Ako investovať ako nadácia

Takmer všetky vysoké školy, vrátane škôl Ivy League, ako sú Harvard, Yale, Princeton a MIT, prevádzkujú niektoré z najväčších a najúspešnejších nadácií na svete. V skutočnosti najvýznamnejších 20 univerzitných dotácií medzi rokmi 1992 a 2005 reálne vzrástlo o viac ako 9% ročne, ale po zavedení negatívnych výnosov v dôsledku hospodárskej krízy v USA v roku 2008 mnoho univerzitných dotácií opätovne prerozdelilo svoje investičné stratégie.

Úspešná univerzitná nadácia

Univerzitné nadácie sú tradične financované z darov. Veľkosť každej dotácie závisí od toho, ako veľmi šikovne daná univerzita utráca za svoju súčasnú študentskú populáciu. Väčšina univerzít však namiesto praktického využitia celého princípu investuje leví podiel svojich nadácií do úsilia o generovanie budúceho príjmu. V skutočnosti univerzity v priemere ročne vyberajú iba 4% až 5% svojich nadačných fondov na súčasné použitie. Zaujímavé je, že rok 2008 bol podľa štúdie Národnej asociácie vysokoškolských a univerzitných podnikateľov (NACUBO) v roku 2008, keď sa výbery dotácií v priemere pohybovali v priemere 15 až 20% príjmov z vysokých škôl.

Kľúčové jedlá

• Takmer všetky hlavné univerzity sa spoliehajú na dotácie financované darcami, aby zaplatili za každodenné operácie.
• Väčšina portfólia nadačného fondu je investovaná s cieľom dosiahnuť nepretržitý príjem.
• Modely alokácie aktív zvyčajne určuje investičný výbor nadácie.
• Nadácie prideľujú najväčšie percento svojich portfólií alternatívnym triedam aktív, ako sú hedžové fondy, súkromný kapitál, rizikový kapitál a reálne aktíva, ako je ropa a ďalšie prírodné zdroje.

Nadácie sa usilujú splniť dva hlavné ciele. V prvom rade sa snažia generovať dostatočne vysoké reálne výnosy na pokrytie svojich ročných výberov bez toho, aby sa ponorili do svojich príkazcov. Po druhé, cieľom vysokých škôl je v snahe bojovať proti inflácii zachovať skutočnú hodnotu svojich istín, čo v skutočnosti znamená zvýšenie výšky istiny. V skutočnosti sa dotácie do značnej miery spoliehajú na svoju vlastnú metriku merania inflácie známu ako Index vysokých cien (HEPI), ktorá ovplyvňuje ceny tovarov a služieb špecifické pre výdavky na vysokoškolské vzdelávanie. Všeobecne sa verí, že HEPI prevyšuje index spotrebiteľských cien pre všetkých mestských spotrebiteľov o 1%.

Jedením jednej ruky tortu a druhou pečením

V rokoch 1985 až 2008 sa vďaka nadácii Harvardskej univerzity dosiahlo 15, 23% výnosov, zatiaľ čo Yale dosiahol 16, 62%. Obe nadácie hravo prekonali S&P 500, ktorý za rovnaké obdobie vzrástol iba o 12%. Za úspechom jednej školy však neexistuje žiadny magický vzorec. Každá univerzita v skutočnosti opisuje svoju jedinečnú investičnú udalosť vo svojej výročnej správe, v ktorej sa podrobne opisujú celkové modely rozdelenia aktív, aj keď zriedka prezradia jednotlivé investície v rámci danej triedy aktív.

Oko smerom k alternatívam

V desaťročiach, ktoré viedli k hospodárskej kríze, od roku 1985 do roku 2008, vklady s aktívami vo výške 1 miliardy USD a viac vo všeobecnosti investovali malú časť fondov do tradičných akcií a dlhopisov a väčšiu časť do alternatívnych aktív, ako sú hedžové fondy, súkromný kapitál., rizikový kapitál a skutočné aktíva ako ropa a prírodné zdroje. Mnohé z týchto alternatívnych investícií prevyšujú tradičné akcie a dlhopisy, ale zvyčajne majú dlhšie obdobia tehotenstva a vyžadujú vyššie minimálne investície - najmä na vysoko nelikvidných trhoch. Takéto investície vyhovujú väčším dotáciám, ktoré sú schopné dlhodobo blokovať miliardy dolárov. To dáva väčším hráčom výhodu oproti menším nadáciám, ktoré nie sú schopné využívať takéto netradičné triedy aktív.

Dajte všetko do písania a nechajte to na ostatných

Nadácie prísne dodržiavajú dobre zdokumentované investičné politiky nariadené investičnými výbormi, ktoré tradične zahŕňajú vysokoškolských absolventov. Nadačné fondy majú svojich vlastných zamestnancov vedených hlavnými investičnými úradníkmi a majú na výplatnej listine interných investičných manažérov, ktorí sa zaoberajú každodennými úlohami správy portfólia. Nadačné fondy sa musia riadiť aj písomnými pokynmi pre darcov, pokiaľ ide o prideľovanie nadačného príjmu na súčasné použitie.

Investujte ako nadácie

Tí, ktorí sa snažia napodobniť investičnú stratégiu univerzitného nadačného fondu, by mali mať na pamäti tieto body:

1. Nadačné fondy si navzájom poskytujú veľmi odlišné výnosy, hoci fondy s aktívami severne od 1 miliardy USD vo všeobecnosti prevyšujú menšie dotácie, najmä preto, že ich vybrané investičné stratégie si vyžadujú úspory z rozsahu.
2. Univerzitné nadácie profitujú z odborných znalostí investičných výborov, ktoré sú zvyčajne nedostupné pre jednotlivých investorov.
3. Univerzity sa pýšia rozsiahlymi sociálnymi sieťami, ktoré im poskytujú lepší prístup k mnohým kľúčovým investičným príležitostiam.
4. Dotácie sú oslobodené od vládnych daní.
5. Najvýkonnejšie dotácie majú prístup k alternatívnym investíciám, ktoré si vyžadujú dlhšie obdobia tehotenstva a vyššie minimálne investície, ako si môže dovoliť väčšina individuálnych investorov.

Spodný riadok

Úspešná dotácia môže pomôcť znížiť finančné zaťaženie univerzity vytvorením konzistentného toku príjmov. Aj keď dotácie všeobecne zverejňujú svoje rozdelenia aktív, investori nemusia byť schopní duplikovať úspechy, ktoré dosiahli v minulosti.

[Dôležité: Mnohí ekonómovia sa domnievajú, že 23% pokles dotácií kolektívne utrpených v roku 2008 bol najhorším poklesom od 70. rokov.]