4 Poruchy správania a ako sa im vyhnúť
Navrhovatelia efektívnej teórie trhu sa domnievajú, že všetky známe informácie sa oceňujú za akcie alebo iné investičné produkty. Podľa teoretikov EMT je príchodom algoritmického obchodovania tento proces takmer okamžitý. Bolo to vidieť 23. apríla 2013, keď falošný tweet, ktorý tvrdil, že Biely dom bol bombardovaný a prezident Obama zranený okamžite poslal trhy, zhroutil sa. Hoci sa trh zotavil do štyroch minút, tento incident odhalil sieť superpočítačov, ktoré neustále vyhľadávajú titulky a hľadajú kľúčové slová, ktoré sú naprogramované na predaj akciových pozícií, keď sú označené správnymi slovami.
Zdá sa, že to dokazuje, že EMT je pravda - najmä teraz, keď na trhu dominujú obchodníci s výnimkou človeka. Iní však hovoria „nie tak“. Tvrdia, že dôvod, pre ktorý môžu dlhodobí investori ako Warren Buffett, ako aj vysokofrekvenční obchodníci profitovať, je z dôvodu neefektívnosti trhu. Tieto neefektívnosti sú prirodzené, pretože trhy sa skladajú z ľudí alebo počítačov programovaných ľuďmi.
Bez ohľadu na to, ako disciplinovaní, ľudia často obchodujú s poruchami správania, ktoré spôsobujú, že konajú podľa emócií. Toto je základ behaviorálneho financovania, relatívne nového študijného odboru, ktorý kombinuje psychologickú teóriu s konvenčnou ekonomikou. Behaviorálne financovanie predpovedá obchodné správanie a používa sa ako základ na vytváranie efektívnejších obchodných stratégií. Štúdia Kalifornskej univerzity zistila silné dôkazy, že investori majú skreslenie správania, ktoré často ovplyvňuje investičné rozhodnutia viac ako empirické údaje. Tu upozorňujeme na štyri z týchto predpojatostí, ktoré sú bežné u maloobchodníkov, ktorí obchodujú v rámci svojich individuálnych brokerských účtov.
prílišná dôvera
Nadmerná dôvera má dve zložky: nadmernú dôveru v kvalitu vašich informácií a vašu schopnosť konať podľa uvedených informácií v správnom čase, aby ste dosiahli maximálny zisk. Štúdie ukazujú, že obchodníci s nadmernou dôverou obchodujú častejšie a nedokážu primerane diverzifikovať svoje portfólio.
Jedna štúdia analyzovala obchody od 10 000 klientov v určitej spoločnosti poskytujúcej zľavy. Cieľom štúdie bolo zistiť, či časté obchodovanie viedlo k vyšším výnosom. Po zániku obchodov s daňovými stratami a iných, aby sa uspokojili potreby likvidity, štúdia zistila, že nakúpené zásoby nedosiahli predané zásoby o 5% za jeden rok a 8, 6% za dva roky. Inými slovami, čím aktívnejší je retailový investor, tým menej peňazí zarába. Táto štúdia sa opakovane opakovala na viacerých trhoch a výsledky boli vždy rovnaké. Autori dospeli k záveru, že obchodníci „v podstate platia poplatky, aby stratili peniaze“.
Ako sa vyhnúť tejto zaujatosti
Obchodujte menej a viac investujte. Pochopte, že vstupom do obchodných aktivít obchodujete s počítačmi, inštitucionálnymi investormi a inými na celom svete s lepšími údajmi a väčšími skúsenosťami ako vy. Šance sú prevažne v ich prospech. Zvýšením svojho časového rámca, zrkadlením indexov a využitím dividend budete pravdepodobne časom získavať bohatstvo. Odolajte tomu, aby ste verili, že vaše informácie a intuícia sú lepšie ako iné informácie na trhu.
Zníženie ľútosti
Priznaj to, urobil si to aspoň raz. Boli ste si istí, že určitá zásoba má cenu a mala len veľmi malú nevýhodnosť. Obrátili ste sa na obchod, ale pomaly to pôsobilo proti vám. Stále máte pocit, že máte pravdu, nepredali ste, keď bola strata malá. Necháte to tak, pretože žiadna strata je strata, pokiaľ túto pozíciu nepredáte. Stále to bolo proti vám, ale nepredali ste ho, kým akcie nestratili väčšinu svojej hodnoty.
Behaviorálni ekonómovia to ľutujú. Ako ľudia sa pokúšame vyhnúť pocitu ľútosti v maximálnej možnej miere a často pôjdeme do veľkých dĺžok, niekedy k nelogickým dĺžkam, aby sme sa vyhli tomu, aby sme mali pocit ľútosti. Obchodník tým, že nepredá pozíciu a zablokuje stratu, nemusí ľutovať. Výskum ukazuje, že obchodníci mali 1, 5 až 2-krát vyššiu pravdepodobnosť, že predajú víťaznú pozíciu príliš skoro a stratenú pozíciu príliš neskoro, a to všetko preto, aby sa vyhli ľutovaniu straty ziskov alebo straty pôvodnej nákladovej základne.
Ako sa vyhnúť tejto zaujatosti
Nastavte obchodné pravidlá, ktoré sa nikdy nezmenia. Ak napríklad obchod s akciami stratí 7% svojej hodnoty, opusťte pozíciu. Ak zásoby stúpnu nad určitú úroveň, nastavte koncovú zarážku, ktorá zablokuje zisky, ak obchod stratí určitú sumu ziskov. Urobte z týchto úrovní nerozbitné pravidlá a neobchodujte s emóciami.
Obmedzená miera pozornosti
Existujú tisíce akcií, z ktorých si môžete vybrať, ale individuálny investor nemá čas ani túžbu preskúmať každý z nich. Ľudia sú obmedzení tým, čo nazval ekonóm a psychológ Herbert Simon, „obmedzená racionalita“. Táto teória uvádza, že človek bude robiť rozhodnutia na základe obmedzených znalostí, ktoré môže nazhromaždiť. Namiesto najúčinnejšieho rozhodnutia urobia najuspokojivejšie rozhodnutie.
Z dôvodu týchto obmedzení majú investori tendenciu zvažovať iba akcie, na ktoré sa dostanú prostredníctvom webových stránok, finančných médií, priateľov a rodiny alebo z iných zdrojov mimo vlastného prieskumu. Napríklad, ak určitá biotechnologická zásoba získa schválenie agentúry FDA na trhák s drogami, posun smerom nahor by sa mohol zvýšiť, pretože uvedené správy upútajú pozornosť investorov. Menšie správy o rovnakých zásobách môžu spôsobiť veľmi malú reakciu trhu, pretože sa nedostanú do médií.
Ako sa vyhnúť tejto zaujatosti
Uvedomte si, že médiá majú vplyv na vaše obchodné aktivity. Naučiť sa skúmať a hodnotiť zásoby, ktoré sú známe aj „mimo vychodených ciest“, by mohlo odhaliť lukratívne obchody, ktoré by ste nikdy nenašli, keby ste čakali, až prídu k vám. Nedovoľte, aby hluk médií ovplyvnil vaše rozhodnutia. Namiesto toho použite médiá ako jeden údajový bod medzi mnohými.
Trendy prenasledovania
Toto je pravdepodobne najsilnejšia obchodná zaujatosť. Vedci z oblasti behaviorálneho financovania zistili, že 39% všetkých nových peňazí pridelených do podielových fondov smerovalo do 10% fondov s najlepším výkonom v predchádzajúcom roku. Aj keď finančné produkty často zahŕňajú vylúčenie zodpovednosti, že „minulá výkonnosť nenaznačuje budúce výsledky“, maloobchodníci sa stále domnievajú, že budú môcť predpovedať budúcnosť štúdiom minulosti.
Ľudia majú mimoriadny talent na odhaľovanie vzorcov a keď ich nájdu, veria v ich platnosť. Keď nájdu model, konajú podľa neho, ale často je tento model už ocenený. Aj keď sa tento model nájde, trh je oveľa náhodnejší, než si väčšina obchodníkov pripúšťa. Štúdia Kalifornskej univerzity zistila, že investori, ktorí zvažovali svoje rozhodnutia týkajúce sa výkonnosti v minulosti, boli často najchudobnejšie v porovnaní s ostatnými.
Ako sa vyhnúť tejto zaujatosti
Ak nájdete trend, je pravdepodobné, že trh ho identifikoval a využil dlho pred vami. Riskujete nákupy na najvyšších hodnotách - obchod, ktorý sa práve začal sledovať, aby sledoval ústup hodnoty akcií. Ak chcete využiť neefektívnosť, použite prístup Warren Buffett; kupujte, keď sú ostatní strach, a predávajte, keď sú si istí. Sledovanie stáda málokedy prináša veľké zisky.
Spodný riadok
Vidíte v niektorom z týchto predsudkov trochu seba? Ak tak urobíte, pochopte, že najlepším spôsobom, ako sa vyhnúť nástrahám ľudských emócií, sú obchodné pravidlá. Medzi ne môže patriť predaj, ak zásoby klesnú o určité percento, nekupovanie akcií po tom, čo stúpne o určité percento, a nepredanie pozície, kým neuplynie určité množstvo času. Nemôžete sa vyhnúť akejkoľvek predpojatosti v oblasti správania, ale môžete minimalizovať vplyv na vaše obchodné aktivity. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Kognitívne vs. emočné investičné skreslenie“).