Ako Petrodollars ovplyvňujú americký dolár

Po páde zlatého štandardu Bretton Woods začiatkom 70. rokov Spojené štáty americké uzavreli so Saudskou Arábiou dohodu o štandardizácii cien ropy v dolároch. Prostredníctvom tejto dohody sa zrodil petrodolárny systém a paradigma sa posunula od viazaného výmenného kurzu a meny so zlatou podporou k režimom s pohyblivou úrokovou sadzbou bez krytia.

Benzodolárny systém povýšil americký dolár na svetovú rezervnú menu a vďaka tomuto stavu majú Spojené štáty pretrvávajúce obchodné deficity a sú globálnou ekonomickou hegemónou. Benzodolárny systém tiež poskytuje finančným trhom Spojených štátov zdroj likvidity a prílevu zahraničného kapitálu prostredníctvom „recyklácie“ ropy. Vysvetlenie účinkov petrodolárov na americký dolár si však vyžaduje stručný prehľad histórie petrodolárov. (Viac informácií nájdete v časti: Globálny obchod a menový trh a vzťahy medzi USA a Saudskou republikou: komplexný scenár o.)

História Petrodoláru

Vzhľadom na rastúcu infláciu, dlh z vietnamskej vojny, extravagantné domáce výdavkové zvyky a pretrvávajúci deficit platobnej bilancie sa administratíva Nixonu rozhodla náhle (a šokujúco) ukončiť prevoditeľnosť amerických dolárov na zlato. V dôsledku tohto „Nixon Shock“ svet uvidel koniec zlatej éry a voľný pokles amerického dolára uprostred prudko rastúcej inflácie. Podľa Dr. Bessma Moomani v článku „Vývozcovia ropy GCC a budúcnosť dolára“, prostredníctvom série starostlivo vypracovaných dvojstranných dohôd so Saudskou Arábiou, ktoré sa začali v roku 1974, boli USA schopné podporovať dvojstranné politické a obchodné vzťahy, trh dovážal americké výrobky a služby a pomáhal recyklovať saudskoarodské ropné elektrárne (viac o tom neskôr).

Prostredníctvom tohto rámca hospodárskej spolupráce a, čo je dôležitejšie, ropnej recyklácie, sa USA podarilo ovplyvniť Saudskú Arábiu, aby presvedčila ostatných členov Organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC), aby štandardizovali predaj ropy v dolároch. Na oplátku za fakturáciu ropy v dolároch si Saudská Arábia a ďalšie arabské štáty zabezpečili vplyv USA v izraelsko-palestínskom konflikte spolu s vojenskou pomocou USA počas čoraz znepokojujúcejšej politickej klímy, ktorá spôsobila sovietsku inváziu do Afganistanu, pád iránskeho šahu a vojna v Iráne a Iraku. Z tejto vzájomne výhodnej dohody sa zrodil petrodolárny systém.

Výhody systému Petrodollar

Keďže najvyhľadávanejšia komodita na svete - ropa - sa oceňuje v amerických dolároch, ropodolár pomohol zvýšiť spätnú väzbu ako dominantnú svetovú menu. Podľa trojročného prieskumu Banka pre medzinárodné zúčtovanie (BIS) sa 88% všetkých devízových obchodov začatých v apríli 2016 týkalo USD na jednej strane [1]. S týmto štatútom sa americký dolár teší tomu, čo niektorí tvrdia, že je „prehnanou výsadou“ neustáleho financovania svojho deficitu na bežnom účte vydávaním aktív v dolároch za veľmi nízke úrokové sadzby a stáva sa svetovou ekonomickou hegemoniou.

Napríklad krajiny ako Čína, ktoré vlastnia veľké množstvo amerického dlhu, vyjadrili v minulosti svoje obavy z možných zrieďovacích účinkov na držbu svojich aktív, ak by sa dolár znehodnotil. Oprávnenia spojené s možnosťou trvalého schodku bežného účtu sú však za cenu. Spojené štáty sú ako rezervná mena povinné tieto deficity plniť, aby splnili požiadavky na povinné minimálne rezervy v neustále sa rozvíjajúcej globálnej ekonomike. Ak by Spojené štáty mali tieto deficity zastaviť, výsledný nedostatok likvidity by mohol priviesť svet k hospodárskemu poklesu. Ak však pretrvávajúce deficity pretrvávajú ad nekonečne, zahraničné krajiny nakoniec začnú pochybovať o ocenení dolára a dolár môže stratiť svoju úlohu rezervnej meny. Toto je známe ako dilema triffínu. (Viac informácií nájdete v časti: Ako dilema ovplyvňuje meny. )

Recyklácia Petrodollar

Ropný systém tiež vytvára prebytky rezerv v amerických dolároch pre krajiny produkujúce ropu, ktoré je potrebné „recyklovať“. Tieto prebytočné doláre sa vynakladajú na domácu spotrebu, požičiavajú sa v zahraničí na splnenie platobnej bilancie rozvojových krajín alebo investujú do aktív v amerických dolároch. Tento posledný bod je pre americký dolár najvýhodnejší, pretože ropodoláre sa vracajú späť do Spojených štátov. Tieto recyklované doláre sa používajú na nákup amerických cenných papierov (napríklad štátnych pokladničných poukážok), ktoré vytvárajú likviditu na finančných trhoch, udržiavajú nízke úrokové sadzby a podporujú neinflačný rast. Okrem toho sa štáty OPEC môžu vyhnúť menovým rizikám konverzie a investovať do bezpečných investícií v USA.

(Viac informácií nájdete v: Primer na rezervné meny .)

V poslednej dobe existujú obavy z presunu z ropných dolárov do iných mien, ako je čínsky juan. Tieto obavy nie sú úplne bez zásluh. Meniaca sa situácia na globálnom trhu s energiou ukazuje na faktické ukončenie dohody medzi USA a Saudskou federáciou. Podľa Nicka Chowa z MarketSlant sa USA stávajú hlavným vývozcom energie prvýkrát od 60. rokov minulého storočia. To spolu so silným domácim energetickým sektorom, ktorý sa zameriava na vývoz, pravdepodobne povedie k plynulému prechodu od ropy, pretože „vývoz energie nahrádza prílev kapitálu z nákupov štátnej pokladnice Saudskej Arábie a udržiava globálny dopyt po USD, ktorý má korene v energetických potrebách“. [2] Ďalšou výhodou pre Spojené štáty je to, že zaistí domácu energetickú bezpečnosť, ktorá bola v prvom rade hlavným dôvodom benzodolárnej dohody z roku 1973.

Aj keď sa tak nestane cez noc, vyschnutie recyklovaných ropných kolónov by vyčerpalo likviditu amerických kapitálových trhov, čo zvýši náklady na pôžičky pre vlády, spoločnosti a spotrebiteľov, pretože zdroje peňazí sa stanú nedostatočnými.

Spodný riadok

Po 70. rokoch 20. storočia sa svet zmenil na zlatý štandard a objavili sa petrodoláre. Tieto extrakulované doláre pomohli povýšiť americký dolár na svetovú rezervnú menu. Systém petrodolárov tiež uľahčuje recykláciu ropy, čo vytvára likviditu a dopyt po aktívach na finančných trhoch.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (pozri odsek 3)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-crumbling-will-us-economy-r ... (pozri prvý odsek v polovici cesty)