Referenčné oleje: Brent Blend, WTI a Dubaj

Otvorte noviny a je tu veľká šanca, že nájdete novinový príbeh o cene ropy v jednom alebo druhom smere. Pre priemerného spotrebiteľa je ľahké získať dojem, že pre tento rozhodujúci zdroj energie existuje celosvetový trh.

V skutočnosti existujú rôzne druhy ropy - hustá, nespracovaná tekutina, ktorú vŕtačky ťažia pod zemou - a niektoré sú vhodnejšie ako iné. Napríklad pre rafinérie je ľahšie vyrobiť benzín a motorovú naftu z ropy s nízkym obsahom síry alebo zo „sladkej“ ropy ako ropa s vysokou koncentráciou síry. Surovina s nízkou hustotou alebo „ľahká“ surovina je vo všeobecnosti výhodná pre rozmanitosť s vysokou hustotou z toho istého dôvodu.

Odkiaľ olej pochádza, tiež zmení, ak ste kupujúci. Čím lacnejšie je dodať produkt, tým lacnejšie je pre spotrebiteľa. Z hľadiska dopravy má ropná ťažba na mori určité výhody oproti dodávkam na pevnine, ktoré závisia od kapacity potrubí.

Z dôvodu týchto nuancií potrebujú kupujúci ropy - spolu so špekulantmi - jednoduchý spôsob, ako oceniť komoditu na základe jej kvality a umiestnenia. Tomuto dôležitému účelu slúžia referenčné hodnoty ako Brent, WTI a Dubaj / Omán. Keď rafinéri nakúpia zmluvu Brent, majú dobrú predstavu o tom, ako bude ropa dobrá a odkiaľ pochádza. V súčasnosti sa veľká časť globálneho obchodovania uskutočňuje na termínovom trhu, pričom každá zmluva je viazaná na určitú kategóriu ropy.

Vzhľadom na dynamický charakter ponuky a dopytu sa hodnota každej referenčnej hodnoty neustále mení. Z dlhodobého hľadiska sa značka, ktorá sa predáva za prémiu inému indexu, môže náhle stať so zľavou.

Pochopenie referenčných olejov

Hlavné referenčné hodnoty

Existujú desiatky rôznych ropných kritérií, pričom každý z nich predstavuje ropu z určitej časti zemegule. Cena väčšiny z nich je však viazaná na jeden z nasledujúcich troch základných referenčných kritérií:

Brent Blend

Zhruba dve tretiny všetkých ropných kontraktov na celom svete odkazujú na Brent Blend, čo z neho robí najpoužívanejší ukazovateľ všetkých. V súčasnosti sa „Brent“ týka ropy zo štyroch rôznych polí v Severnom mori: Brent, Forties, Oseberg a Ekofisk. Surová ropa z tohto regiónu je ľahká a sladká, vďaka čomu sú ideálne na rafináciu motorovej nafty, benzínu a ďalších vysokovýkonných produktov. A pretože je dodávaný vodou, je ľahké ho prepraviť na vzdialené miesta.

West Texas Intermediate (WTI)

WTI sa vzťahuje na ropu vyťaženú z vrtov v USA a odoslanú ropovodom do Cushing v Oklahome. Skutočnosť, že zásoby sú uzamknuté, je jednou z nevýhod surovej ropy v západnom Texase - preprava do určitých častí sveta je pomerne nákladná. Samotný produkt je veľmi ľahký a veľmi sladký, takže je ideálny najmä na rafináciu benzínu. WTI zostáva hlavným referenčným bodom pre ropu spotrebovanú v Spojených štátoch.

Dubaj / Omán

Táto surovina na Blízkom východe je užitočným referenčným údajom pre ropu mierne nižšej ako WTI alebo Brent. Produkt „koša“ pozostávajúci z ropy z Dubaja, Ománu alebo Abu Dhabi je o niečo ťažší a má vyšší obsah síry, čím ho zaraďuje do kategórie „kyslé“. Dubaj / Omán je hlavnou referenciou pre ropu v Perzskom zálive dodávanú na ázijský trh.

postava 1

Brent je referenciou pre asi dve tretiny ropy obchodovanej po celom svete, pričom WTI je dominantným referenčným bodom v USA a Dubaj / Omán má vplyv na ázijskom trhu.

Zdroj: IntercontinentalExchange (ICE)

Dôležitosť pre budúci trh

Raz bolo, keď kupujúci nakupovali ropu predovšetkým na „spotovom trhu“ - to znamená, že za pár týždňov zaplatia aktuálnu cenu a akceptujú dodávku. Po ropnej kríze koncom sedemdesiatych rokov však rafinérie a vládni kupujúci začali hľadať spôsob, ako minimalizovať riziko náhleho rastu cien.

Riešenie prišlo vo forme futures na ropu, ktoré sú viazané na špecifickú referenčnú ropu. S futures môžu kupujúci zamknúť cenu komodity niekoľko mesiacov alebo dokonca rokov vopred. Ak sa cena referenčnej surovej suroviny výrazne zvýši, kupujúci má lepšiu zmluvu s futures kontraktom. Mnoho termínovaných obchodov je vyrovnaných v hotovosti, hoci niektoré umožňujú fyzickú dodávku komodity.

Rôzne kontrakty s ropou obchodujú na rôznych burzách. Futures Brent sú k dispozícii na ICE Futures Europe, zatiaľ čo kontrakty WTI sa predávajú hlavne na New York Mercantile Exchange alebo NYMEX. Vplyvná zmluva o Ománu pre obchod s ropou (DME Oman) sa na Dubajskej obchodnej banke obchoduje od roku 2007. Tieto zmluvy stanovujú nielen to, kde sa ropa ťaží, ale aj jej kvalitu.

Surové možnosti

Účastníci trhu môžu okrem futures investovať aj do opcií, ktoré sú spojené s konkrétnou surovou referenčnou hodnotou. Tieto deriváty sú ďalším dôležitým spôsobom, ako pomôcť zmierniť cenové riziko. Ak by hodnota určitého prudkého stúpania markera stúpala, majiteľ volacej opcie by mal právo - hoci nie povinnosť - kúpiť konkrétny počet barelov za vopred stanovenú cenu.

Na zabezpečenie sa však nepoužívajú všetky možnosti spojené so surovým referenčným hodnotením. Špekulanti sú tiež hlavnými hráčmi na trhu a stávkujú, že zmeny v ponuke alebo dopyte zvýšia alebo znížia cenu určitých surových produktov.

Investori tiež môžu hrať o tom, čo sa stane s rozdielom alebo rozložením medzi dvoma referenčnými hodnotami. Účastníci zvyčajne analyzujú základy konkrétneho zdroja ropy a hádajú, či sa medzera medzi dvoma značkami rozšíri alebo uzavrie. Rovnako ako tradičné možnosti ropy, aj tieto „možnosti rozšírenia“ sú dostupné na veľkých burzách.

Obzvlášť ťažké je obchodovanie, keď jeden z dvoch referenčných kritérií prechádza nezvyčajnou volatilitou. Napríklad, spreadové možnosti WTI-Brent na NYMEX zažili rekordný objem obchodovania od roku 2011 do roku 2013 po tom, ako množstvo ropy v USA poslalo ceny WTI v opornej hodnote relatívne k Brentu.

Spodný riadok

Trh s ropou je neuveriteľne rozmanitý, pričom kvalita a pôvodné umiestnenie ropy majú zásadný vplyv na cenu. Pretože sú relatívne stabilné, väčšina cien ropy na celom svete je viazaná na referenčné hodnoty Brent, WTI alebo Dubaj / Omán.