Alokácia aktív vs. výber zabezpečenia: Aký je rozdiel?

Alokácia aktív a výber zabezpečenia sú kľúčové komponenty investičnej stratégie, vyžadujú si však samostatné a odlišné metodiky.

Alokácia aktív je široká stratégia, ktorá určuje kombináciu aktív, ktoré sa majú držať v portfóliu, aby sa dosiahol optimálny pomer rizika a návratnosti založený na rizikovom profile investora a investičných cieľoch. Výber cenných papierov je proces identifikácie jednotlivých cenných papierov v rámci určitej triedy aktív, ktoré tvoria portfólio.

Kľúčové jedlá

• Alokácia aktív určuje kombináciu aktív držaných v portfóliu, zatiaľ čo výber cenných papierov je proces identifikácie jednotlivých cenných papierov.
• Cieľom alokácie aktív je zostaviť portfólio nekorelovateľných aktív na základe rizika a návratnosti, minimalizovať riziko portfólia a zároveň maximalizovať výnosy.
• Výber cenných papierov prichádza po stanovení alokácie aktív, zatiaľ čo aktíva, ako sú indexové fondy a ETF, sa používajú na dosiahnutie cieľov prideľovania.
• Efektívna hypotéza trhu ukazuje, že pri vytváraní úspešnej investičnej stratégie je alokácia aktív dôležitejšia ako výber zabezpečenia.

Alokácia aktív

Je dokázané, že rôzne typy aktív majú tendenciu správať sa odlišne v reakcii na trhové podmienky. Napríklad v trhových podmienkach, keď sú akcie dobre výkonné, dlhopisy majú tendenciu vykazovať nízku výkonnosť alebo ak akcie s veľkými kapitalizáciami prevyšujú trh, môžu sa akcie s nízkou kapitalizáciou podceňovať.

Z investičného hľadiska tieto aktíva nie sú v korelácii. Alokácia aktív je prax kombinovania nekorelovateľných aktív spolu s cieľom nájsť optimálnu rovnováhu rizika a návratnosti na základe investičného profilu investora. Alokácia aktív sa snaží minimalizovať riziko portfólia a zároveň maximalizovať návratnosť efektívneho portfólia.

Pre investora, ktorý sa usiluje prevziať vyššie riziko, sa usiluje o vyššie výnosy, je alokácia aktív vážená viac k akciám ako k dlhopisom. Za agresívne rozdelenie by sa považovala kombinácia akcií do dlhopisov 80/20 alebo 90/10. V rámci majetkovej časti portfólia je možné rozdelenie aktív ďalej rozdeliť medzi agresívne rastúce akcie, rozvíjajúce sa trhy, akcie s malou a strednou kapitalizáciou a akcie s veľkou kapitalizáciou. Konzervatívnejší investor by si mohol zvoliť kombináciu akcií s dlhopismi v pomere 60/40 alebo 50/50 s väčšou alokáciou na akcie s veľkými kapitalizáciami.

Výber zabezpečenia

Po vypracovaní stratégie alokácie aktív sa musia vybrať cenné papiere, aby sa zostavilo portfólio a naplnili ciele alokácie podľa stratégie. Väčšina investorov si zvyčajne vyberá zo sveta podielových fondov, indexových fondov a fondov obchodovaných na burze tak, že investičné ciele fondov prispôsobí rôznym zložkám svojej stratégie prideľovania aktív.

Napríklad konzervatívny investor sa môže popri zhodnocovaní kapitálu zameriavať na fondy, ktoré sa snažia o zachovanie kapitálu, zatiaľ čo agresívnejší investor môže uvažovať o fondoch, ktoré sa prísne usilujú o zhodnotenie kapitálu.

Pasívni investori majú tendenciu zameriavať sa na nízkorozpočtové indexové fondy, ktoré sa snažia replikovať zloženie akciového indexu. Konzervatívny investor by mohol zvážiť indexové fondy, ktoré sa riadia indexom Standard & Poor's 500 (S&P 500) alebo indexom akcií vyplácaných dividend, zatiaľ čo umiernený investor by mohol zmiešať fond indexu S&P 500 s menšou alokáciou so strednou kapitalizáciou alebo malou -cap fond.

Aktívni investori, ktorí hľadajú príležitosti na prekonanie indexov, si môžu vybrať z tisícok aktívne spravovaných fondov. Väčší investori s aktívami viac ako 1 milión dolárov sa môžu rozhodnúť pracovať s manažérom peňazí, ktorý vyberie jednotlivé akcie pri zostavovaní portfólia.

Osobitné úvahy

Alokácia aktív predpokladá neistotu ohľadom budúceho smerovania cien aktív a že v závislosti od trhových a ekonomických podmienok v danom čase sa niektoré aktíva zvýšia a iné znížia hodnotu. Alokácia aktív je viac o riadení rizika a volatility, ako o riadení výkonnosti. Výberom jednotlivých cenných papierov sa predpokladá znalosť budúcnosti a investor má určité informácie, ktoré ho informujú o budúcom smerovaní cien.

Hypotéza efektívneho trhu, ktorú vypracoval William Sharp, ukázala, že ceny akcií plne odrážajú všetky dostupné informácie a očakávania, čo by investorom zabránilo v tom, aby dôsledne využívali zlé ceny. Sharp dospel k záveru, že investori si lepšie vyberajú vhodnú alokáciu aktív a investujú do dobre diverzifikovaného portfólia pasívne spravovaných fondov.

Aj keď je pre investičnú stratégiu dôležitá alokácia aktív a výber vhodných cenných papierov, je dôležitejšie zamerať sa na správnu alokáciu aktív, ktorá sa potom môže naplniť prostriedkami na sledovanie indexov.