Stratégia investičného portfólia v recesii

Recesie sú skutočnosťou života. Popri obdobiach rastu zahŕňajú ekonomické cykly obdobia poklesu, ktoré vo všeobecnosti spôsobujú najväčšie obavy investorov, ale našťastie existujú stratégie na obmedzenie strát portfólia a dokonca zaznamenanie niektorých ziskov počas recesie.

Čo je to recesia?

Recesia je predĺžené obdobie výrazného poklesu hospodárskej aktivity. Ekonómovia vo všeobecnosti hovoria o dvoch po sebe nasledujúcich štvrťrokoch záporného rastu hrubého domáceho produktu (HDP) ako o recesii, existujú však aj iné definície.

Recesie sa vyznačujú oslabením dôvery zo strany spotrebiteľov a podnikov, oslabením zamestnanosti, poklesom reálnych príjmov a oslabením predaja a výroby - nielen prostredia, ktoré by viedlo k vyšším cenám akcií alebo slnečnému výhľadu zásob.

Pokiaľ ide o trh, recesie majú tendenciu viesť k zvýšenej averzii voči riziku zo strany investorov a následnému úniku do bezpečia. Z jasného hľadiska však recesie predvídateľne dávajú predčasné alebo neskoršie zotavenie.

Zachovajte veľké zaostrenie

Kľúčom k investovaniu pred recesiou, počas nej a po recesii je skôr sledovať celkový obraz, než sa snažiť časovať cestu do rôznych trhových sektorov, výklenkov a jednotlivých akcií. Aj keď existuje veľa historických dôkazov o cyklickej povahe určitých investícií počas recesií, skutočnosťou je, že načasovanie takýchto cyklov je nad rámec pôsobnosti retailového investora.

Nie je však potrebné odrádzať, pretože existuje mnoho spôsobov, ako môže bežný človek investovať do ochrany a zisku počas takýchto ekonomických cyklov.

Makroekonomika a kapitálové trhy

Najprv zvážte makroekonomické aspekty recesie a ich vplyv na kapitálové trhy. Keď recesia zasiahne, spoločnosti spomalia obchodné investície, spotrebitelia spomalia svoje výdavky a vnímanie ľudí sa zmení z optimizmu na očakávané pokračovanie nedávneho dobrého obdobia, aby sa stalo pesimistickým a zostalo neisté o budúcnosti.

Pochopiteľne, počas recesie majú investori tendenciu byť vystrašení, majú obavy z potenciálnych návratností investícií a znižujú riziko svojich portfólií. Tieto psychologické faktory sa prejavujú v niekoľkých všeobecných trendoch na kapitálovom trhu.

Trendy recesie na kapitálových trhoch

V rámci akciových trhov ich vnímanie zvýšeného rizika zo strany investorov často vedie k tomu, aby pre držané akcie vyžadovali vyššiu potenciálnu mieru návratnosti. Aby sa očakávané výnosy zvýšili, súčasné ceny musia klesnúť, ku ktorému dochádza, keď investori predávajú rizikovejšie podiely a prechádzajú na bezpečnejšie cenné papiere, napríklad štátny dlh. Z tohto dôvodu majú akciové trhy tendenciu klesať, často prudko, pred recesiami, keď investori menia svoje investície.

Investovanie podľa triedy aktív

História nám ukazuje, že akciové trhy majú záhadnú schopnosť slúžiť ako hlavný ukazovateľ recesií. Napríklad trhy začali prudko klesať v polovici roku 2000 pred recesiou v marci až novembri 2001. Avšak aj pri poklese sú pre investorov dobré správy, pretože na akciových trhoch sa stále nachádzajú vrecká relatívneho vyťaženia.

Investovanie do akcií počas recesií

Pri investovaní do akcií v období recesie sú relatívne najbezpečnejšie miesta na investovanie do kvalitných spoločností, ktoré majú dlhú históriu podnikania, pretože by to mali byť spoločnosti, ktoré dokážu zvládnuť dlhodobé slabiny na trhu.

Napríklad spoločnosti so silnou súvahou, vrátane spoločností s nízkym dlhom a zdravými peňažnými tokmi, majú tendenciu robiť oveľa lepšie ako spoločnosti s významným prevádzkovým pákovým efektom (dlh) a slabými peňažnými tokmi. Spoločnosť so silnou súvahou a hotovostným tokom je schopná zvládnuť hospodársky pokles a s väčšou pravdepodobnosťou bude schopná financovať svoje operácie napriek ťažkej ekonomike.

Naopak, spoločnosť s veľkým množstvom dlhov môže byť poškodená, ak nedokáže zvládnuť svoje platby dlhov a náklady spojené s jej pokračujúcou činnosťou.

Aj keď je fiškálna pravdepodobnosť spoločnosti dôležitá, musíte sa ubezpečiť, že neznižuje náklady v nesprávnych oblastiach. Štúdia MarketSense o výkonnosti 101 značiek domácnosti počas recesie v rokoch 1989 - 1991 ukázala, že zvýšené výdavky na reklamu zvýšili predaj produktov týchto značiek:

• Arašidové maslo
• Kraftový dresing
• Svetlé pivo Bud
• Ľahké pivo Coors
• Pizza Hut
• Taco Bell

Značky, ktoré zanedbávali marketing, naopak zaznamenali prudký pokles predaja. Tieto značky zahŕňajú (ale neobmedzujú sa iba na):

• Jell-O
• Hellman je
• Doritos
• Zelený obor
• McDonald

Historicky je jedným z bezpečnejších miest na akciovom trhu spotrebiteľské svorky. Zvyčajne ide o posledné výrobky, ktoré domácnosť odstraňuje zo svojho rozpočtu. Naproti tomu elektronickí maloobchodníci a iné spoločnosti, ktoré rozhodujú podľa vlastného uváženia, môžu utrpieť, pretože spotrebitelia odkladajú nákupy vyššej kategórie.

Diverzifikácia je stále dôležitá

Je však nebezpečné hromadiť sa do jedného sektora vrátane spotrebiteľských svoriek. Diverzifikácia je obzvlášť dôležitá počas recesie, keď môžu byť konkrétne spoločnosti a priemyselné odvetvia zasiahnuté. Diverzifikácia naprieč triedami aktív - napríklad s pevným výnosom a komoditami, okrem akcií - môže tiež slúžiť ako kontrola straty portfólia.

Stratégia recesie s pevným príjmom

Trhy s pevným výnosom nie sú výnimkou zo všeobecnej averzie voči riziku v recesívnych prostrediach. Investori sa zvyčajne vyhýbajú úverovým rizikám, ako sú podnikové dlhopisy (najmä dlhopisy s vysokým výnosom) a cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS), pretože tieto investície majú vyššiu mieru zlyhania ako štátne cenné papiere.

V dôsledku oslabenia ekonomiky majú podniky ťažšiu dobu a vytvárajú príjmy a zisky, čo môže sťažiť splácanie dlhu av horšom prípade viesť k bankrotu.

Keď investori predávajú tieto rizikové aktíva, hľadajú bezpečnosť a presúvajú sa do štátnych dlhopisov USA. Inými slovami, ceny rizikových dlhopisov klesajú, keď ľudia predávajú, čo znamená, že výnosy z týchto dlhopisov sa zvyšujú; ceny štátnych dlhopisov stúpajú, čo znamená, že ich výnosy klesajú.

Komoditné investovanie do recesií

Ďalšou oblasťou investícií, ktorú je potrebné brať do úvahy počas recesie, sú komodity. Rastúce ekonomiky potrebujú vstupy vrátane prírodných zdrojov. Tieto potreby rastú s rastúcou ekonomickou produkciou a zvyšujú ceny týchto zdrojov.

Naopak, keď ekonomiky pomalý, dopyt spomaľuje a ceny komodít majú tendenciu klesať. Ak investori veria, že sa blíži recesia, často predávajú komodity, ktoré znižujú ceny. Keďže sa s komoditami obchoduje na globálnom základe, recesia v USA nebude mať nevyhnutne veľký priamy dopad na ceny komodít.

Investovanie do obnovy

A čo keď sa hospodárstvo začne zotavovať? Rovnako ako pri poklese, aj počas oživenia musíte dohliadať na makroekonomické faktory. Jedným z nástrojov, ktoré vláda najčastejšie používa na zníženie dopadu recesie, je ľahká menová politika: zníženie úrokových sadzieb s cieľom zvýšiť ponuku peňazí, odradiť ľudí od sporenia a podporiť výdavky. Celkovým účelom je v konečnom dôsledku zvýšenie hospodárskej činnosti.

Jedným z vedľajších účinkov nízkych úrokových sadzieb je zvýšený dopyt po rizikovejších investíciách s vyššou návratnosťou. V dôsledku toho majú akciové trhy tendenciu dosahovať veľmi dobré výsledky počas hospodárskych oživení. Niektoré z najvýkonnejších zásob využívajú prevádzkový pákový efekt ako súčasť svojich prebiehajúcich obchodných aktivít - najmä preto, že sú často počas hospodárskeho poklesu porazené a sú podhodnotené.

Pákový efekt môže tiež bolieť počas recesie, ale v dobrých časoch to funguje dobre, čo umožňuje firmám, ktoré prijímajú dlh, rásť rýchlejšie ako spoločnosti, ktoré ho nemajú. Rastové akcie a akcie s malou kapitalizáciou majú tendenciu dosahovať dobré výsledky aj počas hospodárskeho oživenia, pretože investori predstavujú riziko.

Obavy z rizík a výnosov

Podobne na trhoch s pevným výnosom sa zvýšený dopyt po riziku prejavuje vo vyššom dopyte po úverovom riziku, čo zatraktívňuje podnikový dlh všetkých stupňov a dlh zabezpečený hypotékou: ceny stúpajú a výnosy klesajú. Na druhej strane majú investori tendenciu presúvať sa z amerických štátnych pokladníc, čím znižujú ceny a súčasne tlačia výnosy smerom nahor.

Rovnaká logika platí pre komoditné trhy, čo znamená, že rýchlejší ekonomický rast zvyšuje dopyt, čo vedie k zvyšovaniu cien surovín. Pamätajte však, že s komoditami sa obchoduje na globálnom základe - americké hospodárstvo nie je jediným hnacím motorom dopytu po týchto zdrojoch.

Spodný riadok

Keď nastanú recesie, je najlepšie sa zamerať na dlhodobý horizont a spravovať svoje expozície, minimalizovať riziko vo vašom portfóliu a vyčleniť kapitál na investície počas obnovy.

Samozrejme, nikdy nezačnete čas začiatku alebo konca recesie na deň, ale predvídanie recesie nie je také ťažké, ako by ste si mohli myslieť. Všetko, čo je potrebné, je mať disciplínu ignorovať dav, posunúť sa od riskantných investícií v časoch extrémneho optimizmu, čakať na blížiacu sa búrku a riskovať, keď sa od toho ostatní vyhýbajú.