhu, úrokových platieb, na ktoré sa Portoriko vzťahovalo vydaním ešte väčšieho dlhu. Výsledná dlhová snehová guľa predstavuje veľkú časť súčasnej krízy územia.

Zanikajúce daňové výhody Portorika

Na rozdiel od väčšiny štátov USA, Portoriko nikdy vo svojej histórii neudržalo silné hospodárstvo na pozadí výroby alebo výroby tovaru. Vzdialená ostrovná poloha územia, malá rozloha pôdy a nedostatok prírodných zdrojov jej bránili v rozvoji silnej výrobnej základne. Portoriko na chvíľu malo riadiť svoju ekonomiku. Federálna vláda vytvorila stimul pre spoločnosti, aby sa tam umiestnili zavedením oslobodení od dane z príjmu právnických osôb. To bolo zvlášť atraktívne pre spoločnosti orientované na technológie a služby, pre ktoré vzdialené umiestnenie a nedostatok zdrojov v Portoriku predstavovalo niekoľko výziev.

Tieto daňové výhody však neboli trvalé. Keďže časom skončila ich platnosť, mnoho spoločností sa rozhodlo prerušiť svoju prítomnosť v Portoriku. Hospodársky pokles, ktorý z toho vyplynul, sa rovnal tomu, čo zažil Detroit počas najtemnejších dní automatického prepadu veľkých troch vozidiel. Znížená prítomnosť spoločností viedla k poklesu HDP, zhoršeniu pomeru dlhu k HDP na ostrove a urýchleniu úverového poklesu.

Utlačujúce sociálne výdavky

Medicare alebo Medicaid dostáva viac ako 60% Portorických. V porovnaní s ostatnými štátmi s vysokým percentom chudobných obyvateľov, ako je Mississippi, však Puerto Rico dostáva malú časť federálnych fondov na pomoc so sociálnymi výdavkami. V dôsledku toho musí územie značne vyčleniť svoj vlastný rozpočet, aby poskytol peniaze na tieto programy, spolu s iniciatívami v oblasti sociálnej starostlivosti a iných záchranných sietí na pomoc potrebným. Počas posledných niekoľkých desaťročí prinútili Portoriko klesajúce daňové príjmy a zvyšujúci sa dlh v iných oblastiach, aby si požičali peniaze, aby udržali svoj program Medicaid solventný.

Ďalší vážny problém pramení z nedostatočne financovanej siete sociálneho zabezpečenia v Portoriku. Pretože toľko obyvateľov územia dostáva vládnu pomoc na úhradu zdravotnej starostlivosti, poskytovatelia neustále zápasia a ich pracovníci sú v porovnaní so svojimi rovesníkmi na pevnine nedostatočne platení. Výsledkom je, že mnohí z najkvalifikovanejších zdravotníckych pracovníkov v Portoriku skočili loďou v prospech lukratívnejších pracovných miest v iných častiach USA.

Pokles populácie

Počet obyvateľov Portorika dosiahol v roku 2005 vrchol 3, 91 milióna. Odhad amerického sčítania ľudu v roku 2012 uvádza, že počas siedmich intervenčných rokov ostrov stratil viac ako 150 000 obyvateľov. Štúdia Pew Research 2015 z roku 2015 odhadla, že v rokoch 2011 až 2013 sa čistá populácia v Portoriku znížila o 50 000 ľudí ročne. Portorikáni sa sťahujú na pevninu v húfoch kvôli lepším hospodárskym príležitostiam a nízkym nákladom na letenky a pohybom.

Okrem toho populácia, ktorú si Puerto Rico dokázalo udržať, rýchlo starne. Starnúce obyvateľstvo znamená nižšie príjmy z daní a vyššie výdavky. Keď obyvatelia Portorika starnú zo zamestnania, vláda nielen príde o daňový príjem zo svojho príjmu, ale kvôli vysokej miere chudoby medzi starými ľuďmi musí často na tohto obyvateľa utrácať peniaze vo forme sociálneho zabezpečenia.,

Spodný riadok

Aj keď ide o praktický prípad bankrotu, nebude sa oficiálne nazývať, že keďže Portoriku je zakázané používať kapitolu 9, obvyklú kapitolu o bankrote. Namiesto toho podľa New York Times požiada o pomoc podľa Portorika, Dohovoru o dohľade, správe a hospodárskej stabilite (PROMESA), nového federálneho zákona pre nesolventné územné samosprávy.