Aký vplyv má expanzívna hospodárska politika na akciový trh?

Expanzívna hospodárska politika vedie k zvýšeniu akciového trhu, pretože vytvára zvýšenú hospodársku aktivitu. Tvorcovia politiky môžu implementovať expanzívnu politiku prostredníctvom peňažných a fiškálnych kanálov. Zvyčajne sa používa, keď ekonomika prepadne do recesie a inflačné tlaky sú spiace.

Rozpočtová politika povedie k zvýšeniu celkového dopytu a zamestnanosti. Znamená to viac výdavkov a vyššiu úroveň dôvery spotrebiteľov. Zásoby sa zvyšujú, pretože tieto zásahy vedú k zvýšeniu tržieb a zisku spoločností.

Fiškálna politika je dosť účinná pri stimulovaní hospodárskej činnosti a spotrebiteľských výdavkov. Jeho prenosový mechanizmus je jednoduchý. Vláda si požičiava peniaze alebo úbytky do svojho prebytku a dáva ich späť spotrebiteľom vo forme zníženia daní alebo míňa peniaze na stimulačné projekty.

Na menovej strane je transmisný mechanizmus zložitejší. Expanzívna menová politika funguje skôr tak, že zlepšuje finančné podmienky ako dopyt. Zníženie nákladov na peniaze zvýši peňažnú zásobu, čo znižuje úrokové sadzby a náklady na pôžičky.

To je zvlášť výhodné pre veľké nadnárodné spoločnosti, ktoré tvoria väčšinu hlavných indexov akciového trhu, ako sú priemyselný priemer S&P 500 a Dow Jones. Vzhľadom na svoju veľkosť a rozsiahle súvahy nesú obrovské sumy dlhov.

Zníženie platieb úrokových sadzieb tečie priamo k spodnému riadku, čím sa zvyšujú zisky. Nízke ceny vyzývajú spoločnosti, aby odkúpili akcie alebo vydali dividendy, čo je tiež priaznivé pre ceny akcií. Ceny aktív sa vo všeobecnosti daria dobre v prostredí, keď sa zvyšuje bezriziková miera návratnosti, konkrétne aktíva generujúce príjmy, ako napríklad akcie vyplácané dividendami. To je jeden z cieľov tvorcov politiky, aby prinútili investorov, aby preberali väčšie riziko.

Spotrebitelia dostávajú úľavu aj pri expanzívnej menovej politike z dôvodu nižších úrokových platieb, čím sa v tomto procese zlepšuje bilancia spotrebiteľov. Okrem toho stúpa aj marginálny dopyt po veľkých nákupoch, ako sú automobily alebo domy, keď náklady na financovanie klesajú. Pre spoločnosti v týchto odvetviach je to priaznivé. S peňažnými stimulmi sa zlepšujú aj sektory vyplácané dividendy, ako sú investičné spoločnosti v oblasti nehnuteľností, verejnoprospešné služby a spoločnosti, ktoré poskytujú služby spotrebiteľom.

Pokiaľ ide o to, čo je lepšie pre zásoby - expanzívna fiškálna politika alebo expanzívna menová politika - odpoveď je jasná. Expanzívna menová politika je lepšia. Fiškálna politika vedie k inflácii miezd, ktorá znižuje podnikové marže. Toto zníženie marží kompenzuje niektoré zisky. Kým mzdová inflácia je dobrá pre reálnu ekonomiku, nie je dobrá pre zisk spoločností.

V prípade menovej politiky z dôvodu transmisného mechanizmu nie je mzdová inflácia istá. Posledným príkladom vplyvu menovej politiky na zásoby bol po Veľkej recesii, keď Federálny rezervný systém znížil úrokové sadzby na nulu a začal kvantitatívne uvoľňovanie. Centrálna banka nakoniec vo svojej súvahe získala cenné papiere v hodnote 3, 7 bilióna dolárov. V tomto časovom období zostala inflácia miezd nízka a S&P 500 sa viac ako strojnásobila, keď sa vyšplhala z najnižšej úrovne 666 v marci 2009 na 2 100 v marci 2015. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Aké sú príklady expanzívnej menovej politiky?“).)