Ako a prečo spoločnosti vyplácajú dividendy?

Pozerajte kdekoľvek na webe a vy ste povinní nájsť informácie o tom, ako dividendy ovplyvňujú akcionárov. Medzi výhody pre investorov patria stabilné toky výnosov. Dôležitou súčasťou mnohých diskusií však je účel dividend a dôvod, prečo ich používajú niektoré spoločnosti a nie iné.

Predtým, ako začneme popisovať rôzne politiky, ktoré spoločnosti používajú na určenie, koľko platia svojim investorom, pozrime sa na rôzne argumenty pre a proti dividendovej politike.

Kľúčové jedlá

• Dividendy predstavujú rozdelenie podnikových ziskov akcionárom na základe počtu akcií držaných v spoločnosti.
• Akcionári očakávajú, že spoločnosti, do ktorých investujú, im vrátia zisky, ale nie všetky spoločnosti vyplácajú dividendy.
• Niektoré spoločnosti udržiavajú zisky ako nerozdelený zisk, ktorý je určený na reinvestovanie do spoločnosti a jej rast, čo investorom poskytuje kapitálové zisky.
• Rastové spoločnosti si často ponechávajú zisky, zatiaľ čo vyspelejšie spoločnosti sa uchyľujú k výplatám dividend.

Argumenty proti dividendám

Niektorí finanční analytici sa domnievajú, že posudzovanie dividendovej politiky nie je relevantné, pretože investori majú schopnosť vytvárať „domáce“ dividendy. Títo analytici tvrdia, že výnosy dosahujú investori, ktorí upravujú svoju alokáciu aktív vo svojich portfóliách.

Napríklad investori, ktorí hľadajú stabilný tok príjmov, častejšie investujú do dlhopisov, v ktorých výplaty úrokov ne kolíšu, ako do akcií vyplácaných dividendami, kde môže kolísať podkladová cena akcie. Výsledkom je, že investori do dlhopisov sa nestarajú o dividendovú politiku konkrétnej spoločnosti, pretože ich platby úrokov z ich dlhopisových investícií sú pevné.

Ďalší argument proti dividendám tvrdí, že výplata dividend je pre investorov priaznivejšia. Podporovatelia tejto politiky poukazujú na to, že zdaňovanie dividend je vyššie ako z kapitálového zisku. Argument proti dividendám sa zakladá na presvedčení, že spoločnosť, ktorá reinvestuje prostriedky (namiesto toho, aby ich vyplácala ako dividendy), z dlhodobého hľadiska zvýši hodnotu spoločnosti a v dôsledku toho zvýši trhovú hodnotu akcie. Podľa navrhovateľov tejto politiky sú alternatívami spoločnosti k vyplácaniu prebytočnej hotovosti ako dividendy tieto: realizácia viacerých projektov, spätné odkúpenie vlastných akcií spoločnosti, získanie nových spoločností a výnosných aktív a reinvestovanie do finančných aktív.

Ako a prečo spoločnosti vyplácajú dividendy?

Argumenty týkajúce sa dividend

Navrhovatelia dividend poukazujú na to, že vysoká výplata dividend je dôležitá pre investorov, pretože dividendy poskytujú istotu o finančnej prosperite spoločnosti. Spoločnosti, ktoré pravidelne vyplácajú dividendy, sú spravidla niektoré z najstabilnejších spoločností za posledných niekoľko desaťročí. Výsledkom je, že spoločnosť, ktorá vypláca dividendy, priťahuje investorov a vytvára dopyt po ich akciách.

Dividendy sú tiež príťažlivé pre investorov, ktorí chcú dosiahnuť zisk. Zníženie alebo zvýšenie rozdelenia dividend však môže ovplyvniť cenu cenného papiera. Akciové ceny spoločností, ktoré majú dlhoročnú históriu výplaty dividend, by boli negatívne ovplyvnené, ak by znížili svoje rozdelenie dividend. Naopak, spoločnosti, ktoré zvýšili svoje výplaty dividend, alebo spoločnosti, ktoré zaviedli novú dividendovú politiku, by pravdepodobne videli zhodnotenie svojich akcií.

Metódy vyplácania dividend

Spoločnosti, ktoré sa rozhodnú vyplatiť dividendu, môžu použiť jednu z troch metód uvedených nižšie.

zbytkový

Spoločnosti využívajúce politiku zvyškových dividend sa pri financovaní akýchkoľvek nových projektov rozhodnú spoliehať na interne generovaný kapitál. V dôsledku toho môžu výplaty dividend pochádzať zo zvyšného alebo zvyšného vlastného imania až po splnení všetkých kapitálových požiadaviek projektu.

Prínosom tejto politiky je, že umožňuje spoločnosti použiť ich nerozdelený zisk alebo zostatkový príjem na investovanie späť do spoločnosti alebo do iných výnosných projektov pred vrátením prostriedkov späť akcionárom vo forme dividend.

Ako už bolo uvedené, cena akcií spoločnosti kolíše s rastúcou alebo klesajúcou dividendou. Ak sa manažérsky tím spoločnosti nedomnieva, že môže dodržať prísnu politiku dividend s konzistentnými výplatami, môže zvoliť reziduálnu metódu. Manažérsky tím môže slobodne využívať príležitosti bez toho, aby bol obmedzený dividendovou politikou. Investori však môžu požadovať vyššiu cenu akcií v porovnaní so spoločnosťami v rovnakom odvetví, ktoré majú konzistentnejšie výplaty dividend. Ďalšou nevýhodou zvyškovej metódy je to, že môže viesť k nekonzistentným a sporadickým výplatám dividend, čo vedie k volatilite ceny akcií spoločnosti.

stabilný

V rámci stabilnej dividendovej politiky spoločnosti každý rok vyplácajú dividendy bez ohľadu na výkyvy výnosov. Výška výplaty dividend sa zvyčajne určuje na základe prognózy dlhodobých výnosov a vypočítaním percenta výnosu, ktorý sa má vyplatiť.

V rámci stabilnej politiky môžu spoločnosti vytvoriť cieľový pomer výplaty, ktorý predstavuje percento zo zisku, ktorý sa má vyplatiť akcionárom v dlhodobom horizonte.

Spoločnosť si môže zvoliť cyklickú politiku, ktorá stanoví dividendy na pevnom zlomku štvrťročného zisku, alebo si môže zvoliť stabilnú politiku, podľa ktorej sa štvrťročné dividendy stanovia na zlomok ročného zisku. V oboch prípadoch je cieľom politiky stability znížiť neistotu pre investorov a poskytnúť im príjem.

Hybrid

Konečný prístup kombinuje zvyškovú a stabilnú dividendovú politiku. Hybrid je populárny prístup pre spoločnosti, ktoré vyplácajú dividendy. Keďže spoločnosti zažívajú výkyvy v hospodárskom cykle, spoločnosti, ktoré používajú hybridný prístup, vytvárajú stanovenú dividendu, ktorá predstavuje pomerne malú časť ročného príjmu a dá sa ľahko udržiavať. Okrem stanovenej dividendy môžu spoločnosti ponúknuť dodatočnú dividendu vyplatenú, iba ak príjem presiahne určité referenčné hodnoty.

Spodná čiara

Ak sa spoločnosť rozhodne vyplatiť dividendy, vyberie si zostatkovú, stabilnú alebo hybridnú politiku. Politika, ktorú si spoločnosť zvolí, môže ovplyvniť tok príjmov pre investorov a ziskovosť spoločnosti.