Riziká investovania do Costco Stock (COST)

Spoločnosť Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ide proti obiliu. V dnešnom svete nakupovania okien pomocou smartfónov a dodávania nasledujúci deň zostáva spoločnosť Costco najväčším maloobchodným predajcom v Spojených štátoch. Jeho tajomstvo je jednoduché: Namiesto toho, aby sa spoločnosť snažila konkurovať iba na hraniciach, predáva členské karty.

Costco v súčasnosti patrí medzi jej členov zhruba 42 miliónov domácností. Spoločne vlastnia takmer 80 miliónov členských kariet a kolektívne platia poplatky vo výške 2, 5 miliardy dolárov. Spoločnosť Costco sa navyše môže pochváliť obnovou členstva o viac ako 90 percent, takže aj keď sú tržby v depresii, spoločnosť Costco stále prináša trochu predvídateľný príjem z členských poplatkov. V konečnom dôsledku to vytvára určitú úroveň bezpečnosti, pokiaľ ide o zisky spoločnosti.

To je dobrá správa pre investorov, ktorí už kúpili, ale to tiež znamená, že akcie spoločnosti Costco nikdy nie sú skutočne nízke.

Príchod za správnu cenu

Investori sú ochotní zaplatiť viac za akciu v pomere k výnosom spoločnosti, pretože sa domnievajú, že spoločnosť bude schopná pokračovať v raste svojich ziskov v budúcnosti. V súčasnosti sa spoločnosť Costco obchoduje s viac ako 28-násobkom svojich výnosov a má forwardový pomer ceny k zisku (P / E) vyšší ako 24 - a to je dosť vysoké. V porovnaní s tým má SPDR S&P Retail ETF pomer P / E 20 a priemer za S&P 500 ako celok je bližšie k 21. Okrem toho je najkonkurenčnejším konkurentom spoločnosti Costco, Wal-Mart, cena za menej ako 12-krát jeho zárobky a 13, 5-násobok svojich budúcich výnosov.

Costco vypláca dividendu 1, 14%, čo by mohlo pomôcť vyrovnať sa určitým cenám, ale iné spoločnosti majú nižšie ceny a vyššiu dividendu. Napríklad dividenda spoločnosti Wal-Mart je vyššia ako 3%. Costco je samozrejme tiež veľmi dôsledné - len neustále lezie - ale ak si nekúpite za správnu cenu, návratnosť vašej investície môže trvať dlho.

Vydanie MultiChannel

Aj keď vstup na správnu cenu predstavuje dobrú radu pre každú investíciu, riziko je zvlášť výrazné v prípade zásob Costco, a to nie je jediné riziko. Existuje tiež hazard, či spoločnosť bude schopná držať krok so svojimi zákazníkmi. Členovia spoločnosti Costco sú teraz lojálni, ale nákupné správanie sa neustále presúva online, či už prostredníctvom smartfónov alebo prehliadania na pracovnej ploche rodiny.

V spoločnosti 10-K spoločnosti Costco podanej 14. októbra 2014 za fiškálny rok, ktorý sa skončil 31. augusta 2014, spoločnosť uviedla, že na udržanie konkurencieschopnosti v modernej ekonomike je rozhodujúce viackanálové skúsenosti. Spoločnosť identifikovala potrebu držať krok s očakávaniami svojich členov, ako aj s novým vývojom v maloobchodných priestoroch. Costco uviedol, že investuje do svojich webových stránok a mobilných aplikácií do technológií, ale varoval: „Ak nedokážeme včas vyrobiť, vylepšiť alebo vyvinúť relevantnú technológiu orientovanú na členov, naša schopnosť konkurovať a naše výsledky operácií by mohli byť byť nepriaznivo ovplyvnená. ““

Pokračovanie v súťaži o poskytovanie viackanálového zážitku je však iba časťou problému. Súčasný obchodný model spoločnosti Costco sa jednoducho neprenáša do tejto hyper-prepojenej reality - a spoločnosť sa za ňu ani veľmi netýka.

Obchodný model elektronického obchodu a Costco

Nakupovanie online pre spoločnosť Costco v skutočnosti nefunguje dobre a spoločnosť sa nesnaží presadiť, aby fungovala tak, ako by mohli očakávať zákazníci. „Nebudeme spoločnosťou, ktorá doručí dve rôzne obilniny do vašich dverí o 7:00, ak si ich objednáte do 22:00 v noci skôr, “ uviedol v konferenčnom hovore v treťom štvrťroku Richard Galanti, To je dôvod, prečo elektronický obchod predstavuje iba 3% podnikania spoločnosti Costco, to však neznamená, že zákazníci nebudú chcieť tento druh okamžitého nákupu a doručenia bez ohľadu na to.

Problémom je obchodný model spoločnosti Costco. Všetko je v skladovom prostredí a výber je obmedzený. Cena je jedinečná pre každý obchod alebo oblasť a je založená na čo najväčšej miere zvykov členov a na tom, ako rýchlo je pravdepodobné, že produkt opustí obchod, ako je to pri akejkoľvek dohode, ktorú môže Costco vyjednávať. Hodnota členstva vychádza skôr z hromadného nákupu svoriek a z dôvodu napĺňania palivovej nádrže počas výletov na skladovanie. Rozpätie v týchto položkách je nízke, ale spoločnosť Costco to umožňuje prostredníctvom veľkoobjemového predaja a členstva. Pridanie bezplatnej dopravy a náklady na údržbu webovej stránky a dopravnej infraštruktúry, ktoré umožnili jej členom absolvovať výlety Costco online, by v tomto modeli nefungovali.

Udržiavanie lojality

Investori by mali pochopiť obchodný model spoločnosti Costco pred investovaním do akcií spoločnosti, pretože vzhľadom na súčasné trendy je to veľmi reálne riziko. Ak sa členovia Costco nakoniec rozhodnú, že členstvo nestojí za to - napríklad, ak zistia, že môžu nájsť podobné obchody v Amazonii alebo Wal-Marte bez toho, aby museli opustiť dom, alebo ak sa rozhodnú, že si môžu kúpiť kvalitnejší tovar. za podobnú cenu - spoločnosť stráca. Je tu otázka členských poplatkov, ktoré sú nevyhnutné pre obchodný model spoločnosti. Tiež je tu Kirkland Signature, súkromná značka Costco. Pretože Costco vlastní značku, zarába na svojich výrobkoch vyššiu maržu. Ak dôjde k problému s kvalitou a spoločnosť už nebude schopná riadiť lojalitu k značke Kirkland Signature, zisky spoločnosti Costco budú trpieť.

Všetky cesty vedú do Kalifornie

Je tu aj otázka geografie. Zatiaľ čo spoločnosť Costco má zhruba 700 skladov po celom svete a plánuje v roku 2016 otvoriť (podľa výročnej správy) ďalších 32 skladov, viac ako 70 percent z predaja pochádza zo Spojených štátov. Jeho predaj ako taký je zraniteľný voči domácej ekonomike, čo nie je neobvyklé riziko. Zhruba jedna tretina domáceho predaja spoločnosti Costco však pochádza z jedného štátu - Kalifornie. Ekonomika štátu je momentálne silná, ale ak sa to zmení, predaj spoločnosti Costco by mohol zasiahnuť.