Čo je potrebné vedieť o analytikoch zásob

Analytici aktívne hodnotia spoločnosti, pokiaľ majú k dispozícii zásoby, ale sú stále populárnejšie a vďaka expozícii na burze a online zdrojom sú vystavené väčšej expozícii ako kedykoľvek predtým. Zvýšila sa aj známosť niektorých analytikov. Analytici majú zvyčajne podobné poverenia, ale nie všetky sú rovnaké.

Napríklad, keďže prekvapenie s pozitívnym a negatívnym ziskom môže mať dramatický vplyv na zásoby, možno sa pýtate, ako môže spoločnosť poraziť odhady s toľkými očami, ktoré sledujú? Ako môže mať jeden analytik hodnotenie „kúpiť“ a jedno hodnotenie „predať“? Ako môžu investori povedať, kto bude mať pravdu?

Prvým miestom na kontrolu je drobný výtlačok akejkoľvek výskumnej správy a zistenie, ako je analytikovi odmeňovaná. Odtiaľ sa môžete rozhodnúť, či je v záujme analytikov povedať niečo iné ako pravdu.

Kvalifikácia analytika

Analytici cenných papierov majú zvyčajne vysokoškolské vzdelanie v obchodných štúdiách na vysokoškolskej a postgraduálnej úrovni. Môžu mať aj profesionálne označenia ako CFA, CPA a JD. Rastie tiež menšina sektorových analytikov, ktorí vyrastajú z perspektívnych oblastí ich odbornosti, ako sú zdravotníctvo, strojárstvo a technológia. Títo analytici môžu mať ľubovoľný akademický titul, vrátane lekárov, ktorí pôsobia ako farmaceutickí analytici.

Čo robia analytici?

Denné povinnosti všetkých analytikov sa budú líšiť v závislosti od kalendára vykazovania spoločností, ktoré sledujú. Napríklad finančné inštitúcie, ako je Bank of America (BAC), zvyčajne vykazujú zisk počas niekoľkých týždňov, ktoré nasledujú do konca štvrťroka. Analytik pokrývajúci túto spoločnosť by bol veľmi zaneprázdnený pred a po oznámení o zárobkoch.

Pred zárobkom majú analytici tendenciu zaneprázdňovať sa odhadom toho, aké zárobky sa budú vykazovať. Ich odhady sú založené na usmernení spoločnosti (ktoré je obmedzené), ekonomických podmienkach a ich vlastných nezávislých modeloch a technikách oceňovania. V deň oznámenia o výnosoch analytik zvyčajne volí do konferenčných hovorov, ktoré väčšina spoločností zariadi, aby prediskutovali vykázané zisky a všetky podrobnosti týkajúce sa spoločnosti, ako sú jednorazové zisky alebo znehodnotenia. Po oznámení sú analytici zaneprázdnení komunikáciou nielen o hlásených výsledkoch, ale aj o svojich vlastných výkladoch, prečo boli vyššie alebo nižšie ako sa očakávalo.

Aký druh analytika je najlepší?

Dve hlavné kategórie analytikov sú analytici na strane nákupu a predaja. Hlavný rozdiel medzi nimi je typ firiem, pre ktoré pracujú, av niektorých prípadoch aj spôsob, akým sú odmeňované. Pre firmy, ktoré predávajú svoj výskum za poplatok, pracuje veľa typov analytikov na strane nákupov; môžu pracovať pre správcu aktív a investovať do akcií, ktoré kryjú. Na strane nákupu sú investičné inštitúcie, ako sú podielové fondy, ktoré nakupujú cenné papiere na osobné alebo inštitucionálne investičné účely.

Na druhej strane analytici na strane predaja zvyčajne pracujú v prostredí založenom na transakciách a predávajú svoj výskum skupine kupujúcich, a teda ich meno. Analytik na strane predaja pracujúci pre maklérsku spoločnosť môže pokrývať skupinu akcií, odvetví, sektorov alebo dokonca celé segmenty trhu. Analytici na strane predaja boli podrobení trochu väčšej kontrole kvôli úzkym vzťahom so spoločnosťami, pre ktoré vydávajú ratingy nákupu.

Rast analytikov

Pred technologickou bublinou v deväťdesiatych rokoch a jej následným kolapsom sa väčšina spoločností na strane predaja voľne zapojila do investičného bankovníctva a následne pokryla zásoby, ktoré uviedla na trh. Nie je ťažké predpokladať, že analytici mali úzke vzťahy so spoločnosťami, na ktoré sa vzťahujú, a že investičné ratingy boli väčšinou pozitívne na akcie, ktoré spoločnosti zverejnili.

Po neslávnom kolapse spoločností ako Tyco, Enron a WorldCom vláda reagovala. Zatiaľ čo niektoré spoločnosti sa stále zúčastňujú na investičnom bankovníctve a poskytujú krytie spoločnostiam, ktoré uvádzajú na trh, zaviedli sa kontroly na zabezpečenie čestných metód oceňovania prostredníctvom ustanovení zákona Sarbanes-Oxley z roku 2002. Vykonalo sa ďalšie nariadenie s cieľom zabezpečiť, aby medzi analytikmi na strane predaja a spoločnosťami, ktoré skúmajú, zostáva určitá miera nezávislosti.

Vláda USA požiadala väčšinu veľkých maklérskych firiem na Wall Street, aby zmenili spôsob poskytovania výskumu. Niektoré firmy, ktoré sa oddávali podvodným obchodným praktikám, dostali pokutu značnou sumou a ich makléri a analytici dostali zákazy od odvetvia. Mnoho investičných spoločností rozdelilo svoj výskum do samostatných oddelení a izolovalo ich od obchodného konca podnikania, aby podporili nezávislé odporúčania. Niektoré z týchto zmien boli povinné na základe nových právnych predpisov a niektoré boli dobrovoľné, aby podporovali aspoň výskyt nezávislých analytikov.

Aj keď priemysel prešiel dlhou cestou, na strane predaja je ešte potrebné urobiť určitý pokrok, pretože niektoré kompenzácie analytikov na strane predaja môžu pochádzať z transakčných poplatkov spojených so spoločnosťami, na ktoré sa vzťahujú.

Ktorý typ analytika teda pridáva väčšiu hodnotu? Odpoveď je oboje.

Kúpa alebo predaj?

Analytici na strane nákupu majú často určitý záujem o túto akciu. Nákupný analytik pracujúci pre podielový fond alebo investičnú správcovskú spoločnosť zvyčajne vlastní akcie, ktoré kryje. Aj keď nejestvuje žiadna záruka, zmeny v ratingoch spoločnosti môžu naznačovať smer ich nákupných modelov. Ak začnú „počiatočné krytie“, môže to znamenať, že uvažujú o pridaní zásoby do svojich portfólií alebo už začali akumuláciu zásoby.

Ak analytik na strane nákupu má veľmi pozitívne hodnotenie zásob, môže to naznačovať, že už pridelili pridelenú váhu. Keďže spoločnosti podielových fondov vykazujú svoje podiely oneskorené o 30 dní, môže vydaný rating predaja naznačovať, že analytik na strane nákupu už likvidoval svoju pozíciu v spoločnosti. Keďže rating je v očiach analytikov názor, neexistujú žiadne tvrdé a rýchle pravidlá pre dátum zverejnenia zmien ratingu.

Analytici na strane nákupu majú motiváciu umiestniť odporúčanie na kúpu držaných zásob a odporúčanie na predaj akcií predaných nedávno. Ak tieto návrhy stačia na to, aby sa cena posunula smerom, ktorý by „opodstatnil“ výskum analytika, dôkazy naznačujú, že analytik má ziskové schopnosti vyberať zásoby. Výsledkom by bolo, že by vzájomný fond alebo investičná spoločnosť zažili vyššie objemy podnikania.

Podnikanie analýzy

Niektoré spoločnosti poskytujú prieskum na predaj a patria do kategórie na strane predaja. Webové stránky poskytujú rady o akciách, opciách a fondoch. Ich výskum môže pochádzať zo základnej alebo technickej analýzy alebo z kombinácie oboch. Bulletiny, ktoré môžu byť v tlači alebo online, sa predávajú a obsahujú rady spoločnosti. Jediným spôsobom, ako posúdiť efektívnosť tohto prieskumu, je nahliadnuť do histórie spoločnosti, pretože môže predstavovať väčšinu jej úspešných tipov a zakrývať flopy. Koniec koncov, spoločnosti sa zaoberajú predajom produktu a propagácia ich najlepších atribútov je spôsob, ako tieto produkty propagovať. Tieto typy firiem zvyčajne predávajú výskum jednotlivcom alebo inštitucionálnym investorom.

Kým menšie informačné bulletiny sú vzrušujúce, staré pohotovostné režimy, ako sú Value Line a Standard & Poor's, pokrývajú väčšinu kótovaných akcií na celom svete a poskytujú to, čo považujú za nezávislé ratingy za poplatok. Sú pripisované tým, čo investori nazývajú „trhacími listami“, pretože za starých papierových dní ste mohli vytrhnúť stránku, na ktorej bola popísaná, a ponechať si ju samostatne pre rýchle referencie.

Hlavnou kritikou týchto veľkých firiem bolo vždy to, že nemôžu fyzicky venovať čas potrebný na vykonanie úsudku o zásobách a že majú tendenciu najímať menej skúsených analytikov. Aj keď niektoré z nich môžu platiť, na zásoby, na ktoré sa vzťahujú, uplatňujú konzistentné modely a kontrolu a sú skutočne nezávislé. Majú tiež dedičstvo a svoju povesť, ktorú treba podporovať, čo podporuje dobré prostredie na vytvorenie nezávislého výskumu.

Analytici na strane predaja môžu mať tiež zásadný záujem o spoločnosti, ktoré kryjú, prostredníctvom vytvárania nápadov pre svojich klientov alebo upozorňovaním na spoločnosť, s ktorou plánujú udržiavať alebo s ňou majú obchodné vzťahy. Pred technologickou bublinou existovalo množstvo analytikov na strane predaja, ktorí priamo pokrývali akcie, na ktoré priniesla na trh strana investičného bankovníctva spoločnosti, pre ktorú pracovali. Títo analytici nedodržiavali koncept „čínskeho múru“, ktorého cieľom je oddeliť výskumné a investičné bankovníctvo. Zatiaľ čo niektoré z týchto činností stále pokračujú, v procese došlo k novým regulačným a dobrovoľným zmenám a zdá sa, že došlo k určitému zlepšeniu. Bohužiaľ, vždy bude existovať potenciál pre konflikt.

Spodný riadok

Zdá sa, že neexistuje jednoznačné riešenie toho, aký typ analytikov sa má riadiť. V poslednej dobe došlo k významným zmenám v spôsobe, akým sa výskum uskutočňuje, a bude trvať určitý čas, kým sa tieto účinky prejavia. Ak sa však pozriete späť na históriu výskumného procesu, základy sa nezmenili. Ak chcete vedieť, čo má analytik sledovať, musíte vykonať rovnaké testy, ktoré sú v pohotovostnom režime. Prečítajte si drobné písmo, porovnajte ich hovory s hovormi iných analytikov, zistite, ako sú odmeňovaní, a pozrite sa na ich záznamy a uistite sa, že pokrývajú skvelé tipy a ich flopy. Pointa je, že za to neberte len slovo jedného analytika - on alebo ona je iba človek.