Ovplyvňuje počasie akciový trh?

Napriek najlepšiemu úsiliu mnohých vysokokvalifikovaných ekonómov a trhových špecialistov neexistuje všeobecná zhoda v tom, ako počasie ovplyvňuje výkonnosť akciového trhu, alebo či ho ovplyvňuje počasie.

Zdá sa byť samozrejmé, že musí mať určitý vplyv, pretože počasie je všadeprítomný jav, od ktorého sú obchodníci nikdy úplne izolovaní. Na druhej strane nie je jasný logický dôvod očakávať, že dážď na Wall Street alebo hurikán v Mexiku by mal systematicky meniť ocenenia alebo optimizmus obchodníkov. V konečnom dôsledku je to zaujímavá otázka, ale otázka, na ktorú nie je finančná ekonomika skutočne pripravená odpovedať.

Čo hovorí výskum

Z praktického hľadiska nie je ťažké otestovať koreláciu medzi výkonnosťou akciového trhu a údajmi o počasí. Meteorológovia a klimatológovia zmapujú všetko od priemerného slnečného svitu po morské prúdy a výkonnosť akciového trhu je vecou verejného záznamu.

Trik sa snaží vybrať správne údaje na porovnanie. Štúdie, ktoré boli predmetom vzájomného preskúmania, majú odlišné a protichodné výsledky. Jedným z posledných a slávnych príkladov bola „nálada vyvolaná počasím, inštitucionálni investori a návratnosť akcií“, ktorá vyšla z Case Western Reserve University v Clevelande v roku 2014. Zistilo sa, že relatívne zakalené dni sa zvýšili vnímané predraženie v jednotlivých akciách a následne viedli k väčšiemu predaju zo strany inštitúcií.

„Vrátenie zásob a vplyv počasia“ bol uverejnený v časopise Journal of Financial Economics v roku 1980. Zdalo sa, že v rámci toho, čo sa nazýva „hypotéza kalendárneho času“, sa našiel veľmi veľký dopadový faktor, 3, 72. Ďalšie preskúmanie však ukázalo, že počasie bolo oveľa menšou prediktívnou premennou ako to, či bol obchodný deň pondelok.

Ďalšia štúdia, „Zásoby a počasie: Cvičenie v ťažbe údajov alebo ešte jedna anomália na kapitálovom trhu?“ sa objavila v Empirical Economics v roku 1997. Táto štúdia sa pokúsila zopakovať štúdiu z roku 1993, ktorá ukázala, že ceny akcií boli „systematicky ovplyvňované počasím“. Štúdia z roku 1997 nemohla odmietnuť nulovú hypotézu a nakoniec pripustila, že „sa zdá, že neexistuje systematický vzťah“.

Problém s empirizmom

Vedecká metóda funguje úžasne vo fyzike alebo chémii, kde sú kontrolované nezávislé testy a izolované premenné, ale nikto nemôže vykonávať kontrolované testy na ekosystéme alebo globálnej ekonomike. Systémy sú príliš veľké na to, aby sa replikovali, a príliš príšerne zložité na to, aby sa dali úplne pochopiť. Údaje majú svoje limity a najlepším analytikom trhu, ktorý môže dúfať, je preukázať koreláciu, nie príčinnú súvislosť.

Väčšina kauzálnych modelov v ekonómii alebo environmentálnej vede je založená na regresii. Modelári musia určiť, ktoré faktory sa zdajú byť relevantné alebo irelevantné, a musia mať spoľahlivé a porovnateľné údaje o všetkých relevantných faktoroch. Musia tiež zvážiť príslušné premenné a pridať kontrolu možnej korupcie alebo zaujatosti. Mnohé z týchto modelov sú sofistikované a matematicky krásne, ale nikdy nemôžu presne zodpovedať za každú potenciálnu schopnosť.

teória

Jedna rozumná teória o počasí a Wall Street naznačuje, že nepriaznivé počasie okrem iných faktorov preruší obchodné procesy, dodávateľské reťazce a pohyby spotrebiteľov. Finančné médiá v skutočnosti často obviňujú pomalý štvrťrok z rastu hrubého domáceho produktu (HDP) alebo z výkonnosti akciového trhu na problémy s počasím. Hoci populárny nápad, nie každý súhlasí.

Skeptikom je Gemma Godfrey, vedúca investičnej stratégie v Brooks Macdonald, ktorá uviedla, že „trhy sú izolované“ od problémov s počasím. "Trhy to ocenili tak, že na trhoch došlo len k malej negatívnej reakcii ... a keď sa počasie zhoršilo, bola menšia negatívna miestnosť." Mnohí s ňou súhlasia a tvrdia, že meteorológovia sú dosť dobrí na to, aby trhy mohli predvídať výkyvy v dostatočnom predstihu.

Jedna alternatívna teória, odnož behaviorálneho financovania, uvádza, že počasie jednoznačne ovplyvňuje náladu a nálada jednoznačne ovplyvňuje správanie investorov. Tento odkaz sa javí ako dobrý argument pre návratnosť akcií ovplyvnenú počasím, ale pravdepodobne nie je tak silný, ako to dokazujú jeho zástancovia.

Nestačí napríklad preukázať, že počasie ovplyvňuje náladu; musí sa preukázať, že počasie ovplyvňuje náladu spôsobmi, ktoré menia rozhodovanie o transakciách s cennými papiermi (alebo prípadne dostatočne mení úsporné a výdavkové zvyklosti, ak je objem cenných papierov podstatne odlišný). Napriek niekoľkým štúdiám v tejto oblasti ekonómovia naozaj nemajú odpovede.

Jedna takáto štúdia, ktorá sa uskutočnila v rokoch 2009 až 2011 na burze cenných papierov v Istanbule v Borsa v Turecku, zistila, že správanie investorov nebolo ovplyvnené slnečnými dňami, oblačnými dňami ani dĺžkou slnečného svitu, ale pravdepodobne bolo ovplyvnené „úrovňou zakalenia a teploty“ . "

V inej štúdii UC Berkeley uverejnenej v Pregraduálnom ekonomickom prehľade v roku 2011 sa dospelo k záveru, že „slnečné žiarenie ovplyvňuje náladu a náladu môže ovplyvniť správanie“, a zistilo „významný vzťah“ medzi slnečným žiarením a cenami akcií v predchádzajúcom polstoročí.

Jedna štúdia nezistila žiadny vplyv zo slnečných dní v Turecku, ale konkurenčná štúdia tvrdí, že slnečné žiarenie ovplyvňuje výkon Wall Street. Teoreticky je možné, že slnečné žiarenie ovplyvňuje tureckých obchodníkov odlišne ako Newyorčania, ale oveľa primeranejší záver je, že regresná ekonomika založená na modeli nie je v skutočnosti pripravená zvládnuť taký zložitý kauzálny vzťah.