Ak býk stále beží, prečo diverzifikovať?

Americké zásoby sa už desaťročia trhajú. Podľa nedávnych pripomienok Omara Aguilara, hlavného investičného riaditeľa pre akcie v spoločnosti Charles Schwab Investment Management, by býčí trh „mohol trvať ďalších 18 až 24 mesiacov.“ V tomto prostredí býčieho trhu akékoľvek úsilie finančných poradcov hovoriť so svojimi klientmi o diverzifikácia často padá na hluché uši. Súčasný trend proti diverzifikácii má zmysel z dôvodu súčasných trhových podmienok. Historické údaje však ukázali, že na dlhodobý zisk je teraz rozhodujúci moment na diverzifikáciu.

Nie všetky akcie zažívajú vysoké hodnoty

Áno, americké akcie prebehli skvelo. Ale ak sa pozriete trochu bližšie, príbeh nie je rovnaký v každom rohu akciového trhu. Napríklad zásoby energie boli porazené. Všetko, čo súvisí s ropou a plynom od hlavných hráčov, ako sú Exxon (XOM) a Sunoco (SUN), po dodávateľov plynovodov, ako sú Kinder Morgan (KMI) a Williams Companies (WMB) a servisné firmy ako Halliburton (HAL) a Baker Hughes (BHGS). z ich maxima.

To isté možno povedať o maloobchodných akciách ako Limited Brands (LB), Sears (SHLD) a dokonca aj Macys (M). V skutočnosti veľa z S&P 500 spadá do toho istého tábora, s celkovými výsledkami podporovanými iba niekoľkými vysokými názvami technológií. Napriek tomu ani medzi technologickými akciami nie je všetko nevyhnutne ružové. Stačí sa pozrieť na stránky Facebook (FB) a Netflix (NFLX), kedysi vysokopostavení členovia tzv. FAANG akcií, ktoré boli odkryté, keď zverejnili sklamané čísla.

V skutočnosti približne v rovnakom čase Aguilar vyjadril svoj názor, že trh s býkmi bude pokračovať, Michael Wilson, hlavný americký akciový stratég spoločnosti Morgan Stanley, uviedol, že akciový trh je už na trhu s medveďmi a technologické zásoby sú výnimkou z pravidla. Wilson očakáva, že technické akcie zaznamenajú 10% pokles cien, po ktorom bude pokračovať trhový pokrok.

Rastové zásoby verzus hodnotové zásoby

Jednotlivé zásoby nie sú jedinou oblasťou trhu, ktorá stojí za bližší pohľad. Charlie McElligott, vedúci stratégie krížových aktív v spoločnosti Nomura, poznamenal, že „trojdňový presun hodnoty a rastu v USA je najväčší od októbra 2008.“ Jeho pripomienky nasledovali po výraznom poklese hodnoty technologických akcií na začiatkom augusta 2018. Takzvané rastové zásoby, vedené technickými zásobami, v posledných rokoch prekonali lepšie hodnoty.

Analytici a investori, ktorí veria v priemernú spätnú väzbu, očakávajú zmenu vo vedení a očakávajú, že hodnoty cenných papierov budú lepšie ako rastové akcie. Ich viera je podporená štúdiou Bank of America / Merrill Lynch, ktorá sa zaoberala rastovými a hodnotovými zásobami počas 90 rokov a stanovila, že rastové zásoby sa vrátili v priemere 12, 6% ročne, zatiaľ čo hodnotové zásoby sa vrátili ročne 17%. Ak je históriou sudca, hodnota z dlhodobého hľadiska vyzerá dobre. V poslednom krátkodobom horizonte sa, samozrejme, darilo dobre.

Diverzifikácia zmeny srdca Bufetu

Warren Buffet, muž všeobecne uznávaný ako možno najväčší investor všetkých čias, má tiež mimoriadne zaujímavý príbeh. Oracle of Omaha, známy investor Warren Buffet, je známy v 90. rokoch minulého storočia. Vysvetlil, že neinvestoval do spoločností, ktorým nerozumel. Jeho kritici uviedli, že nebol v kontakte s časmi a že jeho štýl investovania do hodnoty bol pozostatkom minulosti.

Keď sa trh začiatkom roku 2000 zrútil, Buffet sa zrazu vrátil v prospech. Akonáhle sa stal známym tým, že sa vyhýba technologickým zásobám, dokonca aj Oracle zmenil svoje cesty. Dnes spoločnosť Buffet, Berkshire Hathaway, vlastní akcie spoločnosti Apple v hodnote 50 miliárd dolárov - najväčší podiel v Berkshire. Diverzifikácia v technike sa vyplatila pre Bufet.

Trhové podmienky sú tentoraz „výnimočné“

Súčasný trend proti diverzifikácii má v histórii investovania veľa paralel. Takmer kedykoľvek, keď akciový trh urobí niečo neobvyklé, začujete mantru „tentoraz sú veci iné.“ Rekordný býčí trh podporuje očakávania, že dobré časy sa nikdy neskončia. Klesajúce ceny ropy vyvolávajú dojem, že ceny sa nikdy nevysunú. Úspech Amazonu (AMZN) stanovil očakávanie, že tradičný maloobchod je mŕtvy a obchodné centrá nemôžu prežiť. Dlhé obdobie lepšej výkonnosti rastovými zásobami naznačuje, že hodnotové zásoby už nikdy viac nebudú na trhu. História nám však znova a znova ukazuje, že vodcovstvo na trhu sa časom mení, víťazi a porazení prichádzajú a odchádzajú a snaha o správne rozhodnutie o kúpe a predaji v pravý čas je spravidla blázon ... čo nás privádza späť k diverzifikácie.

Výhody diverzifikácie

V roku 1830 nariadil Massachusetts Justice Samuel Putnam investičným správcom, aby „pozorovali, ako muži obozretnosti, diskrétnosti a spravodajských služieb spravujú svoje vlastné záležitosti, a to nielen v súvislosti so špekuláciami, ale s ohľadom na trvalé nakladanie so svojimi finančnými prostriedkami, berúc do úvahy aj pravdepodobný príjem. ako pravdepodobná bezpečnosť investovaného kapitálu. “ Tento mandát je všeobecne uznávaný ako jedna z prvých smerníc, ktoré uznávajú, že investori by mali pri rozhodovaní o investíciách brať do úvahy riziko aj návratnosť. Rovnaká logika platí pre jednotlivcov.

Preto nie je rozumné brať na seba neprimerané riziko pri dosahovaní zisku. Veriť, že „tentokrát je to iné“ (napriek desaťročiam histórie naznačujúcich opak), nie je rozumné. Obranné investície sú obozretné. Diverzifikácia je opatrná. Je to jednoduchý úkon, ako zabezpečiť, aby všetky vaše vajcia neboli v jednom košíku.

Pokiaľ ide o investície, diverzifikácia znamená, že všetky riziká v portfóliu sa nekoncentrujú v jednej triede aktív (ako napríklad americké akcie s vysokou úrovňou letu). Z tohto dôvodu profesionálni investiční poradcovia odporúčajú alokovať aktíva do rôznych tried aktív, často vrátane domácich aj zahraničných akcií, akcií veľkých a malých spoločností, podnikových dlhopisov a štátnych dlhopisov.

Áno, diverzifikácia znamená, že investori nebudú mať maximálny možný zisk, ktorý poskytuje najvýkonnejšie aktívum. Znamená to tiež, že neutrpia maximálnu možnú stratu, ktorú prináša najhoršie výkonné aktívum.