3 Dôvody, ktorým je potrebné sa vyhnúť Cenným papierom chráneným štátnou pokladnicou

Cenné papiere chránené vládou USA proti inflácii štátnej pokladnice (TIPS) sú obľúbeným doplnkom väčšiny portfólií dlhopisov, najmä v prípade, že ekonomika nevykazuje veľmi dobré výsledky. Pre mnohých investorov je TIPS očividným výberom vždy, keď existuje nadpriemerná neistota o inflácii a návratnosti na trhu. Bohužiaľ, TIPS zriedka splní svoju fakturáciu, predovšetkým preto, že je to investícia, ktorej väčšina ľudí nerozumie tak dobre, ako by mali.

1. TIPY podceňujú tradičné štátne cenné papiere

Funkčne sa cenné papiere chránené Treasure infláciou (TIPS) správajú podobne ako ostatné štátne dlhopisy. Sú podporené úverom vlády Spojených štátov a platia ročné úroky, ako sú štátne dlhopisy. Zásadný rozdiel spočíva v tom, že nominálna hodnota dlhopisu TIPS sa upravuje podľa oficiálneho indexu spotrebiteľských cien (CPI) Bureau of Labor Statistics; čím vyšší je CPI, tým vyššia je nominálna hodnota pre TIPS.

Na povrchu sa to javí ako veľa. Inflácia odčerpáva nominálne úrokové platby, takže úprava nominálnej hodnoty smerom nahor znamená, že úrokové platby stúpajú s infláciou. TIPS však nie sú jedinými cennými papiermi, ktoré majú infláciu za svoju cenu; štandardné štátne dlhopisy majú tiež implicitnú úpravu inflácie.

Ak trhy očakávajú, že inflácia bude v čase 3%, toto očakávanie sa stanoví na dlhopisovom trhu. Investori sa rozhodujú sčasti na základe toho, či si myslia, že inflácia bude vyššia alebo nižšia ako to, čo odráža cena cenného papiera. Toto ovplyvňuje hodnotu TIPS a bežných štátnych dlhopisov, ale TIPS s menšou pravdepodobnosťou túto burzu nezískajú.

Vzhľadom na tento scenár je pravdepodobnejšie, že TIPS bude mať lepšiu výkonnosť ako štátne dlhopisy, ak je uvedený CPI vyšší, ako trh predpokladá. Moderný CPI je trochu predsudený voči vysokému počtu inflácií, čo znamená, že očakávania trhovej inflácie sú často vyššie ako CPI. Výsledkom je nižšia reálna úroková sadzba pre TIPS.

2. CPI pravdepodobne podhodnotí infláciu

Hlavným problémom pri výpočte súčasného indexu spotrebiteľských cien je štatistika Úradu práce, ktorá zámerne vynecháva tovar, ktorý bude pravdepodobne infláciou ovplyvnený. Vzorec má aj matematické obmedzenia, ktoré sťažujú presné odrážanie skutočných zmien produktu.

V súčasnom rámci CPI sa vynechávajú alebo nedostatočne vykazujú tri hlavné spotrebiteľské položky: ceny bývania, potravín a energie. K inflácii najpravdepodobnejšie dôjde, keď sa do ekonomiky vstrekne prebytok peňazí a všetky tieto tri položky sú hlavnými cieľmi nových peňažných tokov. Ignorovaním potravín, energie a bývania môže CPI ignorovať prominentné ceny, ktoré ovplyvňujú každého. (Súvisiace čítanie nájdete v časti: Prečo je index spotrebiteľských cien kontroverzný .)

Index CPI by si mohol všimnúť, že cena klincov sa nezvýšila, ale v skutočnosti by mohol mať o 5% menej klincov ako predtým. Ceny sú nedokonalým meradlom zmeny kvality alebo množstva a mnohí výrobcovia sa rozhodnú skôr znížiť skutočnú produkciu ako zvýšiť ceny svojich zákazníkov.

3. TIPY Ceny sú volatilné

Niektorí označili TIPS za jedinú bezrizikovú investíciu z dôvodu ich hlavnej bezpečnosti a údajnej ochrany inflácie. Jedným z hlavných ukazovateľov rizika je však kolísanie cien a na tomto oddelení často chýbajú TIPS.

Zoberme si napríklad štandardnú odchýlku a priemerný výnos indexu agregovaných dlhopisov Spojených štátov amerických Barclays v rokoch 2005 až 2015, ktorý je historicky zlým časom na investovanie do dlhopisov. Štandardná odchýlka bola 3, 26%, zatiaľ čo ročné výnosy boli 4, 75%. Je trochu zložité priblížiť sa indexu TIPS, ktorý si investori môžu kúpiť, ale fond VIPS TIPS je celkom blízko. Fond TIPS vrátil 4, 2% a mal štandardnú odchýlku 6, 4% za rovnaké obdobie - väčšiu volatilitu, menšiu návratnosť.

To však neznamená, že by ste do TIPS nemali nikdy investovať, len si uvedomte ich potenciálne nedostatky a skôr, ako ich pridáte do svojho portfólia, pochopte, ako fungujú. (Súvisiace čítanie nájdete v časti: Cenné papiere chránené pred infláciou: Ako fungujú .)