Bond ETF: realizovateľná alternatíva

Zatiaľ čo niektoré elektronické obchodovanie s dlhopismi sú dostupné pre retailových investorov, väčšina dlhopisov sa obchoduje na mimoburzovom trhu. Na rozdiel od obchodovania s akciami - pre ktoré automatizácia vytvorila rovnaké podmienky pre retailových a inštitucionálnych investorov - na trhu s dlhopismi chýba likvidita a cenová transparentnosť s výnimkou najlikvidnejších dlhopisov. Pre investora do dlhopisov s vlastným riadením, pre ktorých môže byť zbytočné investovať do drahých aktívne spravovaných dlhopisových fondov, môžu byť dobrou alternatívou fondy obchodované na burze (ETF), ktoré sledujú indexy dlhopisov.

Prehľad dlhopisových ETF

Hoci sú ETF dlhopisov podobné ako v iných ETF, sú jedinečné vo svete s pevným výnosom, pretože keďže sa s nimi obchoduje na burzách cenných papierov, súčasné a historické ceny dlhopisových ETF sú k dispozícii všetkým investorom. Historicky bol tento druh cenovej transparentnosti dlhopisov k dispozícii iba inštitucionálnym investorom.

Výzvou pre architekta dlhopisu ETF je zabezpečiť, aby dôsledne sledoval svoj príslušný index nákladovo efektívnym spôsobom napriek nedostatku likvidity na trhu dlhopisov. Väčšina dlhopisov je držaná do splatnosti, takže aktívny sekundárny trh pre nich zvyčajne nie je k dispozícii. To sťažuje zabezpečenie dlhopisu ETF, ktorý obsahuje dostatok tekutých väzieb na sledovanie indexu. Táto výzva je väčšia pre podnikové dlhopisy ako pre štátne dlhopisy.

Dodávatelia dlhopisových ETF obchádzajú problém likvidity pomocou reprezentatívneho vzorkovania, čo jednoducho znamená sledovanie iba dostatočného počtu dlhopisov, ktoré predstavujú index. Dlhopisy použité v reprezentatívnej vzorke majú tendenciu byť najväčšie a najlikvidnejšie v indexe. Vzhľadom na likviditu štátnych dlhopisov budú chyby sledovania menej problémom s ETF, ktoré predstavujú indexy štátnych dlhopisov.

Dlhopisy ETF vyplácajú úroky prostredníctvom mesačnej dividendy, zatiaľ čo prípadné kapitálové zisky sa vyplácajú prostredníctvom ročných dividend. Na daňové účely sa s týmito dividendami zaobchádza ako s príjmami alebo kapitálovými výnosmi. Daňová efektívnosť dlhopisových ETF však nie je veľkým faktorom, pretože kapitálové zisky nehrajú takú veľkú úlohu vo výnosoch dlhopisov, ako v prípade výnosov z akcií. Napokon sú dlhopisy ETF k dispozícii na globálnom základe.

Bond ETFs vs. Bond Ladders

Likvidita a transparentnosť ETF ponúka výhody oproti pasívnemu rebríčku dlhopisov. Dluhopisy ETF ponúkajú okamžitú diverzifikáciu a konštantné trvanie, čo znamená, že investor musí urobiť iba jeden obchod, aby sa portfólio s pevným výnosom rozbehlo. Rebrík dlhopisov, ktorý vyžaduje nákup jednotlivých dlhopisov, tento luxus neponúka.

Jednou z nevýhod dlhopisových ETF je to, že účtujú priebežný poplatok za správu. Aj keď nižšie rozpätia na ETF na obchodovanie s dlhopismi to trochu kompenzujú, v dlhodobejšom horizonte bude naďalej pretrvávať emisia so stratégiou buy-and-hold. Výhoda počiatočného obchodného rozpätia dlhopisových ETF je časom narušená ročným správcovským poplatkom.

Druhou nevýhodou je, že neexistuje flexibilita na vytvorenie niečoho jedinečného pre portfólio. Napríklad, ak investor hľadá vysoký stupeň príjmu alebo vôbec žiadny okamžitý príjem, ETF dlhopisov pre neho nemusia byť produktom.

Dlhopisové ETF vs. Indexové dlhopisové fondy

Dlhopisy ETF a fondy indexových dlhopisov pokrývajú podobné indexy, používajú podobné optimalizačné stratégie a majú podobnú výkonnosť. Dlhopisové ETF sú však lepšou alternatívou pre tých, ktorí hľadajú flexibilnejšie obchodovanie a lepšiu transparentnosť. Zloženie podkladového portfólia pre dlhopisové ETF je k dispozícii denne online, ale tento druh informácií o fondoch s indexovými dlhopismi je k dispozícii iba na polročnom základe. Okrem toho, že aktívni obchodníci môžu obchodovať s dlhopismi ETF počas celého dňa, môžu využívať tieto marže, predávať krátke obchody a obchodovať s týmito cennými papiermi.

Hlavnou nevýhodou dlhopisových ETF sú obchodné provízie, ktoré generujú. Preto majú väčší význam pre väčšie a menej časté obchody. ETF však túto nevýhodu nepredstavujú pre investorov, ktorí nakupujú svoje fondy indexových dlhopisov prostredníctvom tretej strany (napríklad online brokera), ktorá tiež účtuje poplatok za obchodovanie s fondmi.

Spodný riadok

Dluhopisy ETF ponúkajú vynikajúcu alternatívu pre investorov s vlastným riadením, ktorí chcú ľahšie obchodovať a zvýšiť cenovú transparentnosť a chcú vykonávať indexovanie alebo aktívne obchodovanie s dlhopismi. Avšak dlhopisové ETF sú vhodné pre konkrétne stratégie. Ak napríklad hľadáte vytvorenie konkrétneho toku príjmov, ETF dlhopisov nemusia byť pre vás. Pred investovaním nezabudnite porovnať svoje alternatívy.