Konkurenčné výberové konanie
Konkurenčné výberové konanie je aukčný proces, prostredníctvom ktorého veľkí inštitucionálni investori (tiež nazývaní primárni distribútori) nakupujú novo vydaný štátny dlh. V rámci výberového konania sa cenné papiere prideľujú najvyšším uchádzačom; všetky ponuky musia byť predložené do vopred určeného dátumu a musia byť minimálne 100 000 USD.
Konkurenčné výberové konanie sa tiež nazýva konkurenčné predkladanie ponúk.
Rozdelenie konkurenčnej ponuky
Konkurenčné výberové konanie je jedným z dvoch ponukových konaní na nákup nových štátnych cenných papierov na primárnom trhu (tj priamo od vlády). Ďalším ponukovým procesom na nákup štátnych cenných papierov je nekonkurenčné výberové konanie. Štátna pokladnica USA používa primárne nekonkurenčné výberové konanie, zatiaľ čo centrálna banka Kanady, Bank of Canada, využíva predovšetkým konkurenčné výberové konanie (akceptuje aj nekonkurenčné ponuky). Tí, ktorí dostanú cenné papiere v rámci výberového konania, sa môžu rozhodnúť predať ich na sekundárnom trhu. Primárni distribútori sa môžu tiež rozhodnúť, že budú ponúkať ponuky v mene menších zákazníkov.
Ministerstvo financií USA usporadúva týždenné a mesačné aukcie na predaj cenných papierov štátnej pokladnice - pokladničné poukážky, zmenky, dlhopisy a cenné papiere chránené štátnou pokladnicou (TIPS). Zainteresované strany zvyčajne podávajú ponuky na cenu a množstvo dlhových cenných papierov, ktoré sú ochotné kúpiť od štátnej pokladnice. Ponuky sa prijímajú do 30 dní pred aukciou a môžu sa predkladať buď elektronicky prostredníctvom systému automatizovaného aukčného spracovania Treasury (TAAPS) alebo poštou. Ponuky sú dôverné a zostávajú zapečatené až do dátumu aukcie. Účastníkmi aukcie štátnej pokladnice sú drobní investori a inštitucionálni investori, ktorí predložia ponuky kategorizované ako súťažné alebo nekonkurenčné výberové konania.
Nekonkurenčné výberové konania predkladajú menší investori, ktorí majú záruku, že dostanú cenné papiere. Na prijatú cenu alebo výnos však neexistuje žiadna záruka. Výnos z dlhopisu bude určovať konkurenčná strana aukcie, ktorá sa spracúva ako holandská aukcia - druh aukcie, pri ktorej sa cena za položku znižuje, až kým nedostane ponuku. Konkurenčné výberové konanie je ponuka predložená väčšími investormi, napríklad inštitucionálnymi investormi. Každý uchádzač je obmedzený na 35% z čiastky ponuky na aukciu. Každá predložená ponuka uvádza najnižšiu sadzbu, výnos alebo diskontnú maržu, ktorú je investor ochotný akceptovať pre dlhové cenné papiere.
Pozrime sa na príklad toho, ako funguje konkurenčné ponukové konanie prostredníctvom holandskej aukcie. Predpokladajme, že ministerstvo financií sa snaží získať 5 miliónov dolárov za dvojročné bankovky s 5% kupónom. Predpokladajme nasledujúce predložené súťažné ponuky:
- 1 milión dolárov na 4, 79%
- 2, 5 milióna dolárov na 4, 85%
- 2 milióny dolárov na 4, 96%
- 1, 5 milióna dolárov pri 5%
- 3 milióny dolárov na 5, 07%
- 1 milión dolárov na 5, 1%
- 5 miliónov dolárov na 5, 5%
Ponuky s najnižším výnosom budú akceptované ako prvé, pretože emitent bude radšej platiť svojim výnosom investorom do dlhopisov nižšie výnosy. V tomto prípade, keďže sa ministerstvo financií usiluje získať 9 miliónov dolárov, bude akceptovať ponuky s najnižším výnosom až 5, 07%. Pri tejto známke budú schválené iba 2 milióny dolárov z ponuky 3 milióny dolárov. Všetky ponuky nad 5, 07% výnosom budú akceptované a nižšie uvedené ponuky budú zamietnuté. V skutočnosti je táto aukcia zúčtovaná na 5, 07% a všetci úspešní konkurenční a nekonkurenční uchádzači získajú výťažok 5, 07%.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.