Pomer výnosov z dlhopisových akcií - Pivo - definícia
Ukazovateľ výnosnosti vlastného kapitálu dlhopisov (BEER) je metrika použitá na vyhodnotenie vzťahu medzi výnosmi dlhopisov a výnosovými výnosmi na akciovom trhu. PIVO má dve časti - čitateľ je reprezentovaný výnosom benchmarkového dlhopisu, napríklad päťročnou alebo 10-ročnou pokladnicou, zatiaľ čo menovateľom je aktuálny výnosový výnos referenčnej akcie, ako je S&P 500.
Porovnanie výnosu z dlhodobého štátneho dlhu a priemerného výnosu z benchmarku na akciovom trhu sa môže použiť ako forma ukazovateľa, kedy sa majú nakupovať akcie. Ak je pomer vyšší ako 1, 0, akciový trh sa považuje za nadhodnotený; hodnota menšia ako 1, 0 naznačuje, že akciový trh je podhodnotený.
Výnosový pomer výnosov z dlhopisov môže tiež vychádzať z pomeru výnosov so zlaceným kapitálom (GEYR).
Vzorec pre Pivo je
PIVO = Výnosy z dlhopisov \ výnos {zarovnať} \ text {PIVO} = \ frac {\ text {Výnos dlhopisov}} {\ text {Výnos výnosov}} \ end {zarovnaný} PIVO = zisk Výnosy
Ako vypočítať PIVO
PIVO sa počíta vydelením výnosu štátneho dlhopisu vydelením aktuálneho výnosu akciového benchmarku na tom istom trhu. Súčasný výnosový výnos akciového trhu (alebo jednoducho jednotlivej akcie) je iba inverzným pomerom ceny k výnosom (P / E), to znamená výnos / cena. Výnosový výnos je vyjadrený ako percentuálny podiel, ktorý meria percentuálny podiel každého investovaného dolára, ktorý získal spoločnosť, sektor alebo celý trh za posledných dvanásť mesiacov.
Napríklad, ak je pomer P / E S&P 500 25, výnosový zisk je 1/25 = 0, 04. Je ľahšie porovnávať výnosový výnos s výnosmi dlhopisov ako porovnávať pomer P / E k výnosom dlhopisov.
Čo vám PIVO povie?
Teória tohto pomeru je taká, že ak akcie prinášajú viac ako dlhopisy, tj PIVO <1, potom sú akcie lacné, pretože investovaním do akcií sa vytvára vyššia hodnota. Keď investori zvyšujú svoj dopyt po akciách, ceny sa zvyšujú, čo spôsobuje zvýšenie pomeru P / E. Keď sa pomery P / E zvyšujú, výnosový výnos klesá, čím je viac v súlade s výnosmi dlhopisov.
Naopak, ak výnosový výnos z akcií je nižší ako výnos z štátnych dlhopisov (PIVO> 1), výnosy z predaja akcií sa reinvestujú do dlhopisov. To vedie k zníženiu pomeru P / E a zvýšeniu výnosu. Teoreticky by PIVO 1 znamenalo rovnakú úroveň vnímaného rizika na dlhopisovom trhu a na akciovom trhu.
Analytici často cítia, že podiely BEER väčšie ako 1 znamenajú, že akciové trhy sú nadhodnotené, zatiaľ čo čísla menšie ako 1 znamenajú, že sú podhodnotené alebo že prevažujúce výnosy dlhopisov nie sú primeraným cenovým rizikom. Ak je Pivo nad normálnymi úrovňami, predpokladá sa, že cena zásob klesne, čím sa Pivo zníži.
Kľúčové jedlá
- Ukazovateľ výnosnosti vlastného kapitálu dlhopisov (BEER) je metrika použitá na vyhodnotenie vzťahu medzi výnosmi dlhopisov a výnosovými výnosmi na akciovom trhu.
- Pomer vyšší ako 1, 0 naznačuje, že akciový trh je nadhodnotený a pod 1, 0 je podhodnotený.
- Konkrétnym príkladom PIVA, ktorý používa S&P 500 a 10-ročné ministerstvo financií, je tzv. Model Fed.
Príklad použitia piva
Zoberme si 10-ročný štátny dlhopis s výnosom 2, 8% a výnosovým výnosom S&P 500 pri 4% (ukazovateľ P / E 25x). Pomer BEER sa teda dá vypočítať ako:
PIVO = Výťažok z dlhopisov (0, 028) / Výnos (0, 04) = 0, 7 \ text {PIVO} = \ text {Výnos z dlhopisov} \ doľava (0, 028 \ vpravo) / \ text {Výnos z výnosov} \ doľava (0, 04 \ vpravo) = 0, 7 BEER = výnos dlhopisu (0, 028) / výnosový výnos (0, 04) = 0, 7
Na základe vyššie uvedených výsledkov môže investor dospieť k záveru, že akciový trh je podhodnotený, pretože pomer je vypočítaný pod 1, 0.
Rozdiel medzi modelom BEER a Fedom
Model Fed je špecifickým prípadom výnosového pomeru výnosov dlhopisov. Pomer BEER sa dá vypočítať pomocou výnosov benchmarkových dlhopisov a výnosov každého benchmarkového akciového trhu. Model Fed je nástroj na určenie, či je americký akciový trh v danom čase spravodlivo ocenený. Model je založený na rovnici, ktorá porovnáva výnosový výnos špecificky S&P 500 s výnosom z 10-ročných štátnych dlhopisov USA.
Model Fed vytvoril ekonóm Ed Yardeni. Toto meno pomenoval tým, že to bol „model oceňovania akcií Fedu, hoci nikto z Fedu ho nikdy oficiálne neschválil.“ Model Fed diktuje, že ak je výnos spoločnosti S&P vyšší ako výnos amerických dlhopisov s 10-ročnou splatnosťou, trh je „býčí“.
Býčí trh predpokladá, že ceny akcií porastú a je načase kúpiť akcie. Ak výnosový výnos klesne pod výnos 10-ročného dlhopisu, trh sa považuje za „medvedí“. Medvedí trh predpokladá, že ceny akcií poklesnú. Zdá sa, že model Fed nefungoval počas a po finančnej kríze v roku 2008. Široko používaný a akceptovaný model má v posledných rokoch veľa investičných expertov, ktorí spochybňujú jeho užitočnosť.
Obmedzenia piva
Pomer výnosov z akciových výnosov dlhopisov pomáha investorom porozumieť hodnote vytvorenej investovaním jedného dolára do dlhopisov oproti investovaniu tohto dolára do akcií. Kritici však poukázali na to, že pomer BEER má nulovú prediktívnu hodnotu, založenú na výskume uskutočnenom na historických výnosoch na štátnej pokladnici a na akciových trhoch.
Okrem toho sa hovorí, že vytvorenie korelácie medzi akciami a dlhopismi je chybné, pretože obe investície sa líšia rôznymi spôsobmi - zatiaľ čo štátne dlhopisy sú zmluvne zaručené, že splácajú istinu, akcie sľubujú nič. Podobne, na rozdiel od úroku z dlhopisu, nie sú zisky a dividendy akcie nepredvídateľné a jej hodnota nie je zmluvne zaručená.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.