Výpočet vnútornej návratnosti pomocou programu Excel

Interná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba poskytujúca čistú hodnotu nula pre budúcu sériu peňažných tokov. IRR a čistá súčasná hodnota (NPV) sa používajú pri výbere investícií na základe výnosov.

Ako sa IRR a NPV líšia

Hlavný rozdiel medzi IRR a NPV je v tom, že NPV je skutočná suma, zatiaľ čo IRR je úrokový výnos ako percento očakávané od investície.

Investori zvyčajne vyberajú projekty s IRR, ktorá je vyššia ako kapitálové náklady. Výber projektov založených na maximalizácii IRR na rozdiel od NPV by však mohol zvýšiť riziko realizácie návratnosti investícií vyššie ako vážená priemerná cena kapitálu (WACC), ale menšia ako súčasná návratnosť existujúcich aktív.

IRR predstavuje skutočnú ročnú návratnosť investícií iba vtedy, keď projekt generuje nulové priebežné peňažné toky - alebo ak sa tieto investície môžu investovať pri súčasnej IRR. Cieľom by preto nemalo byť maximalizovať NPV.

Ako vypočítať IRR v Exceli

Aká je čistá súčasná hodnota?

NPV je rozdiel medzi súčasnou hodnotou peňažných tokov a súčasnou hodnotou peňažných tokov v čase.

Čistá súčasná hodnota projektu závisí od použitej diskontnej sadzby. Takže pri porovnaní dvoch investičných príležitostí bude mať výber diskontnej sadzby, ktorá je často založená na určitej miere neistoty, značný vplyv.

V príklade uvedenom nižšie, pri použití 20% diskontnej sadzby, vykazuje investícia č. 2 vyššiu ziskovosť ako investícia č. 1. Ak sa namiesto toho rozhodnete pre diskontnú sadzbu 1%, investícia č. 1 vykazuje vyššiu návratnosť ako investícia č. 2. Ziskovosť často závisí od postupnosti a dôležitosti peňažných tokov projektu a diskontnej sadzby uplatňovanej na tieto peňažné toky.

Aká je vnútorná miera návratnosti ">

IRR je diskontná sadzba, ktorá môže znížiť NPV investície na nulu. Ak má IRR iba jednu hodnotu, stáva sa toto kritérium zaujímavejšie pri porovnávaní ziskovosti rôznych investícií.

V našom príklade je IRR investície # 1 48% a pre investície # 2 IRR 80%. To znamená, že v prípade investície č. 1, s investíciou 2 000 dolárov v roku 2013, bude mať táto investícia ročný výnos 48%. V prípade investície č. 2 s investíciou 1 000 USD v roku 2013 prinesie výnos ročnú návratnosť 80%.

Ak nie sú zadané žiadne parametre, Excel začne testovať IRR hodnoty odlišne pre zadanú sériu peňažných tokov a zastaví sa, akonáhle je zvolená sadzba, ktorá NPV vynuluje. Ak Excel nenájde žiadnu rýchlosť znižujúcu NPV na nulu, zobrazí sa chyba „#NUM“.

Ak sa druhý parameter nepoužíva a investícia má viac hodnôt IRR, nevšimneme si to, pretože Excel zobrazí iba prvú sadzbu, ktorú zistí, čím sa NPV vynuluje.

Na obrázku nižšie, pre investíciu č. 1, Excel nenájde mieru NPV zníženú na nulu, takže nemáme žiadne IRR.

Obrázok nižšie tiež ukazuje investíciu # 2. Ak sa druhý parameter vo funkcii nepoužíva, nájde Excel IRR 10%. Na druhej strane, ak sa použije druhý parameter (tj = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), existujú pre túto investíciu dve IRR, ktoré sú 10% a 216%.

Ak má postupnosť peňažných tokov iba jednu zložku hotovosti s jednou zmenou znamienka (z + na - alebo - na +), investícia bude mať jedinečnú IRR. Väčšina investícií však začína negatívnym tokom a radom pozitívnych tokov, keď prídu prvé investície. Zisky potom, dúfajme, ustupujú, ako to bolo v našom prvom príklade.

Výpočet IRR v Exceli

Na obrázku nižšie vypočítame IRR.

K tomu jednoducho použijeme funkciu Excel IRR:

Modifikovaná vnútorná miera návratnosti (MIRR)

Ak spoločnosť používa rôzne miery pôžičiek na reinvestovanie, uplatňuje sa upravená interná miera návratnosti (MIRR).

Na nasledujúcom obrázku vypočítame IRR investície ako v predchádzajúcom príklade, avšak s prihliadnutím na to, že spoločnosť si bude požičiavať peniaze, aby sa vrátila späť do investície (záporné peňažné toky) inou sadzbou, ako je miera, pri ktorej bude znova investovať. zarobené peniaze (kladný hotovostný tok). Rozsah C5 až E5 predstavuje rozsah peňažných tokov investície a bunky E10 a E11 predstavujú úrokovú sadzbu pre podnikové dlhopisy a úrokovú sadzbu pre investície.

Obrázok nižšie zobrazuje vzorec za MIRR Excelu. Vypočítame MIRR zistenú v predchádzajúcom príklade s MIRR ako jeho skutočnou definíciou. Takto sa získa rovnaký výsledok: 56, 98%.

Interná miera návratnosti v rôznych časových bodoch (XIRR)

V nižšie uvedenom príklade sa peňažné toky nevyplatia každý rok v rovnakom čase - ako je to v prípade vyššie uvedených príkladov. Deje sa skôr v rôznych časových obdobiach. Na vyriešenie tohto výpočtu používame funkciu XIRR uvedenú nižšie. Najskôr vyberieme rozsah peňažných tokov (C5 až E5) a potom vyberieme rozsah dátumov, v ktorých sa realizujú peňažné toky (C32 až E32).

,

Pre investície s peňažnými tokmi prijatými alebo preplatenými v rôznych časových okamihoch pre spoločnosť, ktorá má rôzne úrokové sadzby a reinvestície, Excel neposkytuje funkcie, ktoré je možné uplatniť v týchto situáciách, hoci je pravdepodobnejšie, že sa vyskytnú.