Pomer cena / zisk - pomer P / E
Pomer ceny k zisku (pomer P / E) je pomer pre ocenenie spoločnosti, ktorá meria svoju súčasnú cenu akcií v pomere k jej zisku na akciu (EPS). Pomer cena k zárobku sa niekedy nazýva násobok ceny alebo násobok zárobku.
Pomery P / E používajú investori a analytici na určenie relatívnej hodnoty akcií spoločnosti v porovnaní jabĺk-jabĺk. Môže sa tiež použiť na porovnanie spoločnosti s jej vlastnými historickými záznamami alebo na porovnanie agregovaných trhov proti sebe alebo v priebehu času.
Kľúčové jedlá
- Pomer cena / výnos (pomer P / E) vyjadruje cenu akcií spoločnosti k jej zisku na akciu.
- Vysoký pomer P / E by mohol znamenať, že akcie spoločnosti sú nadhodnotené alebo že investori v budúcnosti očakávajú vysokú mieru rastu.
- Spoločnosti, ktoré nemajú zárobky alebo strácajú peniaze, nemajú pomer P / E, pretože do menovateľa nie je čo vložiť.
- V praxi sa používajú dva druhy pomerov P / E - predný a zadný P / E -.
Vzorec a výpočet pomeru P / E
Analýza a investori preskúmajú pomer P / E spoločnosti, keď určia, či cena akcie presne reprezentuje plánovaný zisk na akciu. Nasleduje vzorec a výpočet použitý pre tento proces.
Pomer P / E = Trhová hodnota na akciuVýnosy na akciu \ text {Pomer P / E} = \ frac {\ text {Trhová hodnota na akciu}} {\ text {Zisk na akciu}} P / E pomer = zisk na akciu hodnota na akciu
Na určenie hodnoty P / E je potrebné jednoducho vydeliť aktuálnu cenu akcií výnosom na akciu (EPS). Aktuálna cena akcií (P) sa dá získať vložením symbolu burzy na akúkoľvek webovú stránku o financovaní, a hoci táto konkrétna hodnota odráža to, čo investori musia v súčasnosti zaplatiť za akciu, EPS je o niečo hmlistejšia hodnota.
EPS sa dodáva v dvoch hlavných odrodách. Prvá je metrika uvedená v časti Fundamentals na väčšine finančných lokalít; s označením „P / E (TTM)“, kde „TTM“ je skratka Wall Street pre „koncových 12 mesiacov“. Toto číslo signalizuje výkonnosť spoločnosti za posledných 12 mesiacov. Druhý typ EPS sa nachádza vo vydaní zárobku spoločnosti, ktoré často poskytuje usmernenie k EPS. Toto je najlepšie vzdelaný odhad spoločnosti o tom, čo v budúcnosti očakáva.
Analytici sa niekedy zaujímajú o dlhodobé trendy v oceňovaní a zvažujú opatrenia P / E 10 alebo P / E 30, ktoré sú v priemere priemerne za posledných 10 alebo za posledných 30 rokov. Tieto opatrenia sa často používajú pri zisťovaní celkovej hodnoty akciového indexu, napríklad S&P 500, pretože tieto dlhodobejšie opatrenia môžu kompenzovať zmeny v obchodnom cykle. Pomer P / E S&P 500 kolísal od minima okolo 6x (v roku 1949) po viac ako 120x (v roku 2009). Dlhodobý priemer P / E pre S&P 500 je približne 15x, čo znamená, že zásoby tvoriace index kolektívne ovládajú prémiu 15-krát vyššiu ako ich vážený priemerný príjem.
Forward Price-to-Earnings
Tieto dva typy metrík EPS sa premietajú do najbežnejších typov pomerov P / E: dopredný P / E a koncový P / E. Tretia a menej bežná variácia používa súčet posledných dvoch skutočných štvrťrokov a odhady nasledujúcich dvoch štvrťrokov.
Dopredný (alebo vedúci) P / E používa skôr usmernenie budúcich výnosov ako koncové čísla. Tento výhľadový ukazovateľ, ktorý sa niekedy nazýva „odhadovaná cena za zárobky“, je užitočný na porovnanie súčasných výnosov s budúcimi zárobkami a pomáha poskytnúť jasnejší obraz o tom, ako budú výnosy vyzerať - bez zmien a ďalších účtovných úprav.
S budúcou metrikou P / E sú však spojené problémy - spoločnosti by mohli podceňovať zisk, aby pri oznámení ziskov v budúcom štvrťroku porazili odhad P / E. Ostatné spoločnosti môžu odhad nadhodnotiť a neskôr ho upraviť podľa svojho budúceho oznámenia o príjmoch. Externí analytici môžu okrem toho poskytovať odhady, ktoré sa môžu líšiť od odhadov spoločnosti, čo spôsobuje zmätok.
Koncová cena-k zárobkom
Koncový P / E sa spolieha na minulú výkonnosť vydelením aktuálnej ceny akcie celkovým ziskom EPS za posledných 12 mesiacov. Je to najobľúbenejšia metrika P / E, pretože je to najobjektívnejší - za predpokladu, že spoločnosť vykázala zisk presne. Niektorí investori sa radšej pozerajú na koncové P / E, pretože neveria odhadom výnosov inej osoby. Koncové P / E má však aj svoje nedostatky - menovite výkonnosť spoločnosti v minulosti nesignalizuje budúce správanie.
Investori by preto mali venovať peniaze na základe budúcej výnosovej sily, nie minulosti. Problémom je aj skutočnosť, že číslo EPS zostáva konštantné, zatiaľ čo ceny akcií kolísajú. Ak významná udalosť spoločnosti ovplyvní cenu akcií výrazne vyššie alebo nižšie, koncové P / E bude menej odrážať tieto zmeny.
Koncový pomer P / E sa bude meniť, keď sa cena akcií spoločnosti pohybuje, pretože výnosy sa zverejňujú iba každý štvrťrok, zatiaľ čo obchodovanie s akciami deň a deň končí. Výsledkom je, že niektorí investori uprednostňujú forward P / E. Ak je forwardový pomer P / E nižší ako koncový pomer P / E, znamená to, že analytici očakávajú zvýšenie výnosov; ak je forwardový P / E vyšší ako súčasný pomer P / E, analytici očakávajú zníženie výnosov.
Oceňovanie z P / E
Pomer ceny k výnosom alebo P / E je jedným z najpoužívanejších nástrojov na analýzu akcií, ktoré používajú investori a analytici na určovanie hodnoty akcií. Okrem toho, či P / E ukazuje, či je cena akcií spoločnosti nadhodnotená alebo podhodnotená, môže odhaliť, ako sa ocenenie akcií porovnáva s jeho odvetvovou skupinou alebo s porovnávacím indexom, ako je napríklad index S&P 500.
Pomer ceny k výnosom v podstate označuje sumu dolára, ktorú môže investor očakávať, že bude investovať do spoločnosti, aby získal jeden dolár výnosov tejto spoločnosti. To je dôvod, prečo sa P / E niekedy označuje ako násobok ceny, pretože ukazuje, koľko sú investori ochotní zaplatiť za dolár zisku. Ak spoločnosť v súčasnosti obchodovala s násobkom P / E 20x, interpretácia je taká, že investor je ochotný zaplatiť 20 USD za 1 USD súčasného zisku.
Pomer P / E pomáha investorom určiť trhovú hodnotu akcie v porovnaní s príjmami spoločnosti. Stručne povedané, pomer P / E ukazuje, čo je trh ochotný zaplatiť dnes za akciu na základe svojich minulých alebo budúcich výnosov. Vysoké P / E by mohlo znamenať, že cena akcie je vysoká v pomere k výnosom a pravdepodobne nadhodnotená. Naopak, nízka hodnota P / E môže naznačovať, že súčasná cena akcií je nízka v porovnaní so ziskom.
Príklad pomeru P / E
Ako historický príklad vypočítajme pomer P / E pre spoločnosť Walmart Stores Inc. (WMT) od 14. novembra 2017, keď cena akcií spoločnosti klesla na 91, 09 dolárov. Zisk spoločnosti za fiškálny rok končiaci sa 31. januára 2017 bol 13, 64 mld. USD a počet nesplatených akcií bol 3, 1 mld. Jeho EPS možno vypočítať ako 13, 64 miliárd dolárov / 3, 1 miliardy = 4, 40 dolárov.
Walmartov pomer P / E je preto 91, 09 USD / 4, 40 USD = 20, 70x.
Očakávania investorov
Vysoké hodnoty P / E vo všeobecnosti naznačujú, že investori v budúcnosti očakávajú vyšší rast výnosov v porovnaní so spoločnosťami s nižšími hodnotami P / E. Nízke hodnoty P / E môžu naznačovať, že spoločnosť môže byť v súčasnosti podhodnotená alebo že spoločnosť sa vo vzťahu k svojim minulým trendom darí výnimočne dobre. Ak spoločnosť nemá zárobky alebo vykazuje straty, v oboch prípadoch sa P / E vyjadrí ako „N / A“. Hoci je možné vypočítať záporné P / E, nejde o bežnú konvenciu.
Pomer ceny k výnosom sa dá tiež vnímať ako prostriedok štandardizácie hodnoty jedného dolára výnosov na celom akciovom trhu. Teoreticky by sa priemerným pomerom P / E po dobu niekoľkých rokov dalo formulovať niečo ako štandardizovaný pomer P / E, ktorý by sa potom mohol považovať za referenčnú hodnotu a ktorý by sa použil na označenie toho, či je hodnota zásob prospešná alebo nie. nákupu.
P / E vs. výnos
Inverzný pomer P / E je výnosový výnos (ktorý sa dá považovať za pomer E / P). Výnosový výnos je teda definovaný ako EPS vydelený cenou akcií vyjadrený v percentách.
Ak sa Stock A obchoduje na úrovni 10 USD a jej zisk za posledný rok bol 50 centov (TTM), má P / E 20 (tj 10/50 USD) a výnosový výnos 5% (50 centov / 10 USD) ). Ak sa Stock B obchoduje na úrovni 20 USD a jej EPS (TTM) bol 2 USD, má P / E 10 (tj 20 $ / 2 $) a výnosový výnos 10% (2 $ / 20 $).
Výnosový výnos ako metrika oceňovania investícií sa nepoužíva tak často ako pomer P / E recipročný pri oceňovaní akcií. Výnosy z výnosov môžu byť užitočné, keď sa obávajú miery návratnosti investícií. Pre kapitálových investorov však môže byť pravidelný výnos z investícií druhoradý pre zvyšovanie hodnoty ich investícií v priebehu času. Z tohto dôvodu sa môžu investori pri investovaní do akcií odvolávať na investičné ukazovatele založené na hodnotách, ako je napríklad pomer P / E, častejšie ako výnosový výnos.
Výnosový výnos je tiež užitočný pri vytváraní metriky, ak má spoločnosť nulový alebo záporný zisk. Pretože takýto prípad je bežný medzi high-tech, vysokým rastom alebo začínajúcimi spoločnosťami, EPS bude negatívny a bude mať nedefinovaný pomer P / E (niekedy označovaný ako N / A). Ak má spoločnosť záporný zisk, vytvorí záporný výnos, ktorý sa dá interpretovať a použiť na porovnanie.
Pomer P / E vs. PEG
Pomer AP / E, aj keď sa počíta pomocou odhadu budúcich výnosov, vám nie vždy oznámi, či je P / E vhodný pre predpokladanú mieru rastu spoločnosti. Na riešenie tohto obmedzenia sa teda investori obracajú na iný pomer nazývaný pomer PEG.
Variácia forwardového pomeru P / E je pomer cena / zisk k rastu alebo PEG. Pomer PEG meria vzťah medzi pomerom cena / zisk a rastom výnosov, aby investorom poskytoval úplnejší príbeh ako samotný P / E. Inými slovami, pomer PEG umožňuje investorom vypočítať, či je cena akcie nadhodnotená alebo podhodnotená analýzou súčasných výnosov a očakávaného tempa rastu spoločnosti v budúcnosti. Pomer PEG sa počíta ako koncové ukazovatele pomeru cena / zisk (P / E) spoločnosti vydelené mierou rastu jej výnosov za stanovené časové obdobie. Pomer PEG sa používa na určenie hodnoty akcie na základe koncových výnosov, pričom sa zohľadňuje aj budúci rast výnosov spoločnosti a predpokladá sa, že poskytuje úplnejší obraz ako pomer P / E. Napríklad nízky pomer P / E môže naznačovať, že akcie sú podhodnotené, a preto by sa mali kúpiť - faktoring rýchlosti rastu spoločnosti, aby sa dosiahol jej pomer PEG, však môže povedať iný príbeh. Pomery PEG možno označiť ako „koncové“, ak sa použijú historické miery rastu, alebo „vpred“, ak sa používajú predpokladané miery rastu.
Hoci miera rastu výnosov sa môže v rôznych odvetviach líšiť, zásoby s PEG nižším ako 1 sa zvyčajne považujú za podhodnotené, pretože ich cena sa v porovnaní s očakávaným rastom výnosov spoločnosti považuje za nízku. PEG vyšší ako 1 by sa mohol považovať za nadhodnotený, pretože by mohol naznačovať, že cena akcií je príliš vysoká v porovnaní s očakávaným rastom ziskov spoločnosti.
Absolútna vs. relatívna P / E
Analytici môžu vo svojej analýze rozlišovať aj medzi absolútnymi pomermi P / E a relatívnymi pomermi P / E.
Absolútne P / E
Čitateľom tohto pomeru je zvyčajne aktuálna cena na sklade a menovateľom môže byť koncový EPS (TTM), odhadovaný EPS na najbližších 12 mesiacov (forward P / E) alebo kombinácia koncového EPS v posledných dvoch štvrťrokoch. a forward P / E pre nasledujúce dve štvrtiny. Pri odlíšení absolútneho P / E od relatívneho P / E je dôležité pamätať na to, že absolútny P / E predstavuje P / E aktuálneho časového obdobia. Napríklad, ak je cena akcie dnes 100 USD a výnosy TTM sú 2 USD za akciu, P / E je 50 (100 USD / 2 USD).
Relatívne P / E
Relatívny P / E porovnáva súčasný absolútny P / E s referenčnou hodnotou alebo s rozsahom minulých P / Es za príslušné časové obdobie, napríklad za posledných 10 rokov. Relatívny P / E ukazuje, akú časť alebo percento z minulého P / Es dosiahol aktuálny P / E. Relatívny P / E zvyčajne porovnáva aktuálnu hodnotu P / E s najvyššou hodnotou rozsahu, ale investori môžu tiež porovnať súčasnú hodnotu P / E so spodnou stranou rozsahu a merať, ako blízko je súčasný P / E k historické minimum.
Relatívny P / E bude mať hodnotu pod 100%, ak je aktuálny P / E nižší ako predchádzajúca hodnota (či už minulosť bola vysoká alebo nízka). Ak je relatívna miera P / E 100% alebo viac, investorom to oznámi, že súčasné P / E dosiahlo alebo prekročilo minulu hodnotu.
Obmedzenia použitia pomeru P / E
Rovnako ako akýkoľvek iný základný nástroj určený na informovanie investorov o tom, či si akcie oplatí kúpiť, pomer ceny k výnosom prichádza s niekoľkými dôležitými obmedzeniami, ktoré je potrebné vziať do úvahy, pretože investori sa často môžu domnievať, že existuje jedna metrika, ktorá poskytne úplný prehľad o investičnom rozhodnutí, čo v skutočnosti nikdy neplatí. Spoločnosti, ktoré nie sú ziskové, a preto nemajú žiadny zisk - alebo záporný zisk na akciu, predstavujú problém pri výpočte ich P / E. Názory na to, ako sa s tým vysporiadať, sa líšia. Niektorí hovoria, že existuje negatívny P / E, iní priradia P / E 0, zatiaľ čo väčšina len tvrdí, že P / E neexistuje (nie je k dispozícii - N / A) alebo nie je interpretovateľná, kým sa spoločnosť nestane ziskovou na účely porovnania.
Jedno primárne obmedzenie použitia pomerov P / E sa objavuje pri porovnaní pomerov P / E rôznych spoločností. Hodnotenia a miery rastu spoločností sa môžu medzi odvetviami často líšiť v dôsledku odlišných spôsobov, akými spoločnosti zarábajú peniaze, ako aj z dôvodu odlišných časových harmonogramov, počas ktorých spoločnosti tieto peniaze zarábajú.
Pri posudzovaní spoločností v tom istom sektore by sa preto P / E mal používať iba ako porovnávací nástroj, pretože tento druh porovnania je jediný druh, ktorý poskytne produktívny prehľad. Napríklad porovnanie pomerov P / E telekomunikačnej spoločnosti a energetickej spoločnosti môže viesť k domnienke, že jeden je jednoznačne vynikajúcou investíciou, ale nejde o spoľahlivý predpoklad.
Ďalšie úvahy o P / E
Pomer P / E jednotlivej spoločnosti je omnoho významnejší, ak sa berie spolu s ukazovateľmi P / E iných spoločností v rovnakom sektore. Napríklad energetická spoločnosť môže mať vysoký pomer P / E, ale to môže odrážať trend v tomto sektore, a nie iba v rámci jednotlivých spoločností. Napríklad vysoký pomer P / E jednotlivej spoločnosti by bol menej dôvodom na obavy, keď má celý sektor vysoké ukazovatele P / E.
Navyše, keďže dlh spoločnosti môže ovplyvniť tak ceny akcií, ako aj výnosy spoločnosti, môže pákový efekt tiež prekročiť pomer P / E. Predpokladajme napríklad, že existujú dve podobné spoločnosti, ktoré sa líšia predovšetkým výškou zadlženia. Ten, ktorý má dlh vyšší, bude mať pravdepodobne nižšiu hodnotu P / E ako ten, ktorý má dlh nižší. Ak je však podnikanie dobré, ten, kto má viac dlhov, je schopný vidieť vyššie príjmy kvôli rizikám, ktoré podstupuje.
Ďalším dôležitým obmedzením pomerov cena k výnosom je také, ktoré leží vo vzorci na výpočet samotného P / E. Presné a nezaujaté prezentácie ukazovateľov P / E závisia od presných vstupov trhovej hodnoty akcií a presných odhadov zisku na jednu akciu. Zatiaľ čo trh určuje hodnotu akcií a ako taký, že informácie sú dostupné z rôznych spoľahlivých zdrojov, je to menej v prípade ziskov, ktoré často vykazujú samotné spoločnosti, a preto sa s nimi ľahšie manipuluje. Pretože zárobky sú dôležitým vstupom pri výpočte P / E, ich úprava môže ovplyvniť aj P / E.
(Súvisiace čítanie nájdete v časti Pochopenie pomeru P / E k pomeru EPS k výnosom.)
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.