Vysvetlené menové riziká spoločnosti

Podniky, ktoré pôsobia medzinárodne alebo na domácom trhu, musia pri obchodovaní s inými menami, ako je ich domáca mena, čeliť rôznym rizikám.

Spoločnosti zvyčajne vytvárajú kapitál tak, že si požičiavajú dlh alebo vydávajú kapitál, a potom ho používajú na investovanie do aktív a snažia sa dosiahnuť návratnosť investície. Investícia môže byť do zahraničného majetku a môže byť financovaná v cudzej mene, alebo môžu byť produkty spoločnosti predané zákazníkom zo zahraničia, ktorí platia vo svojich miestnych menách.

Domáce spoločnosti, ktoré predávajú iba domácim zákazníkom, môžu stále čeliť menovému riziku, pretože suroviny, ktoré kupujú, sa oceňujú v cudzej mene. Spoločnosti, ktoré podnikajú iba vo svojej domácej mene, môžu naďalej čeliť menovému riziku, ak ich konkurenti pôsobia v inej domácej mene. Aké sú teda rôzne menové riziká spoločnosti? (Pozri tiež: Výmena meny: pohyblivá sadzba vs. fixná sadzba. )

Transakčné riziko

Transakčné riziko vzniká vždy, keď má spoločnosť zaviazaný peňažný tok, ktorý má byť zaplatený alebo prijatý v cudzej mene. Riziko často vzniká, keď spoločnosť predáva svoje produkty alebo služby na úver a dostane platbu po omeškaní, napríklad po 90 alebo 120 dňoch. Je to riziko pre spoločnosť, pretože v období medzi predajom a prijatím finančných prostriedkov by mohla hodnota zahraničnej platby pri výmene za podmienky domácej meny viesť k strate pre spoločnosť. Znížená hodnota v domácej mene by vznikla, pretože výmenný kurz sa voči spoločnosti posunul počas obdobia poskytnutého úveru.

Nasledujúci príklad ilustruje transakčné riziko týkajúce sa amerických a austrálskych dolárov:

Napríklad spoločnosť s názvom USA Printing má domácu menu v amerických dolároch a predáva tlačiarenský stroj austrálskemu zákazníkovi Koala Corp., ktorý platí vo svojej domácej mene austrálskych dolárov (AU) v suma 2 milióny dolárov.

V scenári A je faktúra za predaj zaplatená pri dodaní stroja. USA Printing dostáva 2 milióny AU dolárov a prevádza ich za spotový kurz 1: 2, takže dostáva 1 milión dolárov vo svojej domácej mene.

V scenári B má spoločnosť povolený úver spoločnosti, takže po 90 dňoch sa vyplatia 2 milióny dolárov. USA Printing stále dostáva 2 milióny AU, ale spotový kurz uvedený v tom čase je 1: 2, 50, takže keď USA Printing prevedie platbu, stojí to iba 800 000 dolárov, čo je rozdiel 200 000 USD.

Keby spoločnosť USA Printing zamýšľala dosiahnuť zisk z predaja vo výške 200 000 dolárov, v scenári B by to bolo úplne stratené v dôsledku znehodnotenia AU počas 90 dní.

Riziko prekladu

Spoločnosť, ktorá má operácie v zahraničí, bude musieť previesť hodnoty cudzej meny každého z týchto aktív a pasív do svojej domácej meny. Potom bude musieť konsolidovať svoje aktíva a pasíva v domácej mene skôr, ako bude môcť zverejniť svoje konsolidované finančné účty - súvahu a účet ziskov a strát. Proces prekladu môže mať za následok nepriaznivé ekvivalentné hodnoty aktív a pasív v domácej mene. Jednoduchý príklad súvahy spoločnosti, ktorej domáca (a vykazujúca) mena je v britských librách (£), bude ilustrovať riziko prekladu:

V prvom roku, pri výmennom kurze 1: 1, 50 GBP, majú zahraničné aktíva spoločnosti hodnotu 200 GBP v domácej mene a celkové aktíva a pasíva sú 300 GBP. Pomer dlhu k vlastnému kapitálu je 2: 1. V druhom roku sa dolár oslabil a teraz sa obchoduje s výmenným kurzom 1 GBP: 3 USD. Keď sú aktíva a pasíva druhého roku konsolidované, hodnota zahraničného aktíva je 100 libier (50% pokles hodnoty v librách). Pre súvahu musia byť pasíva rovnaké. Upravuje sa hodnota vlastného imania, ktoré sa musí znížiť o 100 libier, takže pasíva spolu dosahujú aj 200 libier.

Nepriaznivým účinkom tejto úpravy vlastného imania je skutočnosť, že pomer D / E alebo prevodový pomer sa teraz podstatne zmenil. Pre spoločnosť by to bol vážny problém, ak by dala zmluvu (prísľub) udržať tento pomer pod dohodnutou hodnotou. Dôsledkom pre spoločnosť môže byť to, že banka, ktorá poskytla 200 libier dlhu, ju požaduje späť, alebo uplatňuje zrieknutie sa zmluvy podľa trestných podmienok.

Ďalším nepríjemným účinkom spôsobeným prekladom je, že hodnota vlastného imania je oveľa nižšia - nie je to príjemná situácia pre akcionárov, ktorých investícia v minulom roku bola v hodnote 100 libier a niektorí (ktorí nie sú v súvahe pri zverejnení) sa môžu pokúsiť predať svoje akcie. Tento predaj môže znížiť cenu podielu na trhu spoločnosti alebo môže spoločnosti sťažiť prilákanie ďalších investícií do vlastného imania.

Niektoré spoločnosti tvrdia, že hodnota zahraničných aktív sa nezmenila v miestnej mene; stále stojí za 300 dolárov a jej prevádzka a ziskovosť môžu byť rovnako cenné ako v minulom roku. To znamená, že nedochádza k prirodzenému zhoršeniu hodnoty pre akcionárov. Všetko, čo sa stalo, je účtovný účinok prepočtu cudzej meny. Niektoré spoločnosti sa preto na riziko prekladu pozerajú relatívne uvoľnene, pretože nedochádza k skutočnému efektu peňažných tokov. Ak by spoločnosť predala svoje aktíva za odpisovaný výmenný kurz v druhom roku, vytvorilo by to vplyv na peňažné toky a riziko prechodu by sa stalo transakčným rizikom.

Ekonomické riziko

Rovnako ako transakčné riziko, aj ekonomické riziko má na spoločnosť vplyv na peňažné toky. Na rozdiel od transakčného rizika sa ekonomické riziko týka neviazaných peňažných tokov alebo tokov z očakávaného, ​​ale zatiaľ nezaviazaného budúceho predaja produktov. Tieto budúce predaje, a teda aj budúce peňažné toky, by sa mohli znížiť, ak sa vymenia za domácu menu, ak zahraničný konkurent predávajúci tomu istému zákazníkovi ako spoločnosť (ale v mene konkurenta) vidí, že sa jeho výmenný kurz priaznivo pohybuje (oproti kurzu zákazník), zatiaľ čo výmenný kurz spoločnosti oproti výmennému kurzu zákazníka sa pohybuje nepriaznivo. Upozorňujeme, že zákazník by sa mohol nachádzať v rovnakej krajine ako spoločnosť (a teda mať rovnakú domácu menu) a spoločnosť by stále bola vystavená ekonomickému riziku.

Spoločnosť by preto stratila hodnotu (v domácej mene) bez vlastnej priamej viny; Napríklad jeho produkt by mohol byť rovnako dobrý alebo lepší ako produkt konkurenta, práve teraz pre zákazníka stojí viac v jeho mene.

Spodný riadok

Menové riziká môžu mať na spoločnosť rôzne účinky, či už pôsobí na domácom alebo medzinárodnom trhu. Transakčné a ekonomické riziká ovplyvňujú peňažné toky spoločnosti, zatiaľ čo transakčné riziko predstavuje budúce a známe peňažné toky. Ekonomické riziko predstavuje budúce (ale neznáme) peňažné toky. Riziko prevodu nemá žiadny vplyv na peňažné toky, hoci by sa mohlo transformovať na transakčné riziko alebo ekonomické riziko, ak by spoločnosť mala realizovať hodnotu svojich aktív alebo pasív v cudzej mene. Riziko môže byť zložité pochopiť, ale jeho rozdelením do týchto kategórií je ľahšie zistiť, ako toto riziko ovplyvňuje súvahu spoločnosti.